华鑫早间头条

宏观与产业

1、 央行宣布，将于3月25日开展4500亿元MLF操作，并从本月起将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标（即美式招标）。本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，是2024年7月以来MLF首次净投放。权威专家表示，MLF不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力。

2、 比亚迪发布2024年财报，核心指标均创历史新高。财报显示，比亚迪2024年实现营业收入7771亿元，同比增长29%；净利润402.54亿元，同比增长34%。公司拟每10股派现39.74元，合计派息约120.77亿元。比亚迪在年报中透露，公司已针对AI机器人的多个核心零部件及系统整机进行全面布局。此外，比亚迪还公告，将使用不超过600亿元闲置资金进行理财。另据媒体报道，三星电子会长李在镕访问了比亚迪中国总部。 

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

A股三大指数V型反弹，上证指数收盘涨0.15%报3370.03点，深证成指涨0.07%，创业板指涨0.01%，万得全A跌0.27%，市场成交额1.47万亿元。TMT行业探底回升，旅游、工业金属、深海科技题材强势，算力租赁概念股大跌。

恒生指数收盘涨0.91%报23905.56点，恒生科技指数涨1.72%，恒生中国企业指数涨1.24%，大市成交2331.08亿港元。南向资金净买入25.32亿港元，美团获净买入超8亿港元，小米集团遭净卖出近10亿港元。

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨1.42%报42583.32点，标普500指数涨1.76%报5767.57点，纳指涨2.27%报18188.59点。亚马逊涨超3%，家得宝涨逾3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.57%，特斯拉涨近12%，脸书涨逾3%。中概股涨跌不一，路特斯科技涨超38%，联掌门户跌逾10%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨8.65个基点报4.0324%，3年期美债收益率涨8.73个基点报4.0097%，5年期美债收益率涨8.3个基点报4.0913%，10年期美债收益率涨8.26个基点报4.3346%，30年期美债收益率涨6.98个基点报4.6627%。

纽约尾盘，美元指数涨0.15%报104.31，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.14%报1.0801，英镑兑美元涨0.06%报1.2923，澳元兑美元涨0.23%报0.6286，美元兑日元涨0.92%报150.69，美元兑瑞郎跌0.02%报0.8830，离岸人民币对美元跌57个基点报7.2636。

▌夜盘动向

国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，玻璃涨2.14%，沥青涨1.57%，20号胶涨1.22%，苯乙烯涨1.1%，原油涨1.03%。黑色系全线上涨，焦炭涨1.98%，铁矿石涨1.36%。农产品多数上涨。基本金属涨跌不一，沪铜涨0.65%，氧化铝涨0.36%，沪锌涨0.21%，沪镍跌0.67%，沪锡跌0.68%。沪金跌0.09%，沪银涨0.02%。

▌策略参考和回顾

【期指】周一各主要指数午后走强，尾盘普遍翻红。上证指数涨0.15%，深成指涨0.07%，创业板涨0.01%，科创50涨0.29%，北证50涨0.94%，平均股价跌0.91%，全市场成交总额14744亿元，缩量1053亿元，超3800只个股下跌。期指分化，IM小幅收跌，IF和IH上涨，各期指强势排名：IH>IF>IC>IMI。隔夜美股三大指数上涨，其中纳斯达克指数涨超2%，特斯拉上涨接近12%。同期纳斯达克中国金龙指数跌0.02%。昨日各主要指数探底回升，略不足的是成交缩量，短期或有反复。 短期关注量能变化，中期维持乐观。

【有色】夜盘整体调整。铜高开于82000之上，创本轮上涨新高，经历短暂上涨后，持续减仓，价格震荡回落。铝低开低走，氧化铝反弹无力，继续对铝价形成压制。铅震荡走低，锌高开低走，锡镍震荡下行。近期美元反弹，限制有色整体反弹，铜虽然创下阶段新高，但其他有色表现一般。白天盘关注同期A股表现和美元走势。

【贵金属】黄金昨日夜盘震荡走软，沪金主力收于704.28，跌幅为0.09%，沪银主力震荡收于8204，涨幅为0.02%。特朗普昨日重申对于“关税”政策，多国仍可以享受减免关税，对于关税的忧虑有所下降，避险情绪小幅走软，美债向下，美元走强。短期来看，贵金属虽然在调整阶段但中长期依旧维持震荡偏强走势，白银目前走势偏弱，等待补涨时机。中长期来看，美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【原油】周一隔夜油价继续延续反弹。24日特朗普签署命令对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收25%的关税，相关关税将于4月2日生效。该消息出来后，油价继续走高。近期美国对伊朗和委内瑞拉制裁缓解了市场对原油供应过剩担忧。短期油价反弹震荡偏强，油市受地缘及制裁影响较大，未来继续伊朗方面是否有突发事件发生。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡。昨日日召开《2025中国发展高层论坛》，会议表示，我国将持续深化供给侧结构性改革。供给侧结构性改革提振市场情绪。当前是钢材消费旺季，上周螺纹表观需求略有回暖，螺纹厂库与社会库存均下降。热卷产量增加，总库存下降。根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.2%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。预计本周螺纹RB2505价格在3100-3300区间运行。

【农产品】夜盘油脂油料集体有所反弹，豆油独自收跌。Mysteel数据显示，截止到3月21日当周，全国三大油脂商业总库存有所下降，环比跌幅1.73%，其中豆油、棕榈油库存环比减少，菜油持续累库。AgRural下调巴西2024/25年度大豆产量预估至1.659亿吨，不过巴西大豆收割进展已达到77%，高于去年同期，南美大豆丰产压力压制美豆价格，CBOT大豆延续震荡偏弱走势。等待3月底USDA种植面积报告，若报告利多美豆或存在短期情绪性反弹。