宏观与产业

1、国务院总理李强到中国电信、中国联通、中国移动所属企业调研科技创新工作。李强指出，当前人工智能等前沿技术加速发展，正给世界带来深刻改变。面对新形势新任务新要求，三家企业要切实增强责任感紧迫感，坚持创新驱动发展，力争取得更大突破，为企业做强做优做大奠定更加坚实的基础，为我国实现高水平科技自立自强，发展壮大新兴产业、未来产业提供更加有力的支撑。要积极抢抓机遇，大力发展新一代信息通信技术，深入推进“人工智能+”，促进制造业数字化转型，赋能千行百业。

2、基于对近期政策的乐观预期，多家券商分析师近日发布研报称，从过往市场表现来看，资本市场在两会前后往往有相对积极的表现。当前，A股市场环境较为有利，投资者情绪也偏向积极，在此背景下，两会前后A股市场有望维持平稳态势。此外，券商分析师普遍预期，今年经济增长目标或定在5%左右，财政政策方面会更加积极有为，其中新质生产力与消费相关支持措施备受关注。

3、外交部回应“美国施压盟友升级对中国芯片产业限制”：美方将经贸科技问题政治化、泛安全化、工具化，不断加码对华芯片的出口管制，胁迫别国打压中国的半导体产业，这种行径阻碍了全球半导体产业的发展，最终将反噬自身，损人害己。

资本市场

1、昨日A股与港股市场（按前结算价）

A股三大指数调整，AI应用题材全线回调，Kimi、网红经济、短剧、AI教育、AI医疗方向纷纷下挫；农业、电信、家电、券商板块跌幅靠前；消费电子、低空经济概念走强，机器人概念股反复活跃。上证指数收跌0.8%报3346.04点，深证成指跌1.17%，创业板指跌1.13%，北证50跌1.4%，科创50涨0.26%，万得全A跌0.81%，万得A500跌1.06%，中证A500跌1.09%，市场全天成交1.93万亿元。

香港恒生指数收跌1.32%报23034.02点，恒生科技指数跌1.57%，恒生中国企业指数跌1.39%。科技、电讯股走低，携程集团绩后跌近12%领跌蓝筹，中国电信跌近5%；纯电SUV新车曝光，理想汽车逆市涨逾12%。大市成交3295.52亿港元，南向资金净买入220.32亿港元，阿里巴巴获净买入66.45亿港元最多，华虹半导体遭净卖出5.94亿港元居首。中国台湾加权指数收盘跌1.19%，报23285.72点。

2、昨日美股、美债与美元

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨 0.37%报43621.16点，标普500指数跌0.47%报5955.25点，纳指跌1.35%报19026.39点。沃尔玛涨超4%，家得宝涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌1.72%，特斯拉跌超8%，市值跌破1万亿美元，英伟达跌逾2%。中概股多数上涨，理想汽车涨超13%，唯品会涨逾6%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌7.41个基点报4.0921%，3年期美债收益率跌8.18个基点报4.086%，5年期美债收益率跌10.07个基点报4.1292%，10年期美债收益率跌10.38个基点报4.2926%，30年期美债收益率跌9.84个基点报4.5557%。

纽约尾盘，美元指数跌0.36%报106.29，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.45%报1.0515，英镑兑美元涨0.32%报1.2666，澳元兑美元跌0.08%报0.6344，美元兑日元跌0.45%报149.03，美元兑瑞郎跌0.46%报0.8930，离岸人民币对美元跌5个基点报7.2547。

夜盘动向

国内商品期货夜盘收盘普遍下跌，能源化工品全线下跌，原油跌 2.19%，玻璃跌 2.16%，低硫燃料油跌 1.8%，燃油跌 1.26%，橡胶跌 1.06%，沥青跌近 1%。黑色系全线下跌。农产品普遍下跌，豆二跌 1.55%，豆粕跌 1.34%，菜油跌 1.09%，豆油、菜粕跌近 1%。基本金属多数收跌，氧化铝跌1.21%，不锈钢跌 0.91%，沪铜跌 0.69%，沪锌跌 0.68%，沪锡跌 0.64%，沪镍跌 0.6%。沪金跌1.18%，沪银跌 1.69%。

策略参考和回顾

【期指】昨日 A 股主要指数下行，上证指数跌 0.80%，深成指跌 1.17%，创业板指跌 1.13%，北证 50 指数跌 1.40%，唯科创 50 收涨 0.26%，全 A 平均股价跌 0.29%，全市场成交总额 19255亿元，缩量 1899 亿元，超 3700 只个股下跌。期指普跌，IM 相对抗跌。隔夜美股三大指数继续分化，道指探低回升收涨，纳指跌超 1%，标普跌 0.47%，科技龙头下跌，如特斯拉跌超 8%，再创本轮调整新低，英伟达跌超 2。5%，META 跌超 1.5%，同期纳斯达克中国金龙指数上涨超0.5%，阿里巴巴上涨接近 4%，理想汽车上涨超 13%。近期国内权益类市场的热点如 DeepSeek、算力、传媒等相继降温，调整压力显现，短期注意震荡风险，中期维持积极策略。

【有色】夜盘有色整体下行，延续弱势。沪铜冲高回落，夜盘尾盘有所杀跌，再度失守 77000整数关。沪铝的交易节奏与沪铜基本同步，盘面冲高回落。铅锌走势背离，锌冲高回落，铅小幅反弹。锡一度反弹，但尾盘杀跌，而镍低开后弱势震荡。有色整体转入弱势，前期铜铝锡的多单，需考虑短期避险，等待企稳信号出现。

【原油】隔夜油价再度收跌。美国 2 月消费者信心指数大幅下滑，创近三年来单月越大降幅，数据公布后，油价盘中快速跳水。此外，隔夜油市暂无重大利空消息。凌晨 API 数据显示，美国原油和馏分油库存下降，而汽油库存上升，数据公布后，油价出现小幅下跌。不过近期市场也在关注欧佩克+对 4 月之后产量的最新计划时间，更多机构倾向欧佩克+继续推迟增产计划，这无疑对油价提供支撑，但对油价上涨空间有限。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡反弹。产业方面，当前螺纹热卷持续累库，钢材库存在 3 月上旬前后或达到顶峰。今年钢材需求低于去年，预计本周螺纹 RB2505 在 3250-3400 区间运行。

【农产品】夜盘油脂油料集体走弱。CBOT 大豆小幅收涨，市场等待 USDA 年度展望论坛美作物预测指引，当前市场预期 2025/26 美豆种植面积为 8400 万英亩左右，若美豆种植面积下调高于预期，美豆价格重心或上移。国内豆系交易核心依然是进口大豆 2、3 月到港情况，4 月开始预计巴西大豆到港加速，供应压力将有所缓解，豆粕市场或维持近强远弱格局，在大豆抛储落地前豆粕仍然以震荡偏多看待。