报告品种：螺纹钢

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时间：2025年5月19日-22日

地点：天津市、河北省唐山市

1、调查背景

河北作为粗钢/钢材产量全国第一的省份、板带材的集中产地、钢厂政策的风向标，“世界钢铁看中国，中国钢铁看唐山”说明了河北在钢材生产中的地位。其中唐山地区贡献全省半数产能。天津则依托北方最大港口优势，成为钢材出口及铁矿石进口的物流枢纽，两地联动形成“唐山生产+天津集散”的协同模式。调研唐山可捕捉头部钢企生产动态，验证政策实际执行力度和对关税政策的影响情况。另外，本轮出口反倾销的主要针对板带材，河北是中国板带材生产的绝对高地，其产量占全国总产能的50%以上，板带材占比超70%，其中热卷、中厚板等出口导向型品种占比高。区域产业链高度集中，涵盖焊管、镀锌带钢、冷轧带钢等细分领域。尽管受美国加征关税冲击，但唐山通过东南亚转口、钢坯替代和高附加值维持出口韧性。调研可重点分析出口订单结构变化、转口成本边际等当下核心焦点问题。

2、产业层面

（1）生产

1）生产高位运行：多数钢厂维持满产或接近满产状态，接单普遍排至6月底至7月，部分企业订单已覆盖至8月。非五大材（如带钢、型钢、钢坯）生产旺盛，出口订单同比稳中有升。

2）库存策略：普遍采取“以销定产”模式，成品库存极低。

3）检修与限产：部分企业计划因大型会议（如7月、9月）短期减产，但总体影响有限；暂无大规模检修计划。

（2）销售

1）出口强劲：非五大材（型钢、角钢、钢坯）及板材（热卷、涂镀）出口表现突出，东南亚、中东、拉美为主要增量市场。但越南反倾销政策对部分企业订单形成压制。

2）内需分化：需求环比略有走弱，但同比改善明显，淡季“不淡”预期较强。

基建：彩涂板需求受基建支撑，但光伏领域需求疲软。

制造业：家电、汽车需求平稳，小家电表现优于大家电；工业线材、带钢需求稳健。

贸易商拿货：终端直采比例上升（终端占比约60%），贸易商拿货量减少。

（3）利润与成本

1）利润水平：钢厂普遍盈利，吨钢利润100-200元，但环比有所收窄（如热卷利润走弱，涂镀利润增强）。

2）成本控制：原料采购以“逢低买入”为主，长流程钢厂铁矿长协占比逐渐降低；另外，部分钢厂废钢用量增加以降低成本。原料采购多通过“背对背”锁定利润，减少敞口风险

3、后市观点

1）产业内普遍以中性为主，下方空间有限，但缺乏明确上涨驱动，短期以震荡为主。乐观因素在于出口韧性足、低库存、供给侧潜在限产政策（如7月会议可能出台措施）。悲观因素在于内需增量不足、出口透支担忧、原料让利空间压缩。

2）分歧点：一来，部分企业担忧抢出口透支需求，但多数认为海外刚需支撑仍存；二来，限产政策能否落地及力度是关键变量，若实施或引发供需格局转变；另外，需求季节性走弱可能加剧，但强现实（低库存、高接单）或延缓跌势。

3）产业操作方向：短期以正套（强现实弱预期）为主，逢低采购原料、逢高套保成材。

4、核心结论

当前钢材市场呈现“供需两旺、低库存、高利润”特征，出口支撑与非五大材需求韧性抵消内需疲软，产业心态中性偏稳。分钢种，彩涂、带钢、型钢等卷板需求偏好，部分工业线材接单亦顺畅，钢厂接单普遍接到六月底，无论是钢坯还是板材利润普遍维持在100-200元/吨，钢厂主动减产意愿不足。无论是原料还是成材，厂内基本不设库存。低库存下，钢材短期缺乏矛盾驱动，价格震荡为主，原料多数以逢低买为主；中长期需关注政策调控、出口持续性及淡季需求验证。

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