华鑫早间头条

宏观与产业

1、《市场准入负面清单（2025年版）》发布，清单事项数量由2022年版的117项缩减至106项，市场准入限制进一步放宽，市场准入管理更加优化。在推进“宽准入”的同时，《清单（2025年版）》坚决守住“管得住”的底线，将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

2、针对所谓“中美贸易谈判”的传闻，商务部和外交部同时作出明确澄清，强调目前双方并未开展任何经贸谈判，相关报道缺乏事实依据。

3、上海印发商业航天先进制造业集群培育措施，力争到2027年实现产业规模达1000亿元，标志性产品产业化规模放量，商业火箭总装制造能力每年100发、商业卫星智能制造能力每年1000颗、应用终端批量制造能力每年100万个。

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

A股三大指数涨跌不一，银行股再度走强，工农中三大行盘中均创新高；电力、PEEK材料、宠物经济概念股活跃；次新股、跨境支付、AI应用、算力概念股跌幅靠前。截至收盘，上证指数涨0.03%报3297.29点，深证成指跌0.58%，创业板指跌0.68%，北证50跌3.44%。市场成交1.14万亿元，上日为1.26万亿元。

香港恒生指数收跌0.74%报21909.76点，结束三日连涨，恒生科技指数跌1.46%，恒生中国企业指数跌0.73%。京东集团跌超6%，美团跌超5%；多只医药股表现亮眼，荣昌生物涨超17%，本月已累计涨超70%。大市成交2048亿港元，南向资金净买入33.87亿港元，阿里巴巴获净买入16.1亿港元最多。中国台湾加权指数收盘跌0.82%，报19478.81点。

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨1.23%，标普500指数涨2.03%，纳指涨2.74%。赛富时涨超5%，卡特彼勒涨逾3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.82%，英伟达涨超3%，特斯拉涨逾3%。中概股多数上涨，小马智行涨近40%，阿特斯太阳能涨超18%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌8.2个基点报3.7971%，3年期美债收益率跌10.68个基点报3.7973%，5年期美债收益率跌10.25个基点报3.9358%，10年期美债收益率跌8.19个基点报4.311%，30年期美债收益率跌5.25个基点报4.7718%。

纽约尾盘，美元指数跌0.62%报99.29，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.66%报1.1390，英镑兑美元涨0.65%报1.3340，澳元兑美元涨0.80%报0.6410，美元兑日元跌0.57%报142.6345，美元兑加元跌0.18%报1.3855，美元兑瑞郎跌0.49%报0.8269，离岸人民币对美元收盘报7.2879，较上一交易日下跌4.0个基点。

▌夜盘动向

国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数下跌，苯乙烯跌1.82%，玻璃跌1.05%，原油涨1%。黑色系普遍下跌，铁矿石跌1.11%。农产品涨跌不一。基本金属期货夜盘普遍收涨，沪锌涨1.44%，沪锡涨1.30%，沪铅涨0.77%，沪铝涨0.25%，氧化铝涨0.21%，不锈钢涨0.20%，沪镍涨0.19%，沪铜涨0.14%。沪金涨1.02%，沪银涨0.33%。

▌策略参考和回顾

【期指】周四A股主要指数继续分化，得益于银行股和电力股等护盘，上证指数收涨0.03%，而深成指跌0.58%，创业板跌0.68%，科创50跌0.92%，北证50跌3.44%，全A平均股价跌1.07%，全市场成交总额11389亿元，缩量1235亿元，超3600只个股下跌。期指再现分化轮动，IM跌超1%，而IH和IF上涨，各期指强弱排名： IH>IF>IC>IM。隔夜美股三大指数普涨，道指上涨1.23%，标普指数上涨2.03%，纳指上涨2.74%，纳指已经完全收复了4月3日的跌幅。 昨日A股银行股护盘，四大行创收盘新高，而成长股多调整，近期市场轮动，难以形成整体效应，也是存量资金博弈的特点之一。目前关税战的影响已经减弱，市场等待4月中央政治会议。继续重点关注IH+IM组合。 

【有色】夜盘夜盘整体上涨，当晚美元回落和美股上涨对有色形成积极影响。铜铝探低回升；铅锌联袂上涨，其中锌上涨超1%，近期新高；小金属中，锡保持活跃，涨超1%，而镍探低后反弹。关税战影响进一步减弱，整体有色处于修复行情中，后期需关注国内4月中央政治局会议。

【贵金属】黄金昨夜震荡偏强，主力收于796.46，涨幅为1.02%，沪银收于8320，涨幅为0.33%。美联储昨夜放出降息风声，认为如果通胀控制得当，美联储将在6月进行降息，极大的提振了市场情绪，美股三大股指收涨，黄金向上反弹，风险偏好有所上升，降息预期同时降低了美元指数，但目前中美关税问题仍无任何进展。短期来看，控制黄金仓位，不建议追涨行为，之前投机溢价有盘整需求，等待情绪落地后再次进入。对于白银而言，降息预期提振或恢复银的向上弹性，观察避险情绪下降是否提升白银的风险偏好和弹性。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，待价格回归理性后，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。关注四月份国新办是否发布更多刺激政策。

【原油】隔夜油价缩量反弹，当前原油盘面受关税政策影响有所弱化，交易逻辑重回基本面和地缘层面。昨日报道称OPEC+在6月加速提高石油产量以及哈萨克斯坦正在履行对欧佩克+的义务，靴子能否落地仍在主导油价走势。目前原油市场缺乏实质性利好消息，盘面仍处于盘整阶段，突发事件影响盘面波动较大，预计油价维持宽幅震荡。本周六美伊第三次会谈，未来重点关注美伊谈判结果及关税战进展。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷窄幅震荡，铁矿下跌。产业方面，当前是钢材需求旺季，钢材季节性降库，6-8月钢材消费淡季。1-3月国内地产维持收缩态势，建筑钢材需求整体偏弱。当前钢厂铁水产量维持在高位，钢材供给宽松，预计螺纹热卷短期窄幅震荡偏弱。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，三大油脂延续涨势。因美豆出口需求预期好转，CBOT大豆延续涨势，主力7月触及近两个月的高点。根据国家粮油信息中心信息，4月上旬国内企业进口的巴西大豆已经到港，按照当前20天左右通关时间计算，预计5月上旬进口大豆将陆续入厂压榨，届时国内豆粕供给将由紧转松，豆粕价格走势或将由强转弱。近期油厂提货量持续上升，豆油相对更具性价比，支撑豆油走强。短期内油脂或延续震荡偏强走势。