华鑫早间头条

宏观与产业

1、2025陆家嘴论坛在上海举行，央行、金融监管总局、证监会、外汇局等部门发布多项金融举措，助力高水平开放。央行将推出8项政策举措支持上海国际金融中心建设，包括设立数字人民币国际运营中心、“先行先试”结构性货币政策工具创新等。金融监管总局将支持外资机构参与更多金融业务试点。证监会将在科创板设置科创成长层，同时推出6项更具包容性、适应性的改革措施。外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资、扩大科技型企业跨境融资便利等政策。

2、2025陆家嘴论坛在上海举行，央行、金融监管总局、证监会、外汇局等部门发布多项金融举措，助力高水平开放。央行将推出8项政策举措支持上海国际金融中心建设，包括设立数字人民币国际运营中心、“先行先试”结构性货币政策工具创新等。金融监管总局将支持外资机构参与更多金融业务试点。证监会将在科创板设置科创成长层，同时推出6项更具包容性、适应性的改革措施。外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资、扩大科技型企业跨境融资便利等政策。

3、伊朗最高领袖哈梅内伊发表讲话强调，伊朗绝不接受任何“强加的和平或战争”。绝不会对领土上遭受的任何袭击“视而不见”，伊朗军队已经做好了充分的准备。以方犯下严重错误，将会受到“惩罚”。哈梅内伊还表示，伊朗民族不会投降，任何“美国军事干预无疑都会带来无法弥补的损失”。 

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

周三A股窄幅整理，AI硬件方向午后崛起，银行股再度走强，光大银行、中信银行、农业银行等多股创历史新高；创新药、新消费等多个热点题材回调，稀土永磁题材大跌。上证指数收盘涨0.04%报3388.81点，深证成指涨0.24%，创业板指涨0.23%，市场成交额1.22万亿元。

香港恒生指数收盘跌1.12%报23710.69点，连跌两日；恒生科技指数跌1.46%，恒生中国企业指数跌1.16%。脑机接口概念股集体回落。南向资金净买入额12.42亿港元。

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.1%报42171.66点，标普500指数跌0.03%报5980.87点，纳指涨0.13%报19546.27点。VISA跌近5%，波音跌超1%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨0.04%，特斯拉涨超1%，英伟达涨近1%。中概股多数下跌，脑再生跌超18%，比特小鹿跌逾7%。美联储维持利率不变，与会者预测美国经济滞胀压力加剧。伊朗宣称拒绝投降后，投资者猜测美国可能直接卷入中东冲突。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨0.22个基点报3.941%，3年期美债收益率涨0.83个基点报3.894%，5年期美债收益率涨1.22个基点报3.989%，10年期美债收益率涨1.58个基点报4.393%，30年期美债收益率涨0.81个基点报4.891%。分析称，美债收益率上涨主要受美联储6月利率决议影响，尽管维持利率不变，但上调通胀预期、下调GDP增长预测，强化紧缩政策信号，引发市场对经济前景的担忧。

纽约尾盘，美元指数涨0.06%报98.89，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.02%报1.1484，英镑兑美元跌0.06%报1.3421，澳元兑美元涨0.50%报0.6509，美元兑日元跌0.12%报145.1115，美元兑加元涨0.12%报1.3693，美元兑瑞郎涨0.25%报0.8187，离岸人民币对美元跌21个基点报7.1944。市场情绪波动致美元指数盘中出现U形反转，鲍威尔表态“当前利率水平适度收紧”推动美元反弹。

▌商品相关信息

郑商所公告，自6月20日结算时起，红枣期货合约交易保证金标准调整为9%，涨跌停板幅度调整为8%；自6月19日当晚夜盘交易时起，菜粕期货2507、2508、2509、2511及2601合约每次最小开仓下单量调整为4手。 

合格境外投资者参与国内商品期货、期权交易范围进一步扩大，自6月20日交易（即6月19日晚夜盘）起，新增开放玻璃、纯碱、硅铁、乙二醇、液化石油气、天然橡胶、铅、锡期货及期权合约。

