华鑫早间头条

宏观与产业

1、国家统计局数据显示，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。这主要受季节性、国际输入性因素等影响。从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。

2、美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。CPI数据发布后，交易员加大了对美联储在年底前降息整整一个百分点的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息。但有华尔街人士警告称，如果关税政策全面实施，美国通胀可能将面临巨大的上行压力。 

2、欧盟执委会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。她表示，进一步反制措施的准备工作仍在继续，如果谈判不能令人满意，将采取反制措施。

资本市场

1、昨日中国股市

A股连续三日反弹，上证指数收涨1.16%报3223.64点，深证成指涨2.25%，创业板指涨2.27%，北证50涨4.86%。市场成交1.66万亿元，上日为1.74万亿元。科技股全线反弹，大消费集体回暖，市场近5000股上涨。

香港恒生指数收涨2.06%报20681.78点，恒生科技指数涨2.66%，恒生国企指数涨1.76%。大市成交3955.34亿港元，南向资金净卖出40.33亿港元，为3月20日以来首次净卖出；盈富基金、恒生中国企业分别遭净卖出151.85亿港元、77.5亿港元，小米集团-W逆市获净买入23.55亿港元。

中国台湾加权指数收盘涨9.25%，报19000.03点；台积电、鸿海涨停。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指大幅收跌，道指跌2.5%报39593.66点，标普500指数跌3.46%报5268.05点，纳指跌4.31%报16387.31点。耐克跌超8%，雪佛龙跌逾7%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌4.67%，特斯拉跌超7%，脸书跌逾6%。中概股多数下跌，比特小鹿跌近14%，晶科能源跌超11%。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌3.95个基点报3.8682%，3年期美债收益率跌1.68个基点报3.9143%，5年期美债收益率涨1.41个基点报4.0681%，10年期美债收益率涨8.17个基点报4.421%，30年期美债收益率涨12.74个基点报4.8641%。

纽约尾盘，美元指数跌2%报100.94，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨2.29%报1.1202，英镑兑美元涨1.09%报1.2970，澳元兑美元涨1.14%报0.6223，美元兑日元跌2.23%报144.45，美元兑瑞郎跌3.95%报0.8238，离岸人民币对美元涨353个基点报7.3118。

▌今日提示

20：30 美国三月PPI

22:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值

▌商品相关信息和夜盘动向

1、商品相关信息：

上期所公告，自4月11日（星期五）收盘结算时起，丁二烯橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%。

上海有色网最新报价显示，4月10日，国产电池级碳酸锂价格涨410元报7.18万元/吨。

EIA短期能源展望报告：预计2025年WTI原油价格为63.88美元/桶，此前预期为70.68美元/桶；预计2025年布伦特原油价格为67.87美元/桶，此前预期为74.22美元/桶。预计2026年WTI原油价格为57.48美元/桶，此前预期为64.97美元/桶；布伦特原油价格为61.48美元/桶，此前预期为68.47美元/桶。

2、夜盘动向： 

国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，20号胶涨2.04%，苯乙烯涨2.03%，丁二烯橡胶涨1.74%，短纤涨1.54%，PTA涨1.42%，LPG涨近1%，玻璃跌2.45%。黑色系涨跌不一，焦煤跌1.85%。农产品多数上涨，棕榈油涨1.22%，豆一涨近1%。基本金属多数收涨，沪锡涨1.67%，沪镍涨1.31%，沪铅涨0.96%，沪锌涨0.89%，沪铜涨0.73%。沪金涨1.55%，沪银涨1.08%。 

▌策略参考和回顾

【期指】周四A股整体反弹，上证上涨1.16%，深成指上涨2.25%，北证50上涨4.86%，科创50上涨1.09%，全A平均股价上涨2.88%，成交总量16590亿元，缩量819亿元，全市场近5000只个股上涨。期指全线上涨，IM涨超2%，各期指涨幅排名：IM>IC>IF>IH。隔夜美股、美元和美债均遭重挫，纳斯达克指数跌超4%，美元指数跌破101整数关，临近去年9月下旬降息时的价格区域，而美债普跌，10年期美债收益率从4.34%涨至4.40%，创近期新高。目前外围市场处于“关税战”的高度不确定性中，市场波动极大，注意该风险外溢对国内AH股的影响，特别是累及港股，对A股形成不利影响。建议近期谨慎持仓和交易，盘中关注近期政策端和消息面的变化。

【有色】夜盘有色整体震荡，市场未能延续昨日白天盘的反弹。目前市场聚焦于宏观，有色自身的基本面被忽略，同时外围市场如美股、美元、美债波动极大，谨防风险外溢对大宗商品市场的影响。建议近期谨慎持仓，特别是隔日持仓（白天收盘）和隔夜持仓（夜盘收盘），而盘中需关注消息面变化，盘中波动或较大，建议观望为宜或谨慎交易，避免追涨杀跌。

【贵金属】贵金属昨夜震荡上行再创历史新高，主力收于748.72，涨幅为1.55%，沪银收于7928，涨幅为1.08%。美CPI昨夜公布，数据创下五年来首次环比下降，美元指数创下两年以来新低，美债CDS（信用）利差也急剧攀升。避险情绪回升，美三大股指再次向下。资金涌入黄金带动白银向上，短期来看，维持黄金多配，白银建议观望。中长期来看，央行持续购金将为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷窄幅震荡。产业方面，本周螺纹产量与表观需求略增，热卷产量与表观需求下降，螺纹热卷钢厂库存增加，社会库存下降。当前是钢材需求旺季，钢材季节性降库。国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。中美关税影响国内制造业产品出口。当前钢厂铁水产量维持在高位，钢材供给宽松，预计螺纹热卷低位运行。

【原油】昨日特朗普在暂停对其他国家的关税政策后，美股暴跌，原油回吐了前一日一大半涨幅，隔夜油价继续走跌。EIA周四下调了全球经济前景直至2026年石油需求增长预测。另外美国与伊朗将于再次谈判，若谈判失败，可能会使得地缘风险升温。目前仍围绕关税进行博弈，关税政策仍面临不确定性，关税政策在未出现明显利好驱动下，短期或仍以调整为主。

【农产品】夜盘双粕跌幅收窄，三大油脂走势分化，棕榈油强势上涨。AmSpec和ITS数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量环比增幅分别为52.79%和29.9%。马棕油产地产量有所回升，出口需求大幅好转，但USDA报告下调棕榈油产量130万吨至7820万吨，且国内棕榈油近月库存依旧偏低，关注生柴计划实施情况。USDA4月供需报告中性，维持美豆、巴西大豆、阿根廷大豆2024/25年度产量不变，但超预期下调美豆期末库存，报告公布后美豆有所上涨。国内近月大豆到港量充裕，预计近月豆粕或延续震荡偏弱走势，但美豆种植面积减少或提升远月豆系底部空间。