华鑫早间头条

宏观与产业

1、今日凌晨公布的美联储会议纪要显示，本月稍早的会议上，美联储决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。而且，此次纪要中，联储决策者几乎全都表达了对关税长期推升通胀的担忧。继4月的上次会议纪要后，本次纪要中，联储官员再度警惕，联储货币政策委员会FOMC可能不得不在抗通胀和保就业之间做出“艰难的取舍”。

2、美国总统特朗普表示，他已警告以色列暂勿攻击伊朗，以便美国政府有更多时间推动与伊朗达成新的核协议。特朗普还说，他认为伊朗希望达成协议，这将“挽救许多生命”，协议可能“在未来几周内”达成。特朗普还表示，他想带检查人员前往伊朗。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

周三A股窄幅整理，可控核聚变、新消费题材持续发酵，宠物经济概念跌幅居前，部分高位股午后调整，利君股份、宜宾纸业跌停。截止收盘，上证指数跌0.02%报3339.93点，深证成指跌0.26%，创业板指跌0.31%。市场成交额1.03万亿元。

港股三大指数收盘小幅下跌，恒生指数跌0.53%报23258.31点，恒生科技指数跌0.15%，恒生中国企业指数跌0.31%。医药、汽车股疲软，消费股逆市走高。南向资金净买入35.78亿港元，美团获净买入10.74亿港元，小米集团遭净卖出7.1亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌0.58%报42098.7点，标普500指数跌0.56%报5888.55点，纳指跌0.51%报19100.94点。默克、耐克跌超1%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.44%，特斯拉跌超1%，微软跌0.72%。中概股多数下跌，小马智行跌超13%，世纪互联跌逾10%。美联储短期内不会采取激进的货币政策调整，这种不确定性引发了投资者的谨慎情绪。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.16个基点报3.986%，3年期美债收益率涨2.55个基点报3.953%，5年期美债收益率涨3.02个基点报4.064%，10年期美债收益率涨3.37个基点报4.477%，30年期美债收益率涨2.47个基点报4.976%。

纽约尾盘，美元指数涨0.28%报99.8965，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.31%报1.1293，英镑兑美元跌0.27%报1.3470，澳元兑美元跌0.31%报0.6422，美元兑日元涨0.34%报144.8510，美元兑加元涨0.17%报1.3837，美元兑瑞郎跌0.02%报0.8271，离岸人民币对美元跌10个基点报7.1927。 

▌今日提示

09:20  中国央行公开市场有1545亿元逆回购到期

24:00  美国上周EIA原油库存

▌商品相关信息

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.48%报3284.40美元/盎司，COMEX白银期货跌0.65%报33.10美元/盎司。美国关税政策调整及美联储鹰派言论共同作用，减少了市场的不确定性并压缩了投机需求。在国际贸易对话取得积极进展的背景下，避险资产的支撑作用逐步松动。

国际油价走强，美油主力合约收涨1.59%，报61.86美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.18%，报64.32美元/桶。分析师指出，OPEC+维持产量政策不变及API原油库存超预期下降支撑油价，但中期供需宽松压力仍存。

▌策略参考和回顾

【期指】周三各主要指数均调整，上证指数收跌0.02%，深成指收跌0.26%，创业板指跌0.31%，科创50跌0.23%，北证50涨1.39%，全A平均股价跌0.56%，全市场成交总额10339亿元，小幅放量98亿元。各期指均小幅下跌，跌幅在0.2-0.35%。 隔夜美股三大指数冲高回落，道指、纳斯达克和标普跌幅在0.5%左右。同期纳斯达克中国金龙指数跌0.71%。近期A股市场量能明显不足，盘面分化和震荡，显示存量资金博弈的市场特点，继续关注IM+IH组合。

【贵金属】黄金夜盘高位震荡，沪金主力收于771.1，涨幅为0.07%，沪银主力收于8203，跌幅为0.26％。美贸易法院裁定特朗普征收关税是越权行为消息公布后，外盘黄金短线走软。联储会议结束，关税带来的通胀几何仍是美联储最优先关注的问题，并一致决定停止降息，在未来经济局势进一步明朗之前暂停货币政策。短期来看，控制黄金仓位，黄金可能进入横盘震荡格局直到美联储再次降息或贸易战再次恶化，底部支撑或在3000美元/盎司附近，持有黄金ETF的投资者可以采用买入虚值看跌期权进行保护，短期建议观望，等待外部更多宏观局势发生变化。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，待价格回归理性后，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【有色】夜盘有色除铅以外整体表现偏弱。沪铜、沪铝和沪锌高开低走，铅减仓小幅反弹，锡镍延续昨日白天的下跌。隔夜美元反弹和美股震荡下行，对有色整体影响负面。主要有色金属，如沪铜在78000以上和沪铝在20300以上缺乏主动性买盘，技术上面临了强阻力，目前处于宏观平淡期，而铜铝虽持续降库，但也面临消费淡季，其他有色也多面临这个问题。近期锡、镍和氧化铝回落，之前的供给收缩的预期已前后降温，市场已转入需求下降逻辑。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡下跌。中美关税在90天暂缓期关税大幅下降，引发抢出口潮，略提振制造用钢需求。但1-4月全国房地产开发投资额同比下降10.3%，降幅较1-3月扩大0.4个百分点；1-4月房屋新开工面积下降23.8%，施工面积下降9.7%，国内地产维持收缩态势，建筑钢材需求较弱。煤炭供给宽松，价格不断下行，日均铁水产量超240万吨，钢材供给宽松。六月南方进入梅雨季节，钢材消费进入淡季，预计螺纹热卷偏弱运行。

【原油】隔夜油价冲高回落，昨日有消息传出：（1）OPEC+敲定2027年生产基准，会议于周六讨论7月增产计划，且表示暂时维持石油产量政策不变。这也意味着，7月可能维持之前较好的增产速度。（2）美国表示可以大幅减少伊朗石油产量，该消息公布后，油价快速拉升上涨创日内新高，但随后有所回落；（3）特朗普表示美国同伊朗的核协议可能将在未来几周内达成。隔夜消息基本与原油供应基本面相关，短期重点关注本周欧佩克+会议，若增产计划落地，油价将进一步下行，预计在会议结果出来前，油价继续维持横盘调整。

【农产品】夜盘粕强油弱，豆油跌至近一个半月来的低点。美豆种植进度快于五年平均水平，CBOT大豆收跌。国内大豆到港压力逐步增加，豆粕持续累库或限制其上涨幅度，预计短期内双粕走势或偏震荡。棕榈油增产季节与需求疲软导致供需趋松，库存累积压力或压制价格上方空间，同时豆棕价差持续倒挂，豆油供应宽松压力或继续挤压棕榈油消费需求，不过印尼提高出口费在一定程度上支撑棕榈油价格，当前棕榈油上下均有压力和支撑，短期内或延续区间震荡走势，操作上可考虑豆棕价差修复机会。