华鑫早间头条

宏观与产业

1、央行今日将开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。由于本月有1250亿元MLF到期，这意味着5月央行MLF净投放将达到3750亿元，为连续三个月加量续作。东方金诚首席宏观分析师王青判断，综合当月降准及央行各类中期流动性管理工具操作，5月中长期流动性将处于大额净投放状态。这将为后期新投放信贷、新增社融提供重要支撑，接下来将出现一个宽信用过程，存量社融和M2增速有望持续走高。

2、美国总统特朗普的减税法案在众议院以微弱优势通过，将交由参议院审议。该法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。该法案将把美国债务上限提高4万亿美元，低于参议院所希望的5万亿美元。

3、标普全球公布数据显示，美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3。服务业PMI初值52.3，创下两个月新高。新订单增速达到一年多来最快，价格指标升至近三年最高，制造业出口订单连续第二个月收缩，就业指标亦下降。

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

周四A股缩量走低，宠物经济、固态电池概念股大幅回调，银行、军工、创新药板块涨幅居前，中信银行、光大银行、江苏银行、上海银行等均创新高。截止收盘，上证指数跌0.22%报3380.19点，深证成指跌0.72%，创业板指跌0.96%，北证50大幅回撤超6%，市场成交额1.14万亿元。

港股三大指数明显回调，恒生指数收盘跌1.19%报23544.31点，恒生科技指数跌1.7%，恒生国企指数跌1.19%。消费股领跌，特海国际跌超10%。巨星传奇大涨逾26%，《周游记3》收视表现亮眼。南向资金净买入38.8亿港元，腾讯控股连续遭减仓。

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指收盘涨跌不一，道指持平报41859.09点，标普500指数跌0.04%报5842.01点，纳指涨0.28%报18925.73点。其中，标普500指数、纳指均录得三连跌。联合健康集团跌超2%，威瑞森电信跌逾1%，领跌道指成份股。万得美国科技七巨头指数涨0.6%，特斯拉涨近2%，谷歌涨超1%。中概股多数下跌，小鹏汽车跌超7%，世纪互联跌逾6%。市场波动主要受美国财政政策预期与债券收益率波动驱动。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌3.36个基点报3.986%，3年期美债收益率跌5.90个基点报3.960%，5年期美债收益率跌7.44个基点报4.090%，10年期美债收益率跌7.58个基点报4.529%，30年期美债收益率跌5.50个基点报5.041%。

纽约尾盘，美元指数涨0.34%报99.94，非美货币多数下跌。欧元兑美元跌0.44%报1.1280，英镑兑美元跌0.01%报1.3418，澳元兑美元跌0.41%报0.6411，美元兑日元涨0.23%报144.0150，美元兑加元跌0.02%报1.3858，美元兑瑞郎涨0.44%报0.8289，美元兑人民币涨0.01%报7.2049。离岸人民币对美元收盘报7.2049，较上一交易日下跌9个基点。

▌商品相关信息

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.56%报3295.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.39%报33.18美元/盎司。美国财政赤字和通胀担忧加剧，市场避险情绪提升，同时欧洲市场的不确定性亦促使投资者增加对贵金属的关注。美元的短期上扬削弱了部分贵金属涨势。

OPEC+成员国正在讨论在7月实施第三次连续增产，具体决定将在一周多以后举行的会议上作出。将7月产量提高41.1万桶/日——达最初计划的三倍——是讨论的选项之一，但目前尚未达成最终协议。   

▌策略参考和回顾

【期指】A股周四主要指数均下跌，上证指数收跌0.22%，深成指收跌0.72%，创业板指收跌0.96%，科创50收跌0.48%，北证50收跌6.15%，全A平均股价跌1.43%，超4400只个股下跌，全市场成交总额11397亿元，放量746亿元。期指继续分化，IH和IM继续呈跷跷板，得益于权重股的表现，对标上证50的IH小幅上涨，IM冲高回落，主力跌超0.8%，各期指强弱排名：IH>IF>IC>IM。隔夜美股三大指数尾盘回落，道指与标普较前基本持平，纳指小涨0.28%,同期美元和美债均有所反弹，而纳斯达克中国金龙指数跌超1%。近期IH与IM持续呈现跷跷板现象，小盘股承压明显，之前领涨的北证50重挫，上证指数也在临近3400点后显示上方强阻力，目前处于存量资金博弈，板块分化、指数震荡是常态。期指继续跟踪IH+IM组合。 

【有色】夜盘有色分化。沪铜小幅低开后略有反弹，持仓总量较前几无变化，6月合约向远期合约的移仓不明显；沪铝沪锌沪铅均窄幅波动，氧化铝探低回升；锡镍走势偏弱，镍创3月初以来新低。目前大部分有色暂处于震荡阶段，关注宏观指引，部分有色持续降库或者库存偏低的局面利于期价反弹，但同时也面临消费淡季的压制，市场需要更强的驱动力。

【贵金属】黄金震荡回落，沪金主力收于773.76，跌幅为0.71%，沪银主力收于8251，跌幅为0.52％。有消息称，以色列准备袭击伊朗的消息影响边际减弱，避险情绪下降，美元指数本周再次逼近100，且市场看跌未来美元指数，美债主权信任度降低，小幅利多黄金上行。短期来看，控制黄金仓位，黄金可能进入横盘震荡格局直到美联储再次降息或贸易战再次恶化，底部支撑或在3000美元/盎司附近，持有黄金ETF的投资者可以采用买入虚值看跌期权进行保护，短期建议观望，等待外部更多宏观局势发生变化。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，待价格回归理性后，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【原油】昨日午间有消息传出欧佩克+正在讨论7月再增产41.1万桶/日，虽暂无达成最终协议，消息一公布后，油价快速跳水，但整体跌幅有限，隔夜油价继续延续横盘调整。当前油市重点关注俩方面：一是今日第五轮伊美核谈判在罗马举行，若谈判未果，地缘风险将再度紧张；二是继续关注欧佩克+7月增产计划。从盘面来看，油市连续两个交易日下跌整体偏弱势，市场随时受宏观地缘消息左右摇摆出现高波动，注意风险控制。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷窄幅震荡。中美关税在90天暂缓期关税大幅下降，引发抢出口潮，提振制造用钢需求。1-4月全国房地产开发投资额同比下降10.3%，降幅较1-3月扩大0.4个百分点；1-4月房屋新开工面积下降23.8%，施工面积下降9.7%，国内地产维持收缩态势，建筑钢材需求较弱。煤炭供给宽松，价格不断下行，日均铁水产量超240万吨，钢材供给宽松，钢材消费逐渐进入淡季，本周螺纹热卷表观需求均下降，预计螺纹热卷震荡偏弱。

【农产品】夜盘油粕集体收涨。USDA周度作物出口销售数据显示，截止到5月15日美豆出口净销售问我30.8万吨，高于前一周的28.2万吨。美豆出口数据向好，CBOT大豆延续涨势。当前国内进口大豆到港压力逐步增加，豆粕上方压力仍在。原油有所反弹带动三大油脂反弹，菜油在三大油脂中仍表现最强，关注后续中加贸易政策得变化以及生柴政策变化情况。