华鑫早间头条

宏观与产业

1、针对美国对进口汽车征收25%关税，德国、加拿大、日本、欧盟、韩国、墨西哥、巴西方面纷纷发声，反对美国的新关税政策，并表示将考虑采取措施进行应对。根据高盛最新预测，若无法转嫁成本，丰田、本田等日本车企巨头的利润将遭“腰斩”，其中日产和马自达的营业利润跌幅可能高达66%和34%。

2、国务院总理李强会见法国外长巴罗。李强指出，中方愿同法方在加强航空、航天、核能等传统合作的同时，持续发掘数字经济、人工智能、生物科技等新兴和未来产业合作潜力，共同培育壮大经济新动能。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

周四A股低开回升后横盘震荡，化工板块集体爆发，半导体设备、医药股造好，深海科技、可控核聚变、机器人概念杀跌，连板个股出现大面积退潮。截至收盘，上证指数涨0.15%报3373.75点，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.24%。市场成交额1.22万亿元。

恒生指数收盘涨0.41%报23578.8点，恒生科技指数涨0.29%，恒生国企指数涨0.27%，大市成交2396.41亿港元。医药、消费、黄金股走强。恒大汽车跌逾29%。南向资金净买入41.42亿港元，泡泡玛特获净买入7.25亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指小幅收跌，道指跌0.37%报42299.7点，标普500指数跌0.33%报5693.31点，纳指跌0.53%报17804.03点。3M公司跌超2%，高盛集团跌逾2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.45%，英伟达跌超2%，谷歌跌逾1%。中概股多数上涨，小牛电动涨近12%，再鼎医药涨超6%。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.26个基点报3.9858%，3年期美债收益率跌1.69个基点报3.9902%，5年期美债收益率跌0.06个基点报4.0907%，10年期美债收益率涨1.16个基点报4.3615%，30年期美债收益率涨2.37个基点报4.7238%。

纽约尾盘，美元指数跌0.27%报104.26，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.46%报1.0801，英镑兑美元涨0.47%报1.2949，澳元兑美元涨0.11%报0.6305，美元兑日元涨0.3%报151.05，美元兑瑞郎跌0.24%报0.8817，离岸人民币对美元涨114个基点报7.2676。

▌今日提示

09:20  中国央行公开市场有930亿元逆回购到期

20:30  美国2月核心PCE物价指数

▌商品相关信息和夜盘动向（按昨日结算价）

1、商品相关信息：

伴随美国铜铝关税即将来临，美国的抢铜大战也进入冲刺阶段。美国纽约商品期货交易所正在以每吨高出全球1400美元的价格，吸引全球铜库存转移到美国。短短的三个月内，美国进口铜量由过去的每月7万吨左右，激增至每月50万吨，是过去正常月份进口量的7倍。

2、 夜盘动向：（按昨日结算价）

国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数上涨，苯乙烯涨1.04%，低硫燃料油涨近1%。黑色系全线下跌，焦煤跌1.06%。农产品普遍上涨，棕榈油涨2.17%，豆油涨1.34%，菜油涨1.34%。基本金属多数收跌，沪锌跌0.97%，沪铜跌0.93%，沪铝跌0.82%，氧化铝跌0.75%。沪金涨1.09%，沪银涨1.77%。

▌策略参考和回顾

【期指】周四A股整体反弹，上证指数收涨0.15%，深成指收涨0.23%，创业板收涨0.24%，科创50收涨1.12%， 北证50跌0.69%，平均股价跌0.12%，全市场成交总额12168亿元，放量366亿元，超1900只个股上涨。 各期指均小幅上涨。隔夜美股三大指数跌0.3-0.6%，中国金龙指数上涨1.39%。近期A股整体市场处于震荡，反弹还需进一步增量。建议短线谨慎，交易上偏于防守。

【贵金属】贵金属昨夜再创历史新高，沪金主力收于716.64，涨幅为1.09%，沪银主力收于8505，涨幅为1.77%。美关税落地，避险情绪急剧上扬，沪金与白银跳高向上，美元走软。短期来看，黄金依然维持震荡偏强的走势，央行持续购金以及大量资金流入黄金ETF，进一步刺激贵金属向上。对于白银而言，警惕其高波动性。中长期来看，美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【有色】夜盘除锡以外，其他有色均下跌。铜低开低走，失守81000整数关，持仓总量减少超过万手，结合昨日减仓超过万手，沪铜在获利多单的减持下显现调整压力；铝低开低走，临近上周低点；铅锌震荡下行，其中锌跌幅近1%；镍高开低走；锡低开高走，小幅反弹。关注近期铜焦点从COMEX转向需求的可能，美国征收进口汽车25%永久关税，增添了市场未来铜需求的担忧。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡下跌。本周螺纹热卷表观需求回暖，螺纹热卷产量均增加，螺纹热卷厂库与社会库存均下降。根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.2%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。钢厂利润较差，钢铁行业供给侧结构性改革或主导钢价走势。目前有少数钢厂减产，对钢价影响不大，预计短期螺纹RB2505在3100-3300区间运行。

【原油】周四油价先跌后涨，夜盘小幅反弹。隔原油市场消息较为稀少，盘面走势缺少指引，盘面整体呈现原油缩量调整，但总体仍偏强势。近期市场围绕地缘及制裁消息反复波动，短期油价反弹震荡偏强，未来继续伊朗方面是否有突发事件发生。

【农产品】夜盘三大油脂高开高走，双粕震荡收涨。受美豆油大涨的提振，菜油突破近四个月新高，棕榈油再次站上9000关口，豆油突破8000关口。市场预估美国农业部2025种植意向报告将减少大豆种植面积，加上美元疲软CBOT大豆大幅上涨收复前几日跌幅，若报告利多美豆或存在短期情绪性反弹。不过巴西大豆供应压力或压制豆粕上方空间，待巴西大豆集中到港，豆粕或震荡偏弱。