华鑫早间头条

宏观与产业

1、6月28日，商务部新闻发言人就美与有关国家关税谈判情况答记者问称，今年4月以来，美国对全球贸易伙伴加征所谓“对等关税”，这是典型的单边霸凌做法，严重冲击多边贸易体制，严重破坏正常国际贸易秩序。对此，中方一直坚决反对。实践证明，只有坚定捍卫原则立场，才能真正维护自身合法权益。中方乐见各方通过平等磋商解决与美方经贸分歧。同时，呼吁各方应始终站在公平正义的一边，站在历史正确的一边，坚决捍卫国际经贸规则和多边贸易体制。中方坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易，换取所谓关税减免。如果出现这种情况，中方绝不接受，将坚决予以反制，维护自身正当权益。

2、全国城镇单位就业人员平均工资保持逐年增长态势。根据统计，目前已有16个省份公布了2024年城镇单位就业人员平均工资相关数据。其中天津、浙江、广东、江苏城镇非私营单位就业人员平均工资都超过了12万元。从行业门类看，各省份非私营单位收入前三的行业各不相同，浙江、广东等地的信息传输、软件和信息技术服务业领跑，采矿业在多省份位居第一。

3、美联储偏爱的通胀指标-核心PCE物价指数5月同比上升2.7%，略超市场预期的2.6%。5月实际个人消费支出环比下降0.3%，为年初以来的最大跌幅；个人收入环比降0.4%，出现自2021年以来的最大跌幅。美联储卡什卡利称，仍预计今年美联储将进行两次降息，首次降息可能在9月进行，关税仍是最大变数。

4、美国总统特朗普表示，他认为自己不需要延长此前为各国设定的7月9日最后期限，以促使它们与美国达成协议，从而避免更高的关税。特朗普指责美联储主席杰罗姆·鲍威尔人为地把利率维持在高位，并表示利率应当只有当前水平的一半甚至更低。 

5、6月28日，美国参议院以51票对49票通过一项程序性动议，这项动议旨在推进被美国总统特朗普称为“大而美”的大规模税收与支出法案。美国参议院程序性投票通过后，未来几天法案通过的可能性增加。据悉，这项程序性动议得到通过后，大规模税收与支出法案将经历朗读、辩论、修正案投票和最终表决，预计耗时数天，目标是7月4日前送交美国总统签署。值得注意的是，美国企业家马斯克当天再次发文，批评美国总统特朗普力推的“大而美”税收与支出法案“将摧毁美国数百万个就业岗位，并对美国造成巨大的战略伤害”。

资本市场

1、A股与港股市场

周五A股大小指数分化，银行股回调拖累上证指数走低，AI硬件、有色金属概念股爆发；市场再现炒生肖行情，多只带“马”字个股大涨。截止收盘，上证指数跌0.7%报3424.23点，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.47%，市场成交额1.58万亿元。

香港恒生指数收盘跌0.17%报24284.15点，恒生科技指数跌0.07%，恒生国企指数跌0.47%。小米集团涨近4%，早盘一度涨8%创新高。南向资金净买入30.37亿港元，小米集团遭净卖出超30亿港元。

2、美股、美债与汇率

上周五美国三大股指全线收涨，道指涨1%报43819.27点，标普500指数涨0.52%报6173.07点，纳指涨0.52%报20273.46点。其中，标普500指数、纳指均创历史新高。耐克涨超15%，创四年来最大单日涨幅，波音涨近6%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1%，谷歌、亚马逊涨超2%。中概股涨跌不一，世纪互联涨超18%，脑再生跌逾13%。本周，道指涨3.82%，标普500指数涨3.44%，纳指涨4.25%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.47个基点报3.746%，3年期美债收益率涨3.30个基点报3.714%，5年期美债收益率涨3.28个基点报3.827%，10年期美债收益率涨3.13个基点报4.271%，30年期美债收益率涨3.19个基点报4.831%。分析认为，美债收益率上涨主要受关税政策不确定性、美联储政策观望态度影响。

纽约尾盘，美元指数跌0.04%报97.26，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.14%报1.1717，英镑兑美元跌0.08%报1.3717，澳元兑美元跌0.23%报0.6531，美元兑日元涨0.17%报144.6425，美元兑加元涨0.30%报1.3681，美元兑瑞郎跌0.16%报0.7990，离岸人民币对美元跌92个基点报7.1729。

▌今日提示

22:00 2027年F0MC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话

▌商品相关信息

1、商品相关信息：

国际油价微跌，美油主力合约收跌0.26%报65.07美元/桶，周跌11.88%。布油主力合约跌0.52%报66.34美元/桶，周跌12.11%。地缘风险溢价消退及需求担忧拖累市场情绪，高盛指出霍尔木兹海峡中断概率较低，限制油价上行空间。

