华鑫早间头条

宏观与产业

1、中央汇金持仓曝光！最新披露的基金一季报显示，中央汇金买入了多只沪深300ETF。其中，华泰柏瑞沪深300ETF获增持3.63亿份，易方达沪深300ETF获增持超5亿份，华夏沪深300ETF获增持约1.57亿份，嘉实沪深300ETF获增持1.17亿份。本次增持的主体是中央汇金资产管理有限责任公司，而另一主体中央汇金投资有限责任公司则是选择了按兵不动。

2、国际货币基金组织（IMF）发布的4月《世界经济展望报告》显著调降全球经济增速，并警告贸易紧张局势的迅速升级和极高的政策不确定性预计将对全球经济活动产生重大影响。IMF基于截至4月4日公布的关税措施的参考预测，全球经济增长率将在2025年降至2.8%，在2026年降至3%，显著低于今年1月预测的两年均为3.3%。上述参考预测中，IMF将今年美国经济增速预测下调0.9个百分点至1.8%，调降幅度之大，位居主要发达经济体之首；预测明年美国经济增速将放缓至1.7%。

3、特斯拉主要财务指标不及预期。特斯拉2025年第一季度营收193.4亿美元，同比下降9.2%，预估213.48亿美元。第一季度净利润为4.09亿美元，同比下降63.8%，预估11.32亿美元。第一季度经营利润3.99亿美元，同比下降66%，预估11.3亿美元。第一季度调整后每股收益0.27美元，预估0.43美元。第一季度汽车业务总收入为139.7亿美元。特斯拉表示，包括更实惠车型在内的新车计划仍有望在2025年上半年开始生产。特斯拉在财报中略去了有关恢复增长的预测；将在第二季度财报中进一步更新2025年指引。 

4、现货黄金再创新高，史上首次站上3500美元/盎司。基金经理认为，不论是关税冲击、美元信用，还是全球格局的变化，仍有利于金价继续上行，但美联储降息节奏、海外经济走向、地缘问题等将会对黄金造成扰动，金价相比去年的波动可能会加大，建议投资者更多从周期定投、资产配置的角度购置黄金资产。

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

A股三大指数涨跌不一，沪指盘中一度站上3300点，日线实现8连阳。统一大市场题材爆发，智慧物流、供销社、跨境支付方向携手上涨，科技股哑火。截至收盘，上证指数涨0.25%报3299.76点，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.82%。市场成交1.12万亿元，上日为1.07万亿元。

香港恒生指数收涨0.78%报21562.32点，恒生科技指数涨0.24%，恒生中国企业指数涨0.68%。医药和黄金股表现亮眼。大市成交2514亿港元，南向资金净买入213.6亿港元，盈富基金获净买入94.25亿港元最多，小米集团-W遭净卖出12.24亿港元居首。中国台湾加权指数收盘跌1.64%，报18793.43点。

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨2.66%报39186.98点，标普500指数涨2.51%报5287.76点，纳指涨2.71%报16300.42点。3M公司涨超8%，旅行者集团涨逾4%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.84%，特斯拉涨超4%，亚马逊涨逾3%。中概股普遍上涨，比特小鹿涨超23%，禾赛科技涨逾12%。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨6.3个基点报3.8211%，3年期美债收益率涨3.92个基点报3.8225%，5年期美债收益率涨1.75个基点报3.9872%，10年期美债收益率跌1.37个基点报4.393%，30年期美债收益率跌3.71个基点报4.8652%。

纽约尾盘，美元指数涨0.63%报98.98，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.81%报1.1420，英镑兑美元跌0.37%报1.3330，澳元兑美元跌0.82%报0.6365，美元兑日元涨0.54%报141.61，美元兑瑞郎涨1.23%报0.8190，离岸人民币对美元跌185个基点报7.3114。

▌夜盘动向

国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数上涨，原油涨2.15%，纯碱涨1.73%，燃油涨1.62%，低硫燃料油涨1.32%，玻璃涨1.15%，沥青涨1.1%。黑色系多数下跌，焦炭跌近1%。农产品普遍上涨，菜粕涨1.25%，豆一涨近1%。基本金属涨跌不一，沪铜涨0.86%，氧化铝涨0.60%，沪锌涨0.18%，沪镍涨0.15%，不锈钢涨0.04%，沪锡跌0.68%，沪铅跌0.74%。沪金收跌0.76%，沪银涨0.68%。

