华鑫早间头条

宏观与产业

美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为自2021年2月以来的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市场预期。美国总统特朗普利用低于预期的通胀报告再次向美联储主席施压，要求鲍威尔尽快下调利率。交易员继续押注美联储于9月首次降息、10月第二次降息。

资本市场

1、A股与港股市场

周二A股高开低走，军工股全线调整，光伏、港口航运股大涨，银行股全线走高，上海银行、浦发银行、江苏银行、成都银行创出历史新高。截止收盘，上证指数涨0.17%报3374.87点，深证成指跌0.13%，创业板指跌0.12%，市场成交额1.33万亿元。申万宏源市场研究部联席总监钱启敏表示，在量能扩大前，市场突破3400点仍有难度。

港股显著回调，恒生指数收盘跌1.87%报23108.27点，结束8日连涨，恒生科技指数跌3.26%，恒生国企指数跌2.02%。消费电子、新能源汽车、芯片股跌幅居前。南向资金净买入额22.61亿港元，红利资产获集中加仓。

▌今日提示

17:15 美联储理事沃勒以“央行研究”为题发表讲话

19:00 美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

国际油价大幅走高，美油主力合约收涨2.71%，报63.63美元/桶；布伦特原油主力合约涨2.43%，报66.54美元/桶。高盛预计布伦特/WTI原油价格在2025年剩余时间内有上行风险，同时API原油库存意外增加428.7万桶，市场关注供需平衡变化。

2、夜盘动向：（按上周五结算价）

国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，能源化工品表现强劲，苯乙烯涨3.78%，乙二醇涨3.31%，PTA涨3.25%，丁二烯橡胶涨2.97%，短纤涨2.7%，低硫燃料油涨2.37%，原油涨1.7%。黑色系全线上涨，铁矿石涨近1%。农产品涨跌不一。基本金属全线上涨，氧化铝涨1.69%，沪锌涨1.57%，沪铜涨0.99%。沪金涨0.36%，沪银涨0.40%。

▌策略参考和回顾

【期指】周二A股分化，上证指数收涨0.17%，深成指跌0.13%，创业板跌0.12%，科创50跌0.15%，北证50跌0.94%，全A平均股价跌0.27%，全市场成交总额13260亿元，缩量149亿元，全市场超3200只个股下跌，前期热点之一的军工股退潮，光伏板块走强。 期指分化， IH和IF小涨，IC和IM小跌。各期指强弱排名：IH>IF>IF>IM。隔夜美股三大指数分化，道指跌0.64%，纳斯达克指数上涨1.61%，标普指数上涨0.72%，收复了年内失地。同期中国金龙指数下跌0.07%。昨日国内市场，未能延续周一的强势，盘面再现震荡，板块轮换以及逢利好容易高开低走的局面，是存量资金博弈的特点。个股继续关注红利+科技，期指方面，跟踪IH+IM。

【有色】昨美国劳工部公布的美国通胀数据小幅回落，市场对于美联储降息预期增强，美元指数从111.8-112.0回落至110.80-111.0，提振夜盘有色价格。沪铜增仓低开高走，涨近1%，并悉数收复了4月7日的跳低缺口；铝交易节奏与沪铜相近，创近期新高，同期氧化铝上涨超1.5%；锌大幅上涨，覆盖昨日白天盘的跌幅，镍震荡，锡创近期新高。近期中美关税战暂告结束以及短期美元指数冲高回落，对有色整体利多。关注有色中基本面偏好的品种，如铜铝锡等。

【贵金属】黄金夜盘呈现震荡格局，沪金主力收于765.3，涨幅为0.36%，沪银主力收于8215，涨幅为0.4％。中美方面谈判落地，有所刺激风险偏好，利空黄金。短期来看，控制黄金仓位，黄金可能进入横盘震荡格局直到美联储再次降息或贸易战再次恶化。对于白银而言，风险偏好一定程度改善，短期内或恢复弹性，建议在白银跟随金价走软的同时购买虚值看涨期权博取向上弹性。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，待价格回归理性后，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷整体收涨。中美贸易谈判取得进展，关税大幅下降，引发抢出口潮。根据上海钢联数据显示，上周螺纹表观需求大幅下降，环比下降18%，热卷表观需求环比下降6.97%。钢材消费逐渐步入淡季。1-3月房屋新开工面积下降24.4%，施工面积下降9.5%，国内地产维持收缩态势，建筑钢材需求较弱。预计螺纹热卷价格短期反弹，中长期偏弱。

【农产品】夜盘油粕走势分化，三大油脂震荡收涨，双粕震荡收跌。CBOT大豆在USDA报告利好以及中美贸易关系缓和的提振下收涨，而国内豆菜粕因供应压力延续弱势，当前基本面暂时无利多支撑其上涨，短期内或依旧震荡偏弱，但下方空间有限。受美国45Z清洁燃料税收抵免政策或延期的利好推动，美豆油大幅上涨，创阶段新高，同时原油上行预计带动国内油脂震荡偏强。

【原油】隔夜油价再次走高收涨，晚间美国4月未季调CPI数据低于市场预期，市场普遍对降息预期增强。另外，昨日特朗普与沙特签署上千亿美元军售协议，且沙特王储表示将努力对美投资提高到1万亿美元，这也直接推涨市场情绪。当前油价受关税超预期利好及宏观市场乐观情绪带动下持续反弹，在一定程度上盘面弱化了油市供需过剩格局。后续关注印巴停火以及伊朗核谈进程，若谈判顺利盘面或继续回落修复，同时也需注意情绪降温后回调风险。