宏观与产业

中国2月LPR出炉，1年期为3.1%，5年期以上为3.6%，已连续4个月维持不变。业内人士指出，近期逆回购操作利率维持不变，且商业银行净息差处于历史低位，因此LPR“按兵不动”基本符合预期。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股三大指数窄幅整理，AI穿戴概念股爆发，人形机器人板块反复活跃，创新药、CRO、商业航天等表现抢眼；DeepSeek题材退潮。上证指数收跌0.02%报3350.78点，深证成指涨0.2%，创业板指跌0.06%，北证50涨1.49%，科创50跌0.14%，万得全A涨0.26%，万得A500跌0.24%，中证A500跌0.14%。市场成交1.79万亿元，逾3300股上涨。

香港恒生指数收跌1.6%报22576.98点，恒生科技指数跌3.04%，恒生国企指数跌1.66%。科技龙头、内房股普跌，AI、半导体回调；医药医疗股逆市走高。大市成交2839.43亿港元，南向资金净卖出63.42亿港元，盈富基金遭净卖出89.57亿港元最多，阿里巴巴逆市获净买入12.23亿港元。中国台湾加权指数收盘跌0.49%报23487.46点。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌1.01%报44176.65点，标普500指数跌0.43%报6117.52点，纳指跌0.47%报19962.36点。沃尔玛跌超6%，摩根大通跌逾4%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.2%，特斯拉、亚马逊跌超1%。中概股普遍上涨，万国数据涨超12%，阿里巴巴涨逾8%。

美债收益率多数下跌，2年期美债收益率涨1.07个基点报4.2699%，3年期美债收益率跌0.85个基点报4.2751%，5年期美债收益率跌1.6个基点报4.3452%，10年期美债收益率跌2.54个基点报4.5053%，30年期美债收益率跌1.59个基点报4.7468%。

纽约尾盘，美元指数跌0.79%报106.35，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.76%报1.0501，英镑兑美元涨0.66%报1.2669，澳元兑美元涨0.88%报0.6401，美元兑日元跌1.23%报149.62，美元兑瑞郎跌0.76%报0.8978，离岸人民币对美元涨484个基点报7.2365。

今日提示

08: 30 日本2月制造业/服务业/综合PMI初值

23:00 美国2月一年期通胀预期终值

商品相关信息和夜盘动向（按昨日结算价）

1、商品相关信息：

国际铝业协会披露，1 月份全球原铝产量为 565.5 万吨，去年同期为 608.6 万吨，前一个月修正值为 625.4 万吨。

美国总统特朗普表示，将削减国内石油和天然气生产商的税收。

2、夜盘动向：（按昨日结算价）

国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，能源化工品多数上涨，20号胶涨2.82%，橡胶涨1.9%。黑色系全线上涨，焦煤涨2.35%，铁矿石涨1.57%，焦炭涨1.45%，螺纹钢涨1.17%，热卷涨近1%。农产品普遍上涨，菜油涨1.52%，棕榈油涨1.4%，豆二涨1.36%，豆粕涨1.31%，豆一、菜粕涨近1%。基本金属全线收涨，沪锡涨1.49%，不锈钢涨1.1%，氧化铝涨0.81%，沪镍涨0.67%，沪铝涨0.34%，沪锌涨0.33%，沪铅涨0.32%，沪铜涨0.19%。沪金跌0.3%，沪银涨0.33%。

策略参考和回顾

【期指】周四A股主要指数走势分化，上证跌0.02%，深成指涨0.2%，创业板跌0.06%，科创50指数跌0.14%，北证50涨1.49%，平均股价上涨0.94%，全市场成交17914亿元，放量422亿元，全市场超3300只个股上涨。 期指走势分化，IM再创本轮反弹新高，收盘涨0.4%，IC上涨0.1%，而IF和IH下跌分别0.34%和0.57%。当日港股整体调整，其中恒生科技股指数跌超3%，对日内A形成负面影响。隔夜美股三大指数低开低走，尾盘略有反弹，道指跌超1%，纳指和标普跌幅在0.4%左右。而当日公布的阿里巴巴财报大幅好于预期，股价大幅拉升，盘中最高涨幅接近15%，当日中国纳斯达克金龙指数创本轮反弹新高，收盘上涨1.6%。今日是2月合约最后交易日，关注基差变化。维持中期积极策略， 重点高弹性IM，或双策略IH+IM，下周市场将聚焦3月两会政策预期。

【有色】隔夜美元指数下行，创去年12月中旬以来新低。夜盘有色整体上扬，表现最好的是锡，创去年10月下旬以来新高。2月7日研究所公众号有关于锡的研究报告，分析了锡价为什么具有向上高弹性。铝也在夜盘创了本轮反弹新高。继续维持有色整体积极策略，重点建议关注基本面较好的铜铝锡。下周市场将逐步聚焦两会的政策预期。

【贵金属】COMEX金夜盘一度再创新高，但随后回调，沪金主力收于686.06，跌幅为0.3%，沪银主力收于8145，涨幅为0.33%。金价上行行动力有所减弱，美财政部长贝森特昨日表示不会重估美国的黄金价值，拒绝资产负债表货币化，消息放出后黄金短线走软。对美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑。美下次降息或定于9月，短期内黄金或再次面临阶段性调整，上行动力或有所减弱，需更多外部刺激事件落地使贵金属向上突破，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡收涨。本周螺纹热卷表观需求逐步回暖，螺纹热卷累库速度减缓，螺纹库存处于历史同期较低水平，价格弹性较大，钢材库存在2月底3月初达到顶峰，之后开始降库。3-5月是钢材需求旺季。十四届全国人大三次会议于2025年3月5日在北京召开，会议期间或有利多政策出台。预计螺纹RB2505价格在3200-3450区间运行。

【农产品】夜盘油脂油料延续强势，棕榈油突破9400关口，再创两个月多月来的新高。近期国内棕榈油维持强势，一方面是因为国际棕榈油产量、库存偏低，导致我国进口成本提升，国内棕榈油供应偏紧；另一方面是受国际市场印尼B40生物柴油计划的刺激。但高价抑制了棕榈油需求，且市场预期2月棕榈油到港将增加，棕榈油基差或偏弱运行。因南美天气担忧CBOT大豆止跌反弹，同时国内豆粕现货价格坚挺，提振豆粕上行，短期内豆粕或延续震荡偏强走势。

【原油】隔夜油价延续收涨。EIA周度报告显示，上周原油库存增幅略超预期，而成品油库存有所下降。数据公布后，或将会有油价造成一定压力。隔夜暂无重要消息指引盘面走势。目前市场的关注重点仍在俄乌冲突相关利益，但是短期油价整体向上空间有限。未来重点美俄沙三国领导人的相关言论，短期地缘降温或对油价构成利空。