华鑫早间头条

宏观与产业

1、 美国总统在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。美国宣布对进口汽车加征25%的关税，将于4月3日生效。

2、 中办、国办近日印发《关于完善价格治理机制的意见》，部署五方面重点任务及17项具体措施，通过健全市场价格形成机制、创新价格引导机制、完善价格调控机制、优化价格监管机制、强化价格治理基础能力建设，加快构建市场有效、调控有度、监管科学的高水平价格治理机制。《意见》提出，要综合考虑总供给和总需求以及经济增长、市场预期、输入性影响等因素，合理确定价格水平预期目标，强化宏观调控导向作用。

3、 白宫高级官员表示，基准关税税率将于4月5日生效；将对所有国家征收10%的基准关税，并对最恶劣的违规者名单征收更高的对等关税；计划对半导体，制药和潜在的关键矿物征收其他行业关税，这些不在新关税的覆盖范围之内；将回应其他国家的报复，以确保紧急秩序不被破坏；对来自墨西哥和加拿大的符合美墨加协定的商品的豁免将继续。 

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

周三A股冲高回落，市场交投清淡，盘面无明显主线，超2700只个股上涨，机器人概念反弹，军工、黄金股普跌。截止收盘，上证指数涨0.05%报3350.13点，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.13%。市场成交额仅9927亿元，时隔50个交易日再次跌破1万亿元关口，创年内第二地量。

恒生指数跌0.02%报23202.53点，恒生科技指数涨0.35%，恒生中国企业指数跌0.07%，大市成交2165.98亿港元。小米集团跌逾4%，延续近期颓势。南向资金净买入117.17亿港元，小米集团、阿里巴巴、腾讯控股分别获净买入20.44亿港元、15.19亿港元、10.35亿港元。

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨0.56%报42225.32点，标普500指数涨0.67%报5670.97点，纳指涨0.87%报17601.05点。高盛涨超2%，亚马逊涨约2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.6%，特斯拉涨超5%，苹果涨0.31%。中概股涨跌不一，硕迪生物涨超7%，小马智行跌逾4%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌3.91个基点报3.8358%，3年期美债收益率跌5.94个基点报3.8037%，5年期美债收益率跌6.25个基点报3.8593%，10年期美债收益率跌5.52个基点报4.1118%，30年期美债收益率跌3.59个基点报4.4891%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌3.91个基点报3.8358%，3年期美债收益率跌5.94个基点报3.8037%，5年期美债收益率跌6.25个基点报3.8593%，10年期美债收益率跌5.52个基点报4.1118%，30年期美债收益率跌3.59个基点报4.4891%。

▌夜盘动向

国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数上涨，PVC涨1.22%。黑色系多数下跌。农产品多数上涨，菜油涨1.78%。基本金属多数收跌，氧化铝跌1.61%，沪锌跌0.71%，不锈钢跌0.7%，沪铅跌0.46%，沪镍跌0.39%，沪铜跌0.13%。沪金跌0.15%，沪银跌0.14%。

▌策略参考和回顾

【贵金属】贵金属昨日高位震荡，沪金主力收于734.4，跌幅为0.14%，沪银主力收于8396，跌幅为0.13%。特朗普昨日宣布关税落地，避险情绪上升，美国财长贝森特确认, 最新措施后, 中国今年一共将被特朗普政府加征54%关税，欧美的关税则为20%，美债先走弱后走强。短期来看，黄金依然维持震荡偏强的走势，且有企稳继续向上的走势，央行持续购金以及大量资金流入黄金ETF，进一步刺激贵金属向上。对于白银而言，警惕其高波动性，在贸易战和关税壁垒前景不明朗的大背景下工业金属或受到拖累。中长期来看，美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【原油】北京时间凌晨4点特朗普宣布美国“对等关税”计划，由于税率高于市场预期，消息公布后，隔夜油价尾盘一度暴跌，回吐周内涨幅，今早外盘油价延续低开。昨日晚间EIA报告数据显示，美国原油库存累库远超预期。OPEC+4月增产工作会议也将于周四召开，会议也将审议部分成员国补偿减产的计划。短期原油市场由地缘扰动向宏观面转变，整体来看，美国关税落地后，油价又进一步回落风险，近期油市受突发事件影响波动较大，注意风险控制。

【黑色金属】周三夜盘螺纹热卷震荡收跌。上周螺纹热卷表观需求回暖，螺纹热卷产量均增加，螺纹热卷厂库与社会库存均下降。根据国家统计局数据，房屋施工面积同比下降9.1%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。上周钢厂日均铁水产量237万吨，处于高位，短期钢材供给宽松。在钢铁行业未大面积限产减产的情况下，预计螺纹RB2505在3100-3300区间运行。

【农产品】夜盘双粕震荡收涨，三大油脂走势分化，菜油领涨油脂。美国生物柴油惨混前景改善提振油脂看涨情绪，但近期国内大豆到港增加，压制豆油上方空间。菜油、棕榈油走势强于豆油。马棕油进入季节性增产季，但出口数据疲软，加上印尼B40计划暂未进一步推进，市场多空交织，棕榈油或震荡偏强。菜油在油脂中表现相对较强，受到中加贸易政策的不确定性，后期国内菜籽到港量或偏少，短期内菜油或维持震荡偏强走势。昨晚美对等关税落地，美对华加征关税再度升级，关注我国后续是否存在对美农产品反制。