▌策略参考和回顾

【期指】周三A股主要指数除北证50下跌以外，其他均小幅反弹。上证收涨0.04%，深成指收涨0.24%，创业板指数收涨0.23%，科创50指数收涨0.53%，北证50收跌0.65%，全A平均股价跌0.12%，全市场成交总额12217亿元，缩量154亿元。各期指均收涨，但幅度均非常有限。隔夜美股三大指数分化，纳指小幅收涨，道指和标普小幅收跌，同期中国金龙指数跌0.82%，费城半导体指数涨0.52%。美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。 美联储表示，对前景的不确定性已减弱，但仍然处于较高水平。美联储将2025年GDP预估下调至1.4%，同时将通胀预期上调至3%。美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次共50个基点，与三月份预期一致，但2026年预计仅将降息25个基点，而此前预测为降息50个基点。美元表现震荡，而美债冲高回落。昨为期两天的2025陆家嘴论坛开幕，央行行长、金融监管总局局长和证监会主席等先后发言，其中央行宣布了八项金融举措，证监会推出科创板改革“1+6”方案。昨日A股热点继续轮动，而主要指数的波动率收窄，股指可继续跟踪IH+IM组合。

【有色】夜盘除镍涨幅明显以外，其他有色以震荡为主。沪铜低开后窄幅震荡，持仓总量下降，远期合约增仓不足；沪铝震荡，8月合约表现较强，且扩仓明显，增仓1.3万余手，总持仓增加接近7千手，再创阶段新高，同期铝合金主力合约强势上涨，再创上市新高，而氧化铝高开后窄幅震荡；铅锌窄幅震荡；镍小幅反弹，锡探低回升。继续关注有色中基本面较好的铜铝锡。

【贵金属】黄金夜盘震荡格局，沪金主力收于787.86，涨幅为0.35%，沪银主力收于8949，跌幅为0.47%，中东冲突局势扰动持续存在，避险情绪刺激原油和黄金上行，美联储会议表明未来降息步伐可能有所放缓，对于具备向上弹性的白银而言，流动性转宽预期或将改变，造成白银隔夜收跌。能源成本上升或再次推高美国通胀数据，美联储7月维持利率不变的概率也较高。短期来看，金银比修复仍在进行中，可能受到外部因素扰动存在反复，在美联储下半年维持降息的大前提下，白银仍然震荡偏强。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑。

【原油】隔夜油价因特朗普相关言论跳水随后又有所修复小幅收涨。晚间特朗普称伊朗请求与美谈判，消息公布后油价快速急跌，但在随着伊朗代表团否认后，盘面有所修复。当前油价仍受地缘消息反复波动，特朗普表示不想卷入中东局势，虽私下批准对伊朗进攻计划，但未下达最终命令，表明美方对此仍在作出犹豫，但相关言论仍在继续。晚间EIA公布数据显示美国原油库存大幅去库，油价小幅收涨。目前市场观望局势进一步发展，本周继续重点伊以冲突消息动向及美对伊态度。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷窄幅震荡，螺纹收盘价与昨日持平，热卷略涨0.03%，铁矿收涨0.22%。中国从伊朗进口铁矿约1000万吨/年，占总进口量不到1%，以色列与伊朗的冲突对铁矿供给影响有限。但原油暴涨，对煤炭与双焦价格形成支撑。钢材消费步入淡季，上周螺纹热卷表需下降，热卷累库。炉料方面，当前日均铁水产量较高，后期或有减产，利空铁矿需求，国内6-8月电煤月均需求较3-4月增长18%左右，叠加原油价格偏强，支撑国内煤炭和焦煤焦炭价格，目前双焦已升水现货，支撑钢材生产成本。多空交织下，预计钢价震荡运行。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，三大油脂震荡收涨，但涨幅有所收窄。原油强势或给予油脂上涨动力，短期内油脂或延续震荡偏强走势。。中美贸易关系的不确定性以及市场预期美豆本年度种植面积或调低，对豆粕盘面有多支撑，豆粕预计易涨难跌，但供应压力或限制其上方空间。海关数据显示，5月份国内进口大豆1391万吨，这也创下了中国单月大豆进口的历史纪录，6月份预计的到港量还将达到1180万吨，即5、6月合计的到港量将高达2490万吨，豆粕现货表现疲软也限制了期货涨幅。等待六月底美豆种植面积报告。