华鑫早间头条

宏观与产业

中国外贸首季平稳开局。海关总署数据显示，2025年一季度我国货物贸易进出口总值10.3万亿元，创历史同期新高，连续8个季度超过了10万亿元，同比增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%；进口4.17万亿元，同比下降6%。按月来看，从1月份下降2.2%到2月份基本持平再到3月份增长6%，我国进出口同比增速逐月回升。

资本市场

1、 A股与港股市场

A股三大指数集体上涨，大消费全线反弹，零售、首发经济方向领涨；跨境电商概念股掀涨停潮，海南本地股、黄金概念股表现活跃。截至收盘，上证指数涨0.76%报3262.81点，深证成指涨0.51%，创业板指涨0.34%，北证50涨2.06%。全市场成交1.31万亿元，上日为1.39万亿元，场内逾4500股上涨。

香港恒生指数收涨2.4%报21417.4点，恒生科技指数涨2.34%，恒生中国企业指数涨2.11%。医药、科技、黄金股表现强势，大市成交2533.89亿港元，南向资金净买入57.8亿港元，药明生物获净买入4.74亿港元最多，快手遭净卖出1.5亿港元居首。中国台湾加权指数收盘跌0.08%，报19513.09点。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨0.78%报40524.79点，标普500指数涨0.79%报5405.97点，纳指涨0.64%报16831.48点。安进涨超2%，旅行者集团涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.15%，苹果涨超2%，谷歌涨逾1%。中概股普遍上涨，硕迪生物涨超19%，嘉楠科技涨超10%。

美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌11.29个基点报3.8429%，3年期美债收益率跌14.54个基点报3.8669%，5年期美债收益率跌14.61个基点报4.0119%，10年期美债收益率跌11.56个基点报4.372%，30年期美债收益率跌6.22个基点报4.8101%。

纽约尾盘，美元指数跌0.1%报99.69，非美货币多数上涨，欧元兑美元跌0.09%报1.1349，英镑兑美元涨0.79%报1.3187，澳元兑美元涨0.55%报0.6326，美元兑日元跌0.33%报143.04，美元兑瑞郎跌0.07%报0.8149，离岸人民币对美元跌308个基点报7.3121。

▌今日提示

20:30 美国4月纽约联储制造业指数

23:30 美国至4月15日1年期国债竞拍

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

摩根大通表示，欧佩克+的增产加上需求疲软，将使供需平衡陷入大幅盈余状态，在年底前推动布伦特原油价格跌至60美元以下。

2、夜盘动向： 

国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数下跌，丁二烯橡胶跌1.45%，乙二醇跌1.29%，短纤跌1.05%，燃油涨2.47%，LPG涨2.02%，低硫燃料油涨1.67%，原油涨1%。黑色系全线上涨。农产品普遍下跌，玉米淀粉跌1.01%，玉米跌近1%，菜粕涨1.37%。基本金属涨跌不一，沪镍涨0.57%，沪铜涨0.45%，不锈钢涨0.35%，沪锡跌0.07%，沪铝跌0.18%，沪锌跌0.27%，沪铅跌0.56%，氧化铝跌0.81%。沪金跌0.32%，沪银涨0.51%。

▌策略参考和回顾

【股指】周一A股指数整体上涨。上证指数上涨0.76%，深成指上涨0.34%，创业板指数上涨0.34%，科创50上涨0.25%，平均股价上涨1.53%，全市场成交总额13127亿元，缩量780亿元，全市场超4500只个股上涨。期指整体冲高回落，IH表现强于其他期指。隔夜美股三大指数全线收涨，道指涨0.78%，标普500指数涨0.79%，纳指涨0.64%，同期纳斯达克中国金龙指数上涨超3%。 周末公布的我国3月金融数据整体较为积极，特别M1和社融好于预期，M2与M1的剪刀差也有所收敛，金融数据的好转显示实体对于经济面偏于乐观。而昨日外贸数据显示，一季度我国货物贸易进出口总值10.3万亿元，创历史同期新高，连续8个季度超过了10万亿元，同比增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%；进口4.17万亿元，同比下降6%。按月来看，从1月份下降2.2%到2月份基本持平再到3月份增长6%，我国进出口同比增速逐月回升。国内金融数据和外贸数据积极，对AH股影响正面，而美国政府的关税战也有缓和迹象，虽然近期相关信息仍有一定的不确定性。近阶段，权重和红利板块较为稳定，期指方面可关注IH或IF。

【有色】夜盘有色走势分化。沪铜高开低走，小幅收涨；铝和氧化铝震荡小跌；铅锌窄幅波动；镍震荡反弹，锡冲高回落小跌。近期LME铜持续降库，同时注销仓单比例增加，现货对三个月期价转为升水，在外围关税战有所缓解的背景下，铜自身基本面逐步对盘面产生影响，铜价向上修复。但基于外围情况依然存在较多不确定性，反弹高度保持谨慎，上周一留下的跳低缺口或有较强阻力。其他有色走势基本会跟随铜价，整体处于上周剧烈波动后的修复阶段。

【贵金属】贵金属夜盘高位震荡，主力收于760.18，跌幅为0.32%，沪银收于8135，涨幅为0.51%。降息预期有所上升，提振了美债，美债收益率重新走软，美元指数持稳于100关口以下，金银比高位下白银补涨。 贸易冲突短期内有所降温，或利好工业金属银的向上修复。短期来看，维持黄金多配，中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】昨日夜盘螺纹热卷震荡收小涨。产业方面，上周螺纹产量与表观需求略增，热卷产量与表观需求下降，螺纹热卷钢厂库存增加，社会库存下降。当前是钢材需求旺季，钢材季节性降库。国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。中美关税影响国内制造业产品出口。当前钢厂铁水产量维持在高位，焦炭第一轮提涨落地，钢材供给宽松，预计螺纹热卷震荡运行。

【农产品】夜盘粕强油弱，双粕震荡收涨，三大油脂震荡收跌。Mysteel数据显示，全国重点地区三大油脂商业总库存环比下降4.40%，其中豆油去库最为明显，菜油库存小幅增加。棕榈油增产季到来使价格相对偏弱，关注印尼生物柴油政策实施情况。CBOT大豆因获利了结，结束连续涨势小幅收跌。国内双粕震荡偏强，油粕比回落，短期内豆粕现货价格支撑较强，预计豆粕短期内偏震荡走势。豆粕远月合约受种植季天气、政策等因素影响较大，操作可以考虑逢低多。

【原油】隔夜油价成交量有所减少，回吐日内涨幅。昨日欧佩克公布了4月月报，对需求预期进行了下调，并强调关税和市场不确定性对油价带来的影响。隔夜恐慌指数继续回落，并回归到正常区间，也表明关税带来的宏观利空情绪基本消化完成，但关税政策政策仍具有不确定性，在未出现突发事件，未来关注点或将再次拉回在地缘和基本面方向上，目前盘面进入盘整阶段，但大方向走弱难以改变，短期寻找反弹做空机会。