伦敦基本金属收盘涨跌参半，LME期铜跌0.21%报9879.00美元/吨，上周累计上涨2.55%；LME期锡跌0.55%报33565.00美元/吨，上周累计上涨2.7%；LME期铝涨0.45%报2595.00美元/吨，上周累计上涨1.78%。LME铜现货溢价创新高显示供应紧张，中国买盘活跃支撑价格，但需警惕淡季需求转弱风险。

▌策略参考和回顾

【期指】上周五A股各指数分化，银行股整体大幅回落，上证收跌0.7%，深成指收涨0.34%，创业板指收涨0.47%，科创50跌0.18%，北证50涨1.06%，全A平均股价涨超0.42%，全市场成交总额15756亿元，缩量475亿元， 各期指均冲高回落，IF和IH调整较大，其中IH回吐了周三的涨幅，而IC和IM收盘均小涨。周五美股三大指数普涨，其中纳斯达克指数和标普指数创历史新高，谷歌、亚马逊涨超2%。美元指数再创年内新低，同期美国长债收益率小幅反弹。上周五A股走势明显分化，权重如银行调整加大，拖累了市场整体交投，短期盘面或有调整，但基于政策托底，回调空间有限，中期向上趋势尚难改变，继续维持做多思路，但短期需重视资金管理。个股方面，注意权重特别是银行与科技成长的短期切换，期指方面，由于银行股的调整，短期IH面临上行压力，但中期向上趋势并未改变，而IM延续强势。今早我国6月制造业PMI将公布，该数据能检验目前国内经济面的成色，数据也将影响盘中AH的走势。

【有色】上周五夜盘阶段，除沪锡明显回落，其他有色均强势震荡或小幅上涨。沪铜低开高走，总持仓小幅减少；氧化铝、铝和铝合金均震荡；铅锌均低开后小幅走高；镍高开高走，锡高开走低；关注本周宏观情绪变化，上周五公布的全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.1%，5月规模以上工业企业利润同比下降9.1%，数据不及预期，主因仍是需求不足，周五夜盘有色部分受到影响。关注本周宏观指引，特别是今早公布的我国6月制造业PMI和周五公布的美国非农数据。

【贵金属】黄金周五夜盘震荡偏弱，沪金主力收于765.54，跌幅为0.89%，沪银主力收于8718，跌幅为1.04%。美国官员表示7月9日并不是抢出口关税的截止日期，可能会随情况延长条约的时间，交易员押注美联储9月首次降息，2025年或降息三次。本周五的美国核心PCE物价指数升至3.5%，显示目前环境下美国的通胀仍然较为顽固。受乐观情绪影响以及避险情绪下降，给予白银弹性向上更多想象。短期来看，持续低吸黄金，在美联储下半年维持降息的大前提下，白银仍然仍有希望继续保持弹性，可单边看多白银。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑。

【黑色金属】周五夜盘螺纹热卷收涨，螺纹主力涨0.87%，热卷主力涨0.77%。宏观方面，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第二季度例会。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度。宽松的货币政策利多商品。国内6-8月电煤月均需求有18%左右的环比增长，对煤炭、双焦形成价格支撑。目前钢厂利润偏高，日均铁水产量超242万吨，炉料需求旺盛，关注逢高做空钢厂利润策略。9-10月是钢材需求旺季，预计钢价震荡偏强运行。

【原油】周五隔夜油价延续横盘震荡调整。晚间有消息称欧佩克+将在8月份会议上考虑延长超大规模增产计划，该组织领导人沙特将带头努力夺回市场份额。该消息公布后，盘面出现快速下跌，随后又有所回调，但整体维持震荡偏弱。当前油市交易继续重回基本面和宏观层面，在地缘风险降温后，上周油市消息有所减少，本周重点关注OPEC+会议召开新一轮增产计划及美国关税相关消息，在未出现新事件指引下，油价预计维持横盘调整。

【农产品】周五夜盘油粕走势分化，双粕震荡收涨，油脂收跌。周末加拿大对我国海康威视打压，或影响市场对中加贸易关系的担忧，对菜系有所利多。市场预期美豆种植面积或小幅增加对市场形成利空，关注今晚USDA种植面积报告，若美豆种植面积低于市场预期，美豆以及豆粕或有上涨的动力。油脂有所止跌企稳，关注后续美生柴政策落地情况，短期内油脂或延续震荡走势。