华鑫早间头条

宏观与产业

1、4月份我国经济顶住压力稳定增长。国家统计局发布数据显示，今年4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%。1-4月份，全国固定资产投资同比增长4%，扣除房地产开发投资后增长8%。数据还显示，4月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点；1-4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，新建商品房销售面积下降2.8%。

2、商务部回应美国调整芯片出口管制有关表述表示，美方发布有关指南后，中方通过中美经贸磋商机制，在各层级与美方进行交涉沟通，要求美方纠偏纠错。近日美方对指南新闻稿相关表述进行了调整，但指南本身的歧视性措施和扭曲市场本质并没有改变。中方敦促美方立即纠正错误做法，停止对华歧视性措施。倘若美方一意孤行，继续实质性损害中方利益，中方必将采取坚决措施，维护自身正当权益。

3、美国总统特朗普和俄罗斯总统普京5月19日进行通话，共持续2个多小时。普京在通话结束后发表声明表示，俄方将提出建议并愿意与乌克兰方面共同就未来可能达成的和平条约起草备忘录。俄总统助理乌沙科夫称，不排除两国元首举行面对面会晤可能性。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

周一A股窄幅整理，并购重组概念股批量涨停，航运港口、可控核聚变板块涨幅居前，机器人、医药板块调整。截止收盘，上证指数持平报3367.58点，深证成指跌0.08%，创业板指跌0.33%；北证50涨超2%，创历史最高收盘点位。市场成交额1.12万亿元。中信证券表示，随着2024年以来我国并购重组支持政策持续加码，A股市场有望迎来并购重组大时代。

港股三大指数小幅下跌，恒生指数收盘跌0.05%报23332.72点，连跌三日。医药股表现活跃，苹果概念股承压。泡泡玛特涨近6%再创历史新高。阿里巴巴跌超3%。南向资金净买入84.59亿港元，建设银行、中国移动均获净买入超8亿港元。华泰证券指出，依然看好港股相对全球市场的收益表现。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指小幅收涨，道指涨0.32%报42792.07点，标普500指数涨0.09%报5963.6点，录得六连涨，纳指涨0.02%报19215.46点。联合健康集团涨超8%，默克涨逾1%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.09%，特斯拉跌超2%，苹果跌逾1%。中概股涨跌不一，禾赛科技涨超10%，小牛电动跌逾12%。 尽管穆迪上周五下调了美国主权信用评级，但投资者对美国经济基本面和政策方向的长期信心未受短期评级变化的严重影响。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.5个基点报3.97%，3年期美债收益率跌2.51个基点报3.951%，5年期美债收益率跌2.64个基点报4.061%，10年期美债收益率跌2.77个基点报4.449%，30年期美债收益率跌3.27个基点报4.904%。

纽约尾盘，美元指数跌0.60%报100.37，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.72%报1.1243，英镑兑美元涨0.62%报1.3362，澳元兑美元涨0.85%报0.6458，美元兑日元跌0.55%报144.8455，美元兑加元跌0.14%报1.3951，美元兑瑞郎跌0.35%报0.8346，美元兑人民币涨0.06%报7.2143。离岸人民币对美元收盘报7.2143，较上一交易日下跌44个基点。

▌商品相关信息和夜盘动向（按昨日结算价）

1、商品相关信息：

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.41%报3232.20美元/盎司，COMEX白银期货涨0.44%报32.50美元/盎司。受穆迪下调美国主权信用评级影响，全球市场避险情绪升温，黄金和白银价格显著上扬。黄金因其保值属性受关注，白银则凭借工业用途和关联性成为吸纳资金对象。

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股主要指数分化，上证指数微涨，深成指微跌，创业板指数跌0.33%，科创50指数微涨，北证50指数涨2.37%，创收盘历史新高，全A平均股价上涨0.39%，全市场成交总额11189亿元，较前基本持平，全市场超3500只个股上涨。期指分化，IM和IC午后回升收涨，而IH和IF小跌，各期指强弱排名：IM>IC>IF>IH。隔夜美股三大指数探低回升，收盘上涨，均创阶段新高。

昨日我国统计局公布的4月份规模工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资等数据均低于上月，但权益类市场表现出韧性，市场对于国内宏观政策持续利好以及关税战缓和有预期，个股继续关注红利+科技，期指继续跟踪IH+IM组合。 

【有色】夜盘有色分化。美元指数下行，提振铜价，6月合约重返78000之上，6月合约逐步向远期移仓；铝低开低走，主力临近20000整数关，同期氧化铝冲高回落对铝价形成反压，铅锌镍震荡下行，同期锡高开低走。目前部分有色临近消费淡季，但同时持续降库，库存处于偏低位置，对价格形成支撑。宏观面上，外围关税战缓和但仍存不确定性，国内宏观政策持续利好，但4月的金融数据表现一般，市场暂时缺乏强驱动性。

【贵金属】黄金夜盘震荡偏强，沪金主力收于758.02，涨幅为0.97%，沪银主力收于8111，涨幅为0.25％。美债收益率盘中冲高回落，美元走软，4月核心零售销售增长环比不及预期，数据总体反映美国经济降温的现实，小幅利多黄金上行。短期来看，控制黄金仓位，黄金可能进入横盘震荡格局直到美联储再次降息或贸易战再次恶化，底部支撑或在3000美元/盎司附近，持有黄金ETF的投资者可以采用买入虚值看跌期权进行保护，短期建议观望，等待外部更多宏观局势发生变化。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，待价格回归理性后，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡偏弱，收跌。中美关税在90天暂缓期关税大幅下降，引发抢出口潮，提振制造业用钢需求。产业方面，1-4月房屋新开工面积下降23.8%，施工面积下降9.7%，国内地产维持收缩态势，建筑钢材需求较弱。当前上海钢联统计的日均铁水产量超240万吨，钢材供给宽松，钢材消费逐渐进入淡季，预计短期螺纹热卷震荡偏弱。

【农产品】夜盘三大油脂走势分化，菜油、棕榈油延续涨势，豆油震荡收跌。双粕延续弱势，随着我国进口大豆集中到港，国内豆粕供应增加，基差持续回落，在供应压力下双粕上方仍有压力。随着棕榈油价格回落，我国棕榈油买船增加，预期5-6月我国进口棕榈油供给将改善，库存可能回升，价格上方仍有压力。菜油因远端菜籽供应压力表现较强，而豆油受制于供应压力反弹力度相对偏弱，关注生柴政策变化情况。