华鑫早间头条

宏观与产业

1、中国央行称，初步统计，2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。3月末，广义货币（M2）余额326.06万亿元，同比增长7%。狭义货币（M1）余额113.49万亿元，同比增长1.6%。流通中货币（M0）余额13.07万亿元，同比增长11.5%。一季度人民币贷款增加9.78万亿元。分部门看，住户贷款增加1.04万亿元，其中，短期贷款增加1603亿元，中长期贷款增加8832亿元。

资本市场

1、上周五A股与港股市场

A股、港股均连续4日反弹。具体来看，A股主要股指午后全线走高，截至收盘，上证指数涨0.45%报3238.23点，深证成指涨0.82%，创业板指涨1.36%，科创50指数涨2.07%，北证50指数涨1.48%，市场合计成交1.39万亿元，上日成交1.66万亿元。半导体板块爆发，石英概念崛起，卫星导航概念拉升；场内近3300股飘红，约100股涨停。本周上证指数跌3.11%，深成指跌5.13%，创业板指跌6.73%。

港股方面，恒生指数收涨1.13%报20914.69点，周跌8.47%；恒生科技指数涨1.8%，周跌7.77%；恒生国企指数涨1.74%，周跌7.35%。黄金、半导体板块涨幅居前，汽车股表现突出。大市成交缩至2764.26亿港元，南向资金净买入116.94亿港元，阿里巴巴-W获净买入25.77亿港元最多，中芯国际遭净卖出3.88亿港元居首。

2、上周五美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨1.56%报40212.71点，标普500指数涨1.81%报5363.36点，纳指涨2.06%报16724.46点。苹果涨超4%，摩根大通涨近4%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.23%，英伟达涨超3%，谷歌涨逾2%。中概股普遍上涨，再鼎医药涨超21%，金山云涨逾12%。本周，道指涨4.95%，标普500指数涨5.7%，纳指涨7.29%。

美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨8.76个基点报3.9558%，3年期美债收益率涨9.8个基点报4.0123%，5年期美债收益率涨8.99个基点报4.158%，10年期美债收益率涨6.86个基点报4.4876%，30年期美债收益率涨0.72个基点报4.8723%。

纽约尾盘，美元指数跌1.14%报99.7906，周跌3.04%。非美货币集体上涨，欧元兑美元涨1.4%报1.1359，周涨3.58%；英镑兑美元涨0.88%报1.3084，周涨1.42%；澳元兑美元涨1.1%报0.6292，周涨4.17%；美元兑日元跌0.64%报143.521，周跌2.37%；美元兑加元跌0.83%报1.3867，周跌2.54%；美元兑瑞郎跌1.01%报0.8154，周跌5.25%；离岸人民币对美元涨305个基点报7.2813，本周累计涨153个基点。

▌今日提示

12:30 日本2月工业产出/库存/设备利用指数

23:00 美国3月纽约联储1年通胀预期

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

国内油价将于4月17日迎来新一轮调整。业内人士预计届时油价将大幅下调，有望出现近三年来最大跌幅。根据国际原油实时变化折算，目前国内汽、柴油价格累计下调至520元/吨，折算汽、柴油每升将下调0.4元至0.42元。这意味着在4月17日油价调整后，加满一箱50L油箱或将少花21元。

2、夜盘动向：（按上周五结算价）

国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，能源化工品多数上涨，20号胶涨2.67%，原油涨1.59%，橡胶涨1.38%，纸浆涨1.19%，苯乙烯涨1.15%，乙二醇涨近1%，LPG跌1.15%。黑色系涨跌不一。农产品多数上涨，菜油涨1.31%。基本金属全线收涨，沪锡涨1.52%，沪镍涨1.48%，沪铜涨1.26%，不锈钢涨0.87%，沪铅涨0.86%，沪锌涨0.6%，沪铝涨0.33%。沪金涨1.46%，沪银涨2.79%。

▌策略参考和回顾

【股指】上周五A股集体反弹，上证指数上涨0.45%，深成指上涨0.82%，创业板指上涨1.36%，北证50指数上涨1.48%，科创50指数上涨2.07%，全A平均股价上涨1.49%，全市场成交总额13907亿元，缩量2684亿元，全市场超3200只个股上涨。IM涨超1%领涨期指。周五美股三大指数探低回升，其中纳斯达克指数涨超2%，科技股普遍上涨，其中苹果涨超4%，英伟达涨超3%，谷歌涨逾2%。周末美国政府发布了22页的产品豁免清单，涉及智能手机、路由器和部分电脑和笔记本等产品，4月初以来的美国发起的关税战继续有缓和迹象。周日我国发布了3月金融数据，M1同比增长1.6%，M1与M2的剪刀差继续收敛，显示资金的流动性增强，市场信心逐步恢复中。短期关税战的冲击波减弱，国内政策端发力和金融数据趋于积极，本周权益类市场或继续延续向上修复行情，短期关注科技股的表现。盘中关注量能配合情况，期指方面，IM将继续延续高价格弹性。

【有色】周五夜盘有色整体反弹。美元指数跌破100整数关，对外盘有色价格形成一定的支撑。沪铜高开高走，主力合约临近76000大关，创上周一以来的新高。铝锌铅镍锡也均有不同程度上涨。周末美国关税政策继续有缓和迹象，同时我国3月金融数据表现积极，整体宏观氛围利于有色的反弹，关注各有色金属上周一的缺口附近的阻力，短期市场处于修复阶段，但基于美国政府的相关政策的反复，价格修复行情预期较为震荡，操作上轻仓为宜。

【贵金属】贵金属周五夜盘震荡上行创历史新高，主力收于763.7，涨幅为1.46%，沪银收于8153，涨幅为2.79%，向上弹性更大。美元指数周五跌破100大关，创下两年以来新低，金银比高位下白银补涨。特朗普在4月11日晚对含美量20%以上的商品征收关税暂缓 ，贸易冲突短期内有所降温，或利好工业金属银的向上修复。短期来看，维持黄金多配，中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续抛售美债并购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】周五夜盘螺纹热卷震荡收跌。产业方面，上周螺纹产量与表观需求略增，热卷产量与表观需求下降，螺纹热卷钢厂库存增加，社会库存下降。当前是钢材需求旺季，钢材季节性降库。国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。中美关税影响国内制造业产品出口。当前钢厂铁水产量维持在高位，钢材供给宽松，周末唐山钢坯跌10元/吨，预计螺纹热卷低位运行。

【农产品】周五夜盘油脂油料整体走势偏强，棕榈油小幅收跌。中美关税情绪利空释放，加上欧盟对美豆加征关税时间有所推迟，CBOT大豆延续涨势。周末豆粕现货涨幅100-150元/吨，当前豆粕现货库存偏低，支撑豆粕现货价格，但4月下旬巴西大豆大量到港，或将压制豆粕上方空间，短期内豆粕偏震荡走势。宏观情绪回暖，市场回归基本面交易，油脂或修复跌幅继续反弹。

【原油】周五隔夜油价低位反弹收涨，进入横盘调整阶段，暂未出现明显反弹走势。在美国宣布对除中国以外的其他国家暂缓加征关税90天后，周末有消息称美国将把部分电子产品免除对等关税，但今早特朗普辟谣称并未宣布任何关税豁免。另外周末消息一个关注点是，美国与伊朗首次间接谈判结束，从报道消息来看，谈话较为积极，双方同意将于19日再次会晤。目前原油市场对于宏观避险情绪已降温，未来关注点或将再次拉回在地缘和基本面方向上，目前盘面进入盘整阶段，但大方向走弱难以改变，短期寻找反弹做空机会。