华鑫早间头条

宏观与产业

首批科技主题基金调仓动向浮出水面。永赢、中欧、长城等基金公司旗下产品一季度继续加码AI产业链布局，信息技术与制造业成重仓方向。基金经理预判，当前市场AI Agent的商业化突破进一步加快，大模型智能化持续迭代被低估，人形机器人量产及短期增长能力被阶段性高估。

资本市场

1、 A股与港股市场

A股探底回升，沪指尾盘翻红，实现六连涨，创业板指、深成指跌幅收窄。截至收盘，上证指数涨0.15%报3267.66点，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.13%。银行股集体上涨，大消费持续活跃，固态电池概念股走强；高位股午后下挫，连云港等多股跌停。全市场成交1.11万亿元，上日为1.31万亿元。

香港恒生指数收涨0.23%报21466.27点，连升6日；恒生科技指数跌0.67%，恒生中国企业指数涨0.21%。消费股活跃，半导体板块表现低迷。大市成交1851亿港元，南向资金净买入72.03亿港元，盈富基金获净买入7.92亿港元最多，中芯国际遭净卖出7.92亿港元居首。中国台湾加权指数收盘涨1.77%，报19857.67点。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指小幅收跌，道指跌0.38%报40368.96点，标普500指数跌0.17%报5396.63点，纳指跌0.05%报16823.17点。波音跌超2%，卡特彼勒跌逾1%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.48%，脸书跌超1%，谷歌跌逾1%。中概股多数下跌，禾赛科技跌超9%，极氪跌逾8%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.22个基点报3.8407%，3年期美债收益率跌1.11个基点报3.853%，5年期美债收益率跌2.98个基点报3.9821%，10年期美债收益率跌4.09个基点报4.3311%，30年期美债收益率跌3.74个基点报4.7727%。

纽约尾盘，美元指数涨0.48%报100.17，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.61%报1.1281，英镑兑美元涨0.33%报1.3231，澳元兑美元涨0.29%报0.6344，美元兑日元涨0.15%报143.26，美元兑瑞郎涨1.06%报0.8235，离岸人民币对美元跌178个基点报7.3298。

▌今日提示

10:00 中国第一季度GDP

20:30 美国3月零售销售

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

IEA月报显示，将2025年全球石油需求增长预期下调至73万桶/日（之前预估为103万桶/日），预计2026年的增速将进一步放缓至69万桶/日。

摩根大通表示，近期对基础金属价格持看空态度，预计2025年第二季度铜的均价将达到每吨8300美元。

2、夜盘动向： 

国内商品期货夜盘收盘多数下跌，能源化工品普遍下跌，丁二烯橡胶跌1.52%，20号胶跌1.42%，LPG跌1.38%，短纤跌1.16%，PTA跌1.06%。黑色系涨跌不一，焦炭涨1.42%。农产品多数下跌，菜粕跌1.26%，豆粕跌1.03%，豆二跌1.02%。基本金属涨跌不一，沪镍涨0.97%，氧化铝涨0.78%，不锈钢涨0.16%，沪铜跌0.17%，沪铅跌0.27%，沪铝跌0.31%，沪锡跌0.54%。沪金涨0.73%，沪银涨0.59%。

▌策略参考和回顾

【股指】周二A股全日震荡，主要指数涨跌不一。四大行护盘，上证指数尾盘翻红，收盘上涨0.15%，深成指跌0.27%，创业板跌0.13%，北证50跌0.34%，科创50跌0.78%，全A平均股价跌0.08%。全市场成交总额11102亿元，缩量2024亿元。 期指普跌，其中IH较为抗跌。隔夜美股三大股指收跌，道指跌0.38%，标普500指数跌0.17%，纳指跌0.05%，英伟达盘后跌超5%，因其预计一季度H20产品受美国出口限制将产生55亿美元费用。昨日A股各主要指数波动区间狭窄，除银行股护盘外，整体市场呈观望情绪。外围关税战短期或有反复，市场后续的焦点在于国内政策端如何发力。维持谨慎观点，近期重点是权重和红利，关注整体量能恢复情况，期指关注IH或IF。

【有色】夜盘除镍反弹，其他有色以震荡为主。沪铜低开后小幅反弹， 4月合约交割后，关注5月合约向6月合约移仓的情况，上周一留下的跳低缺口，存较强阻力，短期盘面或震荡，等待宏观面的明朗。镍近期强势得益于镍矿价格坚挺，同时前期镍价大幅跌破高冰镍成本后，市场抛压减弱。近期宏观面仍是重点，除了美国挑起的关税战以外，更需要关注国内近期的宏观政策。

【贵金属】贵金属夜盘高位震荡，再次触及新高，主力收于766.74，涨幅为0.73%，沪银收于8159，涨幅为0.59%。降息预期有所上升，提振了美债，投资者押注降息购买短期美债，美元指数仍位于100以下，短时间内黄金的强势避险属性受到美元影响较小。金银比小幅扩大，市场仍不看好经济后市。短期来看，维持黄金多配，中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】昨日夜盘螺纹热卷震荡收小跌。产业方面，上周螺纹产量与表观需求略增，热卷产量与表观需求下降，螺纹热卷钢厂库存增加，社会库存下降。当前是钢材需求旺季，钢材季节性降库。国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。中美关税影响国内制造业产品出口。当前钢厂铁水产量维持在高位，焦炭第一轮提涨已落地，钢材供给宽松，预计螺纹热卷震荡运行。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，油脂走势分化，豆油、棕榈油反弹收涨。MPOB公布将5月毛棕榈油出口关税维持在10%不变，并将参考价格较四月份调降98.44马币至4449.35马币。棕榈油产量初步回升，但出口量也逐步好转或抑制价格跌势。双粕有所价格回落，4月下旬巴西大豆集中到港，油厂开机率回升或压制豆粕上方空间，预计短期内维持震荡走势。新季美豆播种率低于上年同期，美豆种植面积减少或提升远月豆系底部空间，操作上可考虑逢低多远月合约。

【原油】隔夜油价继续延续横盘震荡，跟周一走势基本一致。周二IEA公布月报下调全球原油需求增速预测，不过关税政策引发的宏观避险情绪已基本消化，故月报公布后，油价跌幅有限，延续震荡走势。本周六美伊再次会晤，密切关注双方进展情况，目前油市暂无明显利好消息，未来关注点或将再次拉回在地缘和基本面方向上，盘面进入盘整阶段，但大方向走弱难以改变，短期寻找反弹做空机会。