报告品种：铝

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/3-eYrBJtKjcJyoyv_UuU4Q

一、2025年3月再生铝样本企业运行概况

3月再生铝市场已全面复工复产，大部分区域再生铝企业的总产能利用率及产量均呈现回升趋势，但订单“金三银四”需求旺季并未达到预期，导致产量增幅有限。据富宝有色网调研数据显示：2025年3月全国样本铝企产能利用率在58.01%，环比2月增加1.41个百分点；94家样本企业产量合计65.825万吨，废铝原料采购合计约57.52万吨。

二、2025年3月再生铝样本企业运行情况

1、样本再生铝企业产能利用率

3月正值“金三银四”消费旺季，但“金三”旺季需求基本落空。3月再生铝企业虽已全面复工，大部分区域再生铝企业的产能利用率也呈现明显的回升，但终端消费依旧低迷不振，再生铝企业普遍反映订单尚未达到旺季的预期，导致整体产能利用率增幅有限。整体来看，2025年1-3月份，全国样本再生铝企业的产能利用率仍维持低位运行。据富宝有色铝研究团队调研数据显示：2025年3月全国样本再生铝企业产能利用率在58.01%，环比2月增加1.41个百分点。

图1：2025年3月样本再生铝企业产能利用率情况

图2：2024-2025年3月地区/全国再生铝样本企业开工率情况

分地区来看，安徽、广东区域样本再生铝企3月产能利用率回升明显，环比增幅超4%；河南因月初受环保检查，以及订单不足等因素影响，3月产能利用率环比基本持稳；而重庆地区，有2家大型铝企反馈炉子检修，影响当月产能运行，3月产能利用率环比下滑2.5个百分点。进入4月，再生铝企业订单仍未见明显改善，加之美关税超预期扰动，市场避险情绪回升，影响下游订单增量，预计4月再生铝企业整体产能利用率增幅仍有限。

2、样本再生铝企业产量数据

继2月初恰逢春节假期，再生铝企业普遍开工较晚，产量基数偏低。3月再生铝企业已全面开工复产，大部分区域再生铝企产量明显回升，其中安徽地区，再生铝企业产量环比增幅18.23%；河南再生铝企业产量环比增幅17.35%；广东再生铝企业产量环比增幅12.38%；仅重庆地区再生铝企业产量环比下滑5.34%，据悉当月有2家大型再生铝企业检修设备，导致停工，影响当月再生铝总产量。整体来看，据富宝调研数据显示，3月94家样本再生铝企业产量约65.825万吨，环比增幅14.32%，企业全面复工复产，产量回升较为明显。

图3：2025年3月样本企业产量情况

图4：2024-2025年3月地区/全国样本企业产量情况

3、样本再生铝企业采购量数据

从样本铝企情况来看，3月再生铝企业的原料采购量增长明显，据富宝有色铝研究团队调研数据显示，2025年3月94家样本再生铝企业合计废铝采购量约57.52万吨，环比上升23.22%。3月企业已全面进入复工复产阶段，订单也有所提升，虽订单未达“旺季”预期，但产量的恢复均带动企业原料采购量的回升，且2月初恰逢春节假期，市场开工时间不一，甚至有部分企业20左右才陆续进入复工，导致企业2月整体原料采购量基数较低，也是造成3月原料采购量回升的因素之一。

图5：2025年3月样本企业废铝采购情况

分地区来看，各区域再生铝企业3月的原料采购量均回升明显，其中安徽市场再生铝企业的原料采购量环比回升12.38%；河南市场再生铝企业的原料采购量增幅最为明显，环比增幅50.93%，主要河南区域大厂复工复产，普遍在2月原料备货不足，3月复工后集中采购，导致原料采购量大增；重庆区域因部分企业检修停产，影响产量增速，故对于原料采购量小幅回升；广东区域再生铝企业的原料采购量环比回升21.58%，也是多因企业复工复产，采购需求明显增加。

图6：2024-2025年3月地区/全国样本企业废铝采购情况

4、样本再生铝企业原料库存数据

截止3月底，国内样本再生铝合金锭企业原料库存总值约为约13.685万吨（样本扩充），环比增幅3.77%。3月再生铝企业普遍已进入开工阶段，对于原料采购需求增多，为了不耽误生产进程，对于原料库存保持了一定的增量，中大型企业基本维持2-3周左右的原料需求量；而进口方面，据部分广东再生铝企业反馈，3月进口废铝原料集中到厂，导致原料库存周转期已超出预期范围，个别企业考虑将原料或直接贸易出售，以缓解库存超预期压力。

图7：2024-2025年3月底样本再生铝合金锭企业原料库存情况

三、2025年3月铝合金锭市场运行情况

1、样本再生铝合金锭企业数据

通过对61家再生铝合金锭生产企业调研了解得知，2025年3月国内样本再生铝合金锭企业产能利用率出现明显回升，其中增量出现较大差异的原因是2月春节期间国内多数铝厂存在5-7天的停产以及烘炉周期；在成品供应上，一季度市场实际需求水平相较于去年年末仍存在较大差距，在上一轮集中消费周期后，下游传统压铸以及铸造厂新增订单量略低于往年同期，不过车企订单依旧较为稳定；据富宝调研数据，2025年3月样本铝合金锭企业总产量为30.305万吨，环比增幅达到14.5%；

