品种观点参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 

备注：1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

品种：焦煤（JM）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：近期，下游焦炭现货十一轮降价，并向上游矿端传导价格压力，主产区炼焦煤仍承压偏弱运行。不过，随着煤价持续走低，焦煤供应端不确定性将逐渐增加，后续可关注产地和进口方面的情况。期货市场方面，焦煤主力合约在 3 月 6 日创下年内低点后小幅反弹，但目前仍未摆脱下行趋势，均线维持呈空头排列，不排除继续探底的可能。从基本面角度来看，两会过后，国内焦煤产量小幅回升，但进口量短期收缩，整体供应企稳运行。根据钢联统计，截至 3月 14 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 74 万吨，周环比增 0.2 万吨，较去年同期偏高 0.9 万吨。3 月 3 日~3 月 8 日，甘其毛都口岸蒙煤周通关 3160 车，周环比降 203 车，中蒙口岸通关效率偏低。需求方面，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 109.74 万吨，周环比降0.61 万吨，且焦炭十一轮降价启动，焦化厂亏损将再次加重，短期内生产积极性难有提升。库存方面，本周产业链焦煤总库存结束六连降，录得 2311.91 万吨，周环比小幅增加 7.64 万吨，高于去年同期。整体来看，焦煤基本面仍无明显改善，中长期供应仍存宽松预期，且政策端维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，价格维持低位宽幅震荡运行。

品种：焦炭（J）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：3 月 12 日，邢台、天津等部分地区钢厂开启焦炭第十一轮提降，计划 14 日落地，焦企利润继续承压，供应仍将维持低位运行。另外，随着焦煤、焦炭现货价格不断走弱，煤企经营压力逐渐增加，焦煤供应端存有不确定性，对焦炭市场氛围带来一定支撑。从基本面角度来看，焦炭短期供需格局改善。一方面，供应端焦企受现货提降影响，经营压力仍在增强。根据钢联统计，截至 3 月 13 日，全国 30 家样本焦化厂吨焦盈利-27 元/吨，周环比增加 13 元/吨，但后续十一轮降价落地后，焦企亏损将再次加重，影响生产积极性。具体数据来看，3 月 14 日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 109.74 万吨，周环比降 0.61 万吨。需求端，最新一期全国 247 家钢厂日均铁水产量 230.59 万吨，周环比小幅增加。钢厂经营状况尚可，盈利率环比上周持平，录得 53.25%，即超过一半钢厂维持盈利状态。库存方面，截至 3 月 14 日当周，统计口径内产业链焦炭总库存 1034.77 万吨，周环比基本持平，二月以来焦炭库存维持高位震荡运行。整体来看，焦炭供减需增，短期基本面边际好转，但目前尚未形成有效支撑，期货市场多空博弈激烈，价格维持低位宽幅震荡。（仅供参考，不构成任何投资建议）