重点关注

玻璃、国债期货

玻璃：短期仍偏强。现货市场成交持续好转， 全国各地厂家库存普遍下滑。主流地区厂家开始逐步涨价，上周河北、湖北地区已经小幅试探性上涨，本周预计其他各地厂家仍将进一步调涨现货价格。本轮上涨关键在近2个月下游积攒订单过程中，未集中补库，在近期现货止跌后下游开始为前期订单补库。另一方面进入3月后终端需求环节资金到位情况好转，制约玻璃需求的资金问题有了阶段性缓解。周末玻璃各个区域市场成交仍较好，市场强势或延续。

国债期货: 短期有反弹，后看二季度实体经济成色。上周债市触底反弹，但阶段性底部震荡预示分歧仍存。资金面与央行态度制约了周内反弹空间。上半周，降准降息预期落空债市情绪再度紧绷但权益市场缺乏进一步催化，上行乏力。周四国债期货大幅跳空高开，周五维持震荡静待新指引。货币政策端，彼岸美联储按兵不动，央行多次声明择机降准降息但公开市场操作流动性持续回笼，市场需要更多线索来指向宽货币的延续。上周我们提到，10Y国债与30Y国债收益率短期的上行极限锚在1.9%和2.1%，后续需要确认宏观经济的复苏弹性是否被证伪。此刻，“金三银四”季节性的生产与需求强度恐怕仍是割裂的，3月整体新兴行业EPMI强度较高，但外需回落仍是隐忧。从内需角度来看，不论是消费、就业仍需要持续的政策支持与分配的改善。预计短期债市将迎来反弹，上半年整体双向震荡。央行的态度、实体经济与通胀的真实强度将共同构筑震荡区间。

所长早读

从基本面脱钩到回归，期指行情进入整固期

观点分享：上周五行情调整加大，随着经济数据的落地，实体经济迎来验证期，此前受风险偏好驱动的估值拉升行情，不得不面对现实的考验。从1-2月数据来看，月度GDP或为5.2%左右，已高于全年目标。但结构上生产强于需求，内需尤其是大宗消费偏弱的叙事继续维持，924以来的政策转向对走出类通缩环境的效果仍有改善空间，以时间换空间的慢修复逻辑进一步确立。此外，后期的对等关税，地缘走向，对外需仍有不确定性。而由于当前市场估值并不低，在数据、财报发布，基本面对行情的影响重新加大环境下，近期指数拉估值的难度进一步上升，行情或持续进入震荡整固阶段。不过从两会来看，今年政策托底的意图极强，调整后下方均存在短线或中线级别的政策信号支撑，不宜单边过分看空。

今日早评

黄金：高位震荡

白银：小幅回调

铜：国内库存减少，价格回落受限

铝：震荡回落

氧化铝：止跌企稳

锌：短期调整，关注TCbenchmark

铅：高位调整

镍：火法成本较坚挺，累库预期未兑现

不锈钢：短期成本支撑，中期仍有压力

锡：溢价逐渐回吐

工业硅：关注上游供应端变化

多晶硅：抢装预期下，以逢低做多思路为主

碳酸锂：偏弱震荡，关注低位采买需求

铁矿石：弱势震荡

螺纹钢：弱势震荡

热轧卷板：弱势震荡

硅铁：硅铁现货价格松动，硅铁偏弱震荡

锰硅：锰矿价格持续走弱，锰硅偏弱震荡

焦炭：期现背离，破位下跌

焦煤：期现背离，破位下跌

动力煤：需求释放放缓，弱势运行

玻璃：原片价格平稳

对二甲苯：震荡市，多PX空PTA

PTA：多PX空PTA

MEG：意外检修增多，正套

橡胶：震荡运行

合成橡胶：震荡承压

LLDPE：短期震荡，后期仍有压力

PP：价格稳定，成交一般

烧碱：驱动向下，估值难定义

纸浆：震荡偏弱

原木：震荡反复

甲醇：震荡有支撑

尿素：短期震荡，中期价格中枢上移

苯乙烯：空单逐步止盈

纯碱：现货市场变化不大

PVC：低位震荡

燃料油：上行趋势延续，短期或弱于低硫

低硫燃料油：夜盘仍然强势，外盘高低硫价差小幅反弹

集运指数（欧线）：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有

短纤：成本支撑，短期反弹

瓶片：成本支撑，短期反弹

棕榈油：故事尾声，震荡探顶

豆油：警惕关税情绪反复

豆粕：暂无利多消息，盘面偏弱震荡

豆一：抛储影响仍在，盘面偏弱震荡

玉米：震荡运行

白糖：高位震荡

棉花：注意外部市场影响

鸡蛋：短期震荡

生猪：肥标倒挂，二育转谨慎

花生：关注上货