原材料方面，因进口量大量到货，华南区域市场废料紧缺度放缓，铝企整体到货量出现明显增加，3月总到货量为35.365万吨，环比增幅达到20%。

图8：2024-2025年样本铝合金锭企业原材料废铝采购/产量情况

2、铝合金锭企业成本占比情况

3月国内再生铝合金锭价格重心下移，受低需影响企业原料价格出现小幅下调，不过生熟铝类型跌幅趋于一致，调整幅度多在100-200元/吨左右；行业利润空间整体波动有限；就成本角度分析，月内废铝价格重心已进入年内低位，但在成本占比上依旧超过90%，在以生铝为主料的角度看辅料端价格趋于稳定，但随着企业耗库阶段接近尾声，备货需求的回升或重新推动废铝价格表现抗跌，4月原料成本依旧有继续上行可能。截止月末，废铝主要成本占比达到90.9%。

图9：2025年3月国内铝合金锭生产成本占比情况

四、2025年3月铝棒/板带箔企业市场运行情况

1、铝棒/板带箔样本企业数据

据富宝统计数据显示，2025年3月33家铝棒/板带箔企业（样本扩充）废料采购合计约22.15万吨，月内样本铝企产量总值为35.52万吨。

图10：2024-2025年样本铝棒/板带箔企业废料采购和产量情况

通过对33家铝棒/板带箔企业（样本扩充）调研了解：2025年3月国内板带箔以及铝棒厂家产能大量释放，尤其在板带领域，月内出现多家企业满产情况；月初受环保管控影响，河南个别地区企业出现3-5天不等的减产情况，涉及地区产能占比不足5%，影响较小；且随着对等关税的临近，月内部分涉及出口美国业务的厂家基本提前开始4-5月内的订单生产，基本计划于4月前发出。原料上，春节期间企业囤库力度适中，3月随着精废差的稳定，板带企业废料使用率有所回升，月度采购量环比上涨28.7%。

2、再生铝棒价格指数分析

据富宝有色数据显示，2025年3月国内再生铝棒价格指数震荡下行，截止3月末，中国再生铝棒价格指数报20520，环比上月末跌幅达到1.3%；因原料供应相对趋于宽松，3月铝棒市场成品价格波动主要受制于型材以及终端领域需求恢复情况，对比现货涨跌幅看，月内铝棒企业利润再度收缩，铝水棒价格优势依旧明显；展望4月，在现货重新调整至2万下方后，精铝替代废铝使用比例回升或缓和再生铝棒企业生产压力。

图11：2024-2025年中国再生铝棒价格指数

3、再生铝棒及加工费情况

3月现货铝价呈现先扬后抑趋势，但再生铝棒整体却表现跟涨不足，跟跌有余；截止月末，理论加工费已达到-40元/吨，转为倒挂；在传统旺季期间，房地产领域需求低迷导致部分型材厂开工下滑，铝棒订单走弱，同时铝水棒低价售卖也扰动了再生铝棒市场价格体系，不同区域间报价差异扩大，成本方面，因废铝价格相对波幅较小，整体成本扰动有限；展望4月，考虑现货在关税博弈下存在大幅调整风险，关注再生铝棒跟跌幅度，预计4月行业加工费有望重新回到200-300元/吨区间内。

图12：2023-2025年国内再生铝棒及加工费情况

五、再生铝市场后市展望

1、铝合金锭市场

3月国内再生铝合金锭价格小幅下调，截止月末，主流地区铝合金锭价格维持在20400-20500元/吨，环比2月末下跌200元；据富宝调研，现阶段由于传统压铸行业需求下滑，中小企业订单不稳，企业成品库存时常出现累库情况，行情波动风险加剧，月内整体价格表现易跌难涨；展望四月，期货上市未定，铝合金整体价格波动趋势仍将与现货保持一致，但在价差上，考虑合金锭本身滞涨抗跌特性，预计双铝价差或有缩窄，届时精铝替代效益将被扩大，部分再生铝厂家或适当购入A00铝锭作为原料替代。

原料方面，3月在进口料的补充市场整体供应相对仍有盈余，流通偏于宽松；不过从价格角度来说，“低价且合适”货源依旧相对稀缺；4月中美新关税政策落地，但对从最新阐述来看，10日前启运基本能维持前期关税水平，预计月内整体到货量持稳；不过对5-6月进口量来说，或面临紧缩风险。

2、再生铝棒市场

展望4月，现货价格的快涨快跌或导致再生铝棒市场报价陷入混乱，常规跟涨跟跌情况或难有发生，从利润角度考虑，预计4月再生铝棒价格或表现抗跌，整体波动区间参考19700-20500元/吨。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解