▌策略参考和回顾

【期指】周二A股主要指数分化，上证指数涨0.25%，日线报收八连阳，深成指跌0.36%，创业板跌0.82%，科创50跌0.31%，北证50跌0.64%，全A平均股价跌0.15%，全市场成交11212亿元，放量476亿元，超2500只个股上涨。期指分化，IH小幅上涨，IM较前几乎平盘报收，IF和IC小幅下跌。各期指强弱排名：IH>IM>IF>IC。隔夜美股三大指数均超2.5%，特斯拉涨超4%，英伟达上涨超2%，同期中国金龙指数上涨3.69%。

A股整体交易重心上移，上证指数日线几乎填补了4月7日的跳低缺口。昨日中央汇金持仓曝光，数据显示中央汇金买入了多只沪深300ETF。隔夜美股大涨，关注更于A股开盘的的港股特别是港股科技股的表现。期指方面，继续重点关注IH+IM组合。

【有色】夜盘有色走势分化。沪铜高开高走，创4月7日以来新高，同期美股大涨，对铜价影响积极。铝窄幅波动；铅锌走势背离，铅小幅回落，锌高开后窄幅波动；镍震荡，锡小幅下跌。昨晚间美国总统表示，尽管对美联储未能更迅速地降息感到不满，但没有解雇美联储主席鲍威尔的计划，希望鲍威尔在利率问题上采取更积极的行动。同期美国财长贝森特表示，关税僵局不可持续，预计将在不久，形势有所缓和。受此影响，市场避险情绪明显降温，对美股提振的同时，也对大宗商品形成一定的利多影响。短期主要大宗商品处于修复行情阶段，包括铜，其他有色将受到铜的影响。

【贵金属】黄金冲高回落，外盘comex金一度触及3500美元/盎司，随后震荡回落。主力收于815.4，跌幅为0.76%，沪银收于8257，跌幅为0.68%。特朗普声称没打算解雇鲍威尔，平息了市场紧张情绪，美股反弹。短期来看，控制黄金仓位，不建议追涨行为，之前投机溢价有盘整需求，技术面上周线和月线与之前的走势存在较大偏离，谨防高位了解进行的价格回调。对于白银而言，金银比持续扩大，观察避险情绪下降是否提升白银的风险偏好和弹性。中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，待价格回归理性后，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。关注四月份国新办是否发布更多刺激政策。

【原油】隔夜油价冲高，成交放量，随后小幅回落。隔夜宏观避险有所反弹，美股美债反弹，受此影响油价走高。目前市场受关税政策及特朗普与美联储就降息问题进行博弈，短期盘面反弹修复，今早美油高开延续涨势。凌晨API数据显示，美国原油、汽油和馏分油库存均下降，数据公布后，油价变动不大。目前油价盘面仍处于盘整阶段，若贸易战短期难以解决，原油供应过剩格局难改，目前消费处淡季，预计油价维持宽幅震荡。本周六美伊第三次会谈，未来重点关注美伊谈判结果及关税战进展。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡收小阳线。特朗普表示对中国的关税将大幅下降。产业方面，当前是钢材需求旺季，钢材季节性降库。1-3月国内地产维持收缩态势，建筑钢材需求整体偏弱。当前钢厂铁水产量维持在高位，钢材供给宽松，国内财政宽松再加码，预计螺纹热卷短期或反弹。

【农产品】夜盘油粕走势分化，豆粕冲高回落，菜粕震荡收涨。进口大豆到港量增加，但油厂开机率较低，同时下游提货积极性有所提升，导致豆粕现货供应趋紧，豆粕09合约受现货供应趋紧影响较小，05合约夜盘突破3000关口后有所回落，关注油厂开机率恢复情况。进口大豆高峰来临后通关速度加快，豆粕价格或出现回调风险。国家粮油信息中心数据显示，国内三大油脂商业总库存周环比下降3万吨，其中棕榈油库存环比回升，菜油、豆油库存环比下降。五一节前备货预期升温，预计油脂下方或有支撑，短期内或延续区间震荡走势。