华鑫早间头条

1、中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。适时降准降息，保持流动性充裕。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。

2、国务院总理李强会见法国外长巴罗。李强指出，中方愿同法方在加强航空、航天、核能等传统合作的同时，持续发掘数字经济、人工智能、生物科技等新兴和未来产业合作潜力，共同培育壮大经济新动能。

资本市场

1、上周五A股与港股市场

A股三大指数涨跌不一，电力股掀涨停潮，算力产业链反弹，地产股冲高回落。截至收盘，上证指数跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.59%，北证50跌1.11%。市场全天成交1.14万亿元，与上一交易日基本持平。上周，上证指数涨0.56%，深证成指涨1.38%，创业板指涨1.74%。。

香港恒生指数收涨0.32%报21980.74点，周涨2.74%；恒生科技指数涨0.14%，周涨1.96%；恒生中国企业指数上涨0.29%，周涨2.32%。博彩股表现活跃，地产股午后跳水，黄金股集体下跌。大市成交2080亿港元，南向资金净卖出70.19亿港元，腾讯控股遭净卖出14.89亿港元最多，美团获净买入7.45亿港元居首。中国台湾加权指数收盘涨2.02%报19872.73点，周涨2.46%。

2、上周五美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨0.05%报40113.5点，标普500指数涨0.74%报5525.21点，纳指涨1.26%报17382.94点。英伟达涨超4%，默克涨逾3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.21%，特斯拉涨近10%，脸书涨逾2%。中概股涨跌不一，阿特斯太阳能涨超20%，小马智行跌逾7%。上周，道指涨2.48%，标普500指数涨4.59%，纳指涨6.73%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌5.94个基点报3.7377%，3年期美债收益率跌7.02个基点报3.7271%，5年期美债收益率跌7.29个基点报3.8629%，10年期美债收益率跌7.19个基点报4.2372%，30年期美债收益率跌7.27个基点报4.6991%。

纽约尾盘，美元指数涨0.3%报99.5836，周涨0.36%。非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.25%报1.1362，周跌0.28%；英镑兑美元跌0.25%报1.3307，周涨0.09%；澳元兑美元跌0.22%报0.6396，周涨0.33%；美元兑日元涨0.72%报143.6665，周涨1.04%；美元兑加元跌0.01%报1.3853，周涨0.03%；美元兑瑞郎涨0.11%报0.8278，周涨1.37%；离岸人民币对美元跌10个基点报7.2889，上周累计涨148个基点。

▌今日提示

09:20  中国央行公开市场有1760亿元逆回购到期

10:00  中国贸促会召开4月例行新闻发布会

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

上金所通知，自4月29日收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从13%调整为15%，下一交易日起涨跌幅度限制从12%调整为14%；Ag（T+D）合约的保证金比例从16%调整为18%，下一交易日起涨跌幅度限制从15%调整为17%；CAu99.99合约保证金每手80000元调整至每手85000元。

上期所、上期能源发布2025年劳动节期间交易时间安排，4月30日（星期三）晚上不进行夜盘交易，5月1日（星期四）至5月5日（星期一）休市，5月6日（星期二）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。

铸造铝合金期货及期权要来了！上期所就铸造铝合金期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见。

2、夜盘动向：（按上周五结算价）

国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数上涨，PTA涨1.87%，短纤涨1.65%，苯乙烯跌1.08%，原油跌0.26%。黑色系涨跌不一，热卷涨2.21%，螺纹钢涨1.67%，铁矿石跌1.33%。农产品普遍下跌，菜粕跌2.74%，豆二跌1.92%，豆粕跌1.71%，豆一跌1.27%。基本金属多数收跌，沪镍跌1.22%，沪铅跌0.94%，沪锌跌0.86%，不锈钢跌0.31%，沪铜跌0.22%，沪锡跌0.06%，沪铝涨0.08%。沪金跌0.77%，沪银跌0.93%。

