华鑫早间头条

宏观与产业

1、美国政府将对数十个国家暂停征收对等关税90天，维持最低关税税率为10%。交易员大幅削减了此前对美联储5月开始降息的押注，认为美国从6月开始降息的可能性比5月大得多，预计到今年年底，美联储将总共降息四次。 

2、国务院关税税则委员会公告称，自4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。

3、国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，澄清中美经贸关系事实，阐明中方对相关问题的政策立场。白皮书除前言、结束语外共分为六个部分，分别是中美经贸关系的本质是互利共赢；中方认真履行中美第一阶段经贸协议；美方违反中美第一阶段经贸协议有关义务；中国践行自由贸易理念，认真遵守世界贸易组织规则；单边主义、保护主义损害双边经贸关系发展；中美可以通过平等对话、互利合作解决经贸分歧。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股继续放量拉升，科创50、北证50指数表现强势。截至收盘，上证指数涨1.31%报3186.81点，深证成指涨1.22%，创业板指涨0.98%，北证50涨10.27%，科创50涨4.31%；市场全天成交1.74万亿元，上日为1.65万亿元。军工股掀涨停潮，免税店概念股爆发，科技股全线回暖；场内超4500股飘红，约130股涨停。

港股低开高走，尾盘大幅攀升，恒生指数收涨0.68%报20264.49点，恒生科技指数涨2.64%，恒生国企指数涨1.41%。科技股延续涨势，半导体、军工、硬件设备表现亮眼。大市成交4123.85亿港元，南向资金大幅净买入355.86亿港元创纪录新高，阿里巴巴-W、腾讯控股、盈富基金分别获净买入37.4亿港元、28.44亿港元、18.32亿港元。中国台湾加权指数收盘跌5.79%，报17391.76点。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指大幅收涨，道指涨7.87%报40608.45点，标普500指数涨9.52%报5456.9点，纳指涨12.16%报17124.97点。其中，道指创2020年3月24日以来最大单日涨幅，标普500指数创2008年10月28日以来最大单日涨幅，纳指创2001年1月3日以来最大单日涨幅，且为历史第二大涨幅。英伟达涨超18%，波音涨逾15%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨13.94%，特斯拉涨超22%，苹果涨逾15%。中概股普遍大涨，文远知行涨近22%，阿特斯太阳能涨逾21%。

美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨18.01个基点报3.9139%，3年期美债收益率涨17.6个基点报3.9367%，5年期美债收益率涨13.61个基点报4.054%，10年期美债收益率涨4.64个基点报4.3412%，30年期美债收益率跌2.9个基点报4.7367%。

纽约尾盘，美元指数涨0.03%报103.00，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.06%报1.0951，英镑兑美元涨0.5%报1.2830，澳元兑美元涨3.31%报0.6153，美元兑日元涨1%报147.75，美元兑瑞郎涨1.18%报0.8576，离岸人民币对美元涨808个基点报7.3470。

▌今日提示

09:30 中国三月CPI/PPI

20：30 美国三月CPI

▌商品相关信息和夜盘动向

1、商品相关信息：

上期能源通知称，自4月10日（星期四）收盘结算时起，原油、低硫燃料油期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%。

2、夜盘动向： 

国内商品期货夜盘收盘普遍下跌，能源化工品多数下跌，丁二烯橡胶跌3.41%，燃油跌3.16%，低硫燃料油跌2.66%，PTA跌2.65%，LPG跌2.38%，20号胶跌1.61%， 原油涨3.46%，乙二醇涨2.63%，聚丙烯涨1.77%，甲醇涨1.41%。黑色系多数上涨，铁矿石涨1.09%。农产品普遍下跌，菜粕跌1.73%，豆二跌1.06%，豆粕、玉米淀粉跌近1%。基本金属多数收跌，沪锡跌5.72%，不锈钢跌1.81%，沪镍跌1.01%，氧化铝涨2.29%。沪金涨1.48%，沪银涨2.21%。  

▌策略参考和回顾

【期指】昨日A股各主要指数探低回升，上证指数上涨超1.31%，深成指上涨1.22%，创业板指数上涨0.98%，科创50上涨超4%，北证50上涨超10%，全A平均股价上涨超3%。全市场超17410亿元，放量878亿元，超4500只个股上涨。期指普涨，IM和IC早盘一度创本轮调整新低，截止收盘，IM涨超3%。隔夜美股再生巨变，北京时间凌晨1点20分左右时新闻，美国总统特朗普表示已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。美股三大指数暴涨，新闻发布到收盘，道指上涨近3000点。截止收盘，道指收涨近8%，纳斯达克指数和标普指数上涨超12%，龙头科技股中，特斯拉上涨超22%，英伟达上涨超18%，苹果上涨超15%。同期纳斯达克中国金龙指数上涨4.53%。在凌晨特朗普新政策出台之前，昨晚我国再度出台反制措施，对原产于美国的所有进口商品再征50%关税至84%。稍晚时候，欧盟27个成员国通过对美国进口产品征收25%关税反制措施。今日凌晨特朗普政府改口，导致市场出现巨变，关注今早最先开盘的日经指数，以及稍后开盘的港股市场，关注市场A股市场情绪变化。同时关注国家队资金护盘。 

【有色】夜盘有色涨跌不一，小金属锡跌超5%，镍跌超1%；锌小幅反弹；铜铝铅窄幅波动。北京时间凌晨1点20分左右时新闻，美国总统特朗普表示已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。美股、原油、黄金、白银、铜等大涨，LME铜较上海期交所收盘时间的价格上涨了近300美元/吨，其他有色也均有不同涨幅。预计今早开盘的上期所有色品种，多数将高开，市场波动或再度增大。建议近期谨慎交易，特朗普政策的不确定性导致市场剧烈波动，但同时我国也有继续加大逆周期调节力度的预期。

【贵金属】贵金属昨夜震荡上行，沪金昨夜收于732，涨幅为1.48%，再次逼近清明假期前金价，沪银收于7879，涨幅为2.21%。特朗普昨夜宣布延缓落地除了中国的对外关税，避险情绪下降，美三大股指向上反弹超7%。资金涌入黄金带动白银向上，短期来看，避险情绪暂时下降，伴随风险偏好有所回升，关注工业金属银的向上弹性，黄金同时也可维持多配。中长期来看，央行持续购金将为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡反弹，收小涨。美国宣布除中国外延长延期90天对等关税。供需方面，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。中美互加关税，导致国内制造业出口受阻。当前钢厂铁水产量维持在高位，钢材供给宽松，预计螺纹热卷低位运行。

【原油】凌晨特朗普叫停了已于4月9日生效的全面对等关税，暂停期现为90天以期进行贸易谈判，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税，消息公布后美股及油价出现报复性反弹，油价盘面超跌有所修复，但整体仍承压。EIA周报数据显示，上周美国原油库存增加，汽油和馏分油库存下降。目前仍围绕关税进行博弈，关税政策仍面临不确定性，关税政策在未出现明显利好驱动下，短期或仍以调整为主。

【农产品】夜盘双粕延续弱势，三大油脂跌幅缩小。昨日我国宣布再次对等反制，对美国商品对等加征50%关税，凌晨特朗普表示已授权对不采取报复行动的国家或地区实施90天的关税暂停。鉴于特朗普政府推迟关税影响，CBOT大豆涨超2%。国际原油反弹，或带动油脂出现反弹。近期特朗普关税政策不确定性因素较多，关税幅度和时间有可能再度变化，市场波动较大，注意风险控制。