华鑫早间头条

宏观与产业

1、国家统计局公布数据显示，3月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，均连续两个月上升。其中，建筑业PMI连续2个月环比上升，创2024年6月以来的新高。分析认为，我国经济回升苗头更为明显，二季度宏观经济预计继续取得“量的稳定增长”和“质的较快提升”。

2、美国将于周三公布对等关税政策。据悉，特朗普正在考虑对所有进口产品征收20%的特别关税。受此影响，亚太股市遭遇“黑色星期一”，日经225指数收盘跌超4%失守36000点关口，自去年12月高点下跌逾10%；日本东证指数收跌3.6%。韩国综合指数跌3%。中国台湾加权指数跌4.2%。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

周一A股三大指数震荡收跌，市场逾4000股下跌，化工、光伏、机器人板块领跌，黄金、银行股走强。截止收盘，上证指数跌0.46%报3335.75点，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.15%，市场成交额1.24万亿元。

周一港股延续跌势，恒生指数收盘跌1.31%报23119.58点，恒生科技指数跌2.03%，恒生中国企业指数跌1.05%，大市成交2573.25亿港元。南向资金净买入29.14亿港元，中国移动、华润燃气、中国银行均获净买入8亿港元左右。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨1%报42001.76点，标普500指数涨0.55%报5611.85点，纳指跌0.14%报17299.29点。3月份，道指跌4.2%，标普500指数跌5.75%，纳指跌8.21%。其中，标普500指数和纳指均创2022年12月以来最大单月跌幅。沃尔玛涨超3%，宣伟涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.27%，特斯拉跌超1%，亚马逊跌逾1%。中概股多数下跌，硕迪生物跌超12%，路特斯科技跌逾11%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.46个基点报3.8811%，3年期美债收益率跌1.98个基点报3.8716%，5年期美债收益率跌2.79个基点报3.9478%，10年期美债收益率跌4.42个基点报4.2033%，30年期美债收益率跌5.98个基点报4.5688%。

纽约尾盘，美元指数涨0.15%报104.19，月跌3.14%。非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.12%报1.0816，月涨4.25%；英镑兑美元跌0.17%报1.2917，月涨2.69%；澳元兑美元跌0.63%报0.6247，月涨0.61%；美元兑日元涨0.09%报149.98，月跌0.43%；美元兑瑞郎涨0.41%报0.8843，月跌2.08%；离岸人民币对美元涨45个基点报7.2652，3月累计涨2980个基点。

▌今日提示

09:20  中国央行公开市场有3779亿元逆回购到期

09:45  中国3月财新制造业PMI

▌商品相关信息和夜盘动向（按昨日结算价）

1、商品相关信息：

郑商所：自4月2日结算时起，菜粕期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为8%；菜油期货合约的交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%；玻璃期货合约的交易保证金标准为12%，涨跌停板幅度为10%。

2、 夜盘动向：（按昨日结算价）

国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数上涨，原油涨3.07%，燃油涨2.4%，低硫燃料油涨1.77%，玻璃涨1.68%，沥青涨1.22%，PTA涨1.03%，乙二醇涨近1%，纸浆跌1.37%，20号胶跌1.14%，橡胶跌1.11%。黑色系多数下跌，焦煤跌1.5%。农产品多数上涨。基本金属多数收跌，沪镍跌1.99%，氧化铝跌0.97%，沪铜跌0.83%。沪金涨1.13%，沪银跌0.39%。

▌策略参考和回顾

【期指】3月收官日，A股整体下行，截至收盘，上证指数跌0.46%，深成指跌0.97%，创业板收跌1.15%，科创50跌0.66%，北证50跌2.71%，平均股价跌0.79%，全市场成交总额12433亿元，放量983亿元，超4000只个股下跌。期指普跌，IC跌超1%。 隔夜美股三大指数探低回升，收盘涨跌不一，道指涨1%，标普涨0.55%，纳指跌0.14%。（3月份道指跌4.2%，标普跌5.75%，纳指跌8.21%。） 昨日公布的3月制造业数据积极，但美股大跌拖累港股，对A股影响负面，市场也担心4月2日美国所谓的“对等“关税政策对全球市场的负面影响，虽然银行股和其他高红利板块护盘，对市场影响一般。近期继续以防守为主，等待外围风险事件”靴子落地“。

【贵金属】贵金属昨日夜盘再创历史新高，沪金主力收于732.04，涨幅为1.13%，沪银主力收于8436，跌幅为0.39%。美关税将在明天落地，避险情绪上升，美股早盘公布的芝加哥PMI小幅好于预期，使得美股跌幅收窄。短期来看，黄金依然维持震荡偏强的走势，且有企稳继续向上的走势，央行持续购金以及大量资金流入黄金ETF，进一步刺激贵金属向上。对于白银而言，警惕其高波动性，在经济前景不明朗的大背景下工业金属或受到拖累。中长期来看，美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【有色】夜盘除锡以外，其他有色普跌。铜低开低走，持仓总量继续减少；铝创2月上旬以来新低，上游氧化铝再创本轮调整新低；铅锌震荡下跌；镍低开低走，并带动下游不锈钢走弱；锡高开高走，盘中一度突破290000整数关，走势保持高弹性。本周三，美国将公布所谓的“对等”关税政策，市场资金转入避险资产如黄金，金铜比再创阶段新高。

【黑色金属】周一夜盘螺纹热卷震荡下探。周一螺纹热卷现货普跌10-20元/吨，唐山钢坯跌30元/吨。螺纹热卷表观需求回暖，螺纹热卷产量均增加，螺纹热卷厂库与社会库存均下降。根据国家统计局数据，房屋施工面积同比下降9.1%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。上周钢厂日均铁水产量237万吨，处于高位，短期钢材供给宽松。在钢铁行业未大面积限产减产的情况下，预计短期螺纹RB2505在3100-3300区间偏弱运行。

【原油】隔夜油价放量大涨，周一油价涨幅为自拜登政府制裁俄罗斯以来单日最大涨幅。针对特朗普对俄罗斯和伊朗作出强硬表态，甚至威胁轰炸伊朗相关言论，市场情绪再度紧张，因俄罗斯及伊朗供应担忧加剧，资金放量推涨油价。近期油市受地缘及制裁影响较大，短期油价反弹震荡偏强，未来继续伊朗方面是否有突发事件发生。

【农产品】夜盘三大油脂集体收涨，双粕走势分化。USDA2025年度种植意向报告数据显示，美国2025年大豆种植面积预估为8349.5万英亩，此前市场平均预估为8376.2万英亩，低于2月份USDA农业展望论坛的8400万英亩，同时也低于2024年实际种植面积8705万英亩。报告中性偏多，不过USDA季度谷物库存报告显示，美国2025年3月1日当季大豆库存为19.10亿蒲式耳，市场平均预估为19.01亿蒲式耳，库存高于市场预期，CBOT大豆震荡收跌。Conab数据显示巴西大豆收割进度已经达到81.4%，南美大豆供应压力或使得豆粕市场呈现近弱远强走势。