▌策略参考和回顾

【期指】上周五A股主要指数延续分化，上证收跌0.07%，深成指收涨0.39%，创业板收涨0.59%，科创50收涨0.13%，北证50收跌1.11%，全A平均股价涨0.09%，全市场成交总额11370亿元，缩量19亿元，超2800只个股下跌。期指轮动，与前交易日表现不同是的是，IH转弱，IM、IC和IF上涨。各期指强弱排名： IM>IC>IF>IH。 周五晚间美股三大指数普涨，其中纳斯达克指数涨超1%，龙头科技股领涨，其中特斯拉上涨接近10%，英伟达涨超4%。上周五中央政治局会议召开，分析研究了当前经济形势，强调了加强实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，首次明确提出“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，这一表述反映了当前复杂多变的国际经济环境，以及中国在应对国际经贸挑战时的坚定立场。预计5月后国内将出台相关的货币和财政政策应对外围关税战的风险。目前关税战影响减弱，中期关注国内近期政策端的变化。目前市场呈轮动状态，这也是存量资金博弈的特点之一。个股可关注权重、红利+科技，期指关注IH+IM。

【贵金属】黄金周五震荡偏弱，主力收于785.34，跌幅为0.77%，沪银收于8217，跌幅为0.93%。美联储认为如果通胀控制得当，美联储将在6月进行降息，提振市场情绪，美股三大股指收涨，美元反弹，风险偏好有所上升，但目前中美关税问题仍无任何进展，美国经济发展速度正在放缓。短期来看，控制黄金仓位，不建议追涨行为，之前投机溢价有盘整需求，等待情绪落地后再次进入。对于白银而言，降息预期提振或恢复银的向上弹性，观察避险情绪下降是否提升白银的风险偏好和弹性。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，待价格回归理性后，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。关注后续美国4月非农就业报告、3月PCE物价指数。

【有色】上周五夜盘阶段，美元指数反弹临近100整数关，有色整体下行。铜铝窄幅波动；铅锌镍锡均震荡走低。本周只有3个交易日，国内五一假日期间，外盘的不确定性较大，建议谨慎持仓和交易。除了关税战因素，国内政策端也是后期重点，上周五召开的4月份中央政治局会议首次明确提出“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，这一表述反映了当前复杂多变的国际经济环境，以及中国在应对国际经贸挑战时的坚定立场。预计5月份国内将出台相关的货币和财政政策应对外围关税战的风险。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷收涨，铁矿下跌。产业方面，当前是钢材需求旺季，钢材季节性降库，6-8月钢材消费淡季。1-3月国内地产维持收缩态势，建筑钢材需求整体偏弱。当前钢厂铁水产量维持在高位，预计螺纹热卷短期反弹。

【原油】上周五夜盘油价窄幅震荡，周内盘面整体呈横盘调整。周六晚间美伊第三轮会谈结束，双方就两大议题交换立场和意见，会谈将于本周继续。另外，近期中国连续辟谣中美就关税问题进行磋商或谈判。周末特朗普表示，中国须作出实质性让步，否则不会取消对华关税。当前原油盘面受宏观影响有所弱化，交易逻辑重回基本面和地缘层面，OPEC+称将在6月加速提高石油产量，靴子能否落地仍在主导油价走势。目前原油市场缺乏实质性利好消息，盘面仍处于盘整阶段，突发事件影响盘面波动较大，预计油价维持宽幅震荡。

【农产品】周五夜盘油脂油料整体有所回落，菜油震荡收涨，豆粕跌破3000关口支撑位。市场对五一假期后市场大豆供应充裕达成共识，预计短期内豆粕上方压力仍在，但新季美豆种植面积大幅减少，且中美贸易关系仍存在不确定性，豆粕下方仍有支撑。SGS数据显示，马来西亚棕榈油4月1-25日出口量环比增加3.61%。棕榈油供需双增，但国内库存依旧偏低支撑下方空间，菜油近端供应宽松但远端菜籽供应担忧仍在，油脂多空交织，短期内或延续区间震荡走势。