华鑫早间头条

宏观与产业

1、自美国政府宣布关税以来，标普500指数在两天内下跌了10%以上，纳指下跌了11%以上。根据美国个人投资者协会（AAII）的最新调查，悲观情绪（定义为对未来六个月股价下跌的预期）在最近一周上升了9.8%，达到61.9%。这是有记录以来的第三高水平，也是自2009年3月5日以来的最低水平。

2、国务院关税税则委员会公告称，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下：对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

3、商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。此次中国政府依法对相关物项实施出口管制，目的是更好维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务。

4、未来一周，全球市场大事不断。中国4月10日起对美商品加征34%关税；欧盟拟对美关税采取全面反制措施；中美3月通胀数据陆续出炉；美股财报季将拉开帷幕；2025全球6G技术与产业生态大会在南京举行。

资本市场

1、上周四A股与港股市场

周四A股三大指数震荡收跌，消费电子、高外销占比概念股集体重挫，立讯精密、歌尔股份等多只个股跌停，大消费、中韩自贸区等板块走高。截止收盘，上证指数跌0.24%报3342.01点，深证成指跌1.4%，创业板指跌1.86%，万得全A跌0.76%。市场成交额回升至1.16万亿元。

港股三大指数弱势震荡，恒生指数收盘跌1.52%报22849.81点，恒生科技指数跌2.09%，恒生国企指数跌1.31%，大市成交2894.92亿港元。南向资金净买入287.9亿港元，创历史次高；阿里巴巴获净买入34.87亿港元，腾讯控股获净买入超12亿港元。

2、上周五美股、美债与汇率

美国股市连续第二天遭受重创，道指跌5.5%报38314.86点，较历史最高收盘纪录低逾10%，确认进入修正区间，标普500指数跌5.97%报5074.08点，创2020年3月以来最大单日跌幅，纳指跌5.82%报15587.79点，较历史最高收盘纪录下跌超过20%，确认进入技术性熊市区间。波音跌超9%，3M公司跌逾9%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌5.62%，特斯拉跌超10%，英伟达跌逾7%。中概股大幅下挫，BOSS直聘跌超18%，富途控股跌逾14%。本周，道指跌7.82%，标普500指数跌9.08%，纳指跌10.02%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4个基点报3.654%，3年期美债收益率跌1.47个基点报3.6452%，5年期美债收益率跌1.59个基点报3.7226%，10年期美债收益率跌3.05个基点报4.0056%，30年期美债收益率跌6.61个基点报4.4117%。

纽约尾盘，美元指数涨0.96%报102.9189，周跌1.07%。非美货币全线下跌，欧元兑美元跌0.78%报1.0966，周涨1.27%；英镑兑美元跌1.52%报1.2901，周跌0.29%；澳元兑美元跌4.55%报0.604，周跌3.91%；美元兑日元涨0.62%报147，周跌1.9%；美元兑加元涨0.94%报1.4228，周跌0.64%；美元兑瑞郎涨0.16%报0.8606，周跌2.28%；离岸人民币对美元跌160个基点报7.2966，本周累计跌269个基点。

▌今日提示

09：20 中国央行2452亿元七天逆回购

▌商品相关信息和夜盘动向

1、商品相关信息：

高盛将2025年12月布伦特原油和WTI原油预测价格下调5美元，至66美元/桶和62美元/桶。

2、夜盘动向： 

上周四无夜盘。

▌策略参考和回顾

【前瞻】小长假期间，在关税战升级的作用下，全球股市和大宗商品迎来了重挫。今日是小长假后首个交易日，预计相关品种将有剧烈波动。股指预期将大幅低开，金融属性强的商品受到冲击会比金融属性一般的商品更大，如白银、铜、镍等工业品，部分商品可能面临跌停，而金融属性弱的农产品受到影响弱，特别是由于我国对美国加征34%关税，对豆粕构成利好，假日期间，国内豆粕现货价格大幅上涨。近期市场剧烈波动，建议减少头寸，等待市场稳定，做好风险控制。

【期指】小长假期间，欧美日等股市大跌，A50、中国金龙指数等也迎来了重挫，预计今日国内股市也将普遍低开，市场短期波动加大，注意控制风险，而中长期而言，中国核心资产因其低估值和全球竞争力，具有较大价值，吸引长期资金介入，下跌空间有限。关注今日政策面，昨人民日报发表评论员文章《集中精力办好自己的事 增强有效应对美关税冲击的信心》，提到“未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台”。这一表述在当前复杂的国际经济形势下具有重要意义，表明我国货币政策在应对外部冲击和稳定国内经济方面具备足够的灵活性和主动性。

【有色】小长假期间，外盘有色普跌，部分有色的跌幅较大，如铜、镍等，今日开盘或将跌停，目前整体市场受到超预期关税战的波及，出现系统性风险，短期波动或将加大，市场面临快速风险释放出清的阶段。建议注意风控，减少持仓和交易。同时关注消息面和政策面变化。

【贵金属】贵金属在清明长假期间价格变化较大，外盘伦敦银现自高位回落超15%，预计内盘开盘沪银面临跌停封板。黄金自高位也有所回撤，流动性紧缩促使部分头寸离场补充资金进入股市，短期来看黄金仍有进一步回调的可能，但金走势仍比银强，预计后市金银比将进一步扩大。中长期来看，央行持续购金以及大量资金流入黄金ETF，将为贵金属提供较为坚实的底部。对于白银而言，警惕其高波动性，在贸易战和关税壁垒前景不明朗的大背景下工业金属或受到拖累。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】假期期间新加坡铁矿主力合约大跌3.9%左右。假期国内螺纹热卷普跌10-30元/吨，唐山钢坯跌30元/吨。根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.1%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。美国征收高额关税，影响全球经济，预计螺纹热卷铁矿偏弱运行。

【原油】周五在我国宣布反制措施后，贸易战升级，宏观避险情绪加剧，美股继续全线暴跌，外盘布油和WTI原油在周末前两个交易日一度下跌近10美元，创下了2021年3月以来的新低，WTI最低下探至60美元。另外，周四晚欧佩克+网络会议上八个成员国计划在5月份增加每日原油产量，消息公布后，油价大幅跳水。而对于国内市场，外盘原油在国内假期下跌超10%情况下，今日开盘SC原油期货或会有波补跌行情，注意控制风险。

【农产品】假日期间中美贸易摩擦升级，中国宣布对美国商品征收34%的关税，导致进口美豆成本提升，假日期间豆粕现货价格大涨，预计今日开盘国内豆粕、豆油或将上涨，美豆在国内收盘期间跌幅约3.7%，豆系市场或将呈现内强外弱走势，但当前国内处于巴西大豆进口窗口期，预计对远月合约影响更大。预计油脂中，豆油表现较强，对棕榈油、菜油影响较小，不过原油大幅下跌使得马棕油作为生物柴油的吸引力下降，周五马棕油大幅下跌，同时马棕油进入季节性增产季，预计短期内国内棕榈油或追随马棕油跌势。

▌假期涨跌幅