宏观与产业

美联储公布1月货币政策会议纪要显示，特朗普的初步政策建议引发了美联储对通胀上升的担忧。美联储希望在决定再次降息之前看到“通胀方面的进一步进展”。委员会一致认为，最近的指标表明经济活动继续以稳健的速度扩张。目前通胀率仍然略高，经济前景不确定，实现就业和通胀目标的风险大致平衡。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股三大指数低开后单边上行，机器人产业链核心爆发，宇树机器人方向领涨；半导体产业链午后崛起，稀土永磁、光伏、锂电池、算力、DeepSeek、智能驾驶题材活跃。上证指数收涨0.81%报3351.54点，深证成指涨1.46%，创业板指涨2.03%，北证50涨5.36%，科创50涨2.31%，万得全A涨1.54%，万得A500涨0.88%，中证A500涨0.97%，市场成交1.75万亿元，逾4600股上涨。

港股三大指数低开高走午后维持震荡行情，恒生指数收跌0.14%报22944.24点，恒生科技指数涨0.59%，恒生国企指数跌0.15%。科技网络龙头多数下跌，美团跌3%，百度集团跌超2%，阿里巴巴、网易、京东跌近2%，小米涨超2%再创历史新高；半导体、人形机器人概念强势，金力永磁涨超27%，华虹半导体涨近23%，中芯国际涨超8%再创新高。大市成交2625.67亿港元，南向资金净买入103.24亿港元，阿里巴巴获净买入28.3亿港元最多，美团遭净卖出13.31亿港元居首。中国台湾加权指数收盘跌0.26%报23604.08点。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指小幅收涨，道指涨0.16%报44627.59点，标普500指数涨0.24%报6144.15点，续创历史新高，纳指涨0.07%报20056.25点。默克涨超2%，联合健康集团涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.26%，特斯拉涨超1%，微软涨逾1%。中概股涨跌不一，世纪互联涨超8%，文远知行跌逾15%。

美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌3.37个基点报4.2676%，3年期美债收益率跌4.5个基点报4.2836%，5年期美债收益率跌3.38个基点报4.3648%，10年期美债收益率跌1.96个基点报4.5327%，30年期美债收益率持平报4.7667%。

纽约尾盘，美元指数涨0.13%报107.20，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.22%报1.0422，英镑兑美元跌0.2%报1.2586，澳元兑美元跌0.11%报0.6345，美元兑日元跌0.39%报151.48，美元兑瑞郎涨0.14%报0.9047，离岸人民币对美元跌93个基点报7.2849。

今日提示

21:30 美国上周初请失业金人数

21:30 美国2月费城联储制造业指数

商品相关信息和夜盘动向（按昨日结算价）

1、商品相关信息：2025年国内油价首次下调。2月19日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别下调170元、160元。上海有色网最新报价显示，2 月 19 日，国产电池级碳酸锂价格涨 100 元报 7.63 万元/吨，连涨 2日。

2、夜盘动向：（按昨日结算价）国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，能源化工品多数上涨，燃油涨1.84%，纯碱涨1.54%。黑色系全线上涨，焦煤涨1.51%，焦炭涨1.06%。农产品多数上涨，豆粕、棕榈油涨近1%。基本金属涨跌不一，不锈钢涨0.61%，氧化铝涨0.56%，沪铜涨0.43%，沪镍涨0.16%，沪铝涨0.14%，沪铅跌0.06%，沪锌跌0.17%，沪锡跌0.39%。沪金跌0.31%，沪银跌0.31%。

策略参考和回顾

【期指】周三A股震荡反弹，上证指数近1%，深成指涨超1%，双创指数均涨超2%，北证50上涨超5%。全市场成交17492亿元，缩量771亿元，超4600只个股上涨，机器人、半导体、存储芯片、消费电子等板块涨幅居前。期指普涨，IM涨幅超2%，IC涨超1.5%，而IH和IF涨幅在0.5%左右。隔夜美股探低回升，三大指数均收涨，其中标普再创历史新高。

我国两会即将召开，市场将聚焦政策。继续维持积极策略。IM具有高弹性，短期注意震荡风险，中期维持乐观，也可尝试双策略组合，即IH+IM。

【有色】夜盘有色延续分化走势，铜铝镍上涨，铅锌震荡，锡盘中大跌，尾盘收敛跌幅。夜盘沪铜虽然反弹，但持仓总量减少，显示主动性买盘不足，短期77500-78000面临上行阻力。铝的走势跟随铜，同期氧化铝的反弹对铝的影响有限。两会即将召开，市场将逐步聚焦宏观政策，中期继续维持对于基本面偏好的铜铝锡积极策略。

【贵金属】贵金属夜盘震荡偏弱，沪金收于684.62，跌幅为0.31%，沪银主力收于8085，跌幅为0.31%。金价已经接近前高，涨幅受挫，上行动力有所减弱，昨夜美联储发布了会议纪要，认为需要在通胀进一步下降的前提下才能降息，并认为需要暂停缩表，美国债务高企的问题仍需解决。欧洲央行昨日宣布已经接近“暂停降息”的时点，对美贸易争端重燃。贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑。美下次降息或定于9月，短期内黄金或再次面临阶段性调整，上行动力或有所减弱，需更多外部刺激事件落地使贵金属向上突破，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷窄幅震荡，收小阳线。产业方面，当前螺纹热卷持续累库，钢材库存在3月上旬前后或达到顶峰，在3月中下旬或开始降库。3-5月是钢材需求旺季，3月5日两会会议在北京召开，或有利多政策出台，预计螺纹RB2505在3200-3450区间运行。

【农产品】夜盘油脂油料延续涨势。印尼积极推进B40计划的态度以及提高提高棕榈油出口税的预期点燃多头情绪，连棕油延续涨势，马棕油在大涨3%后小幅回落，关注印尼B40实施情况。美豆维持窄幅震荡，短期来看美豆基本面变化不大，但南美天气的改善以及美豆出口检验量低于预期拖累美豆上行。此外，关注今日中加听证会结果，若中加贸易关系出现缓和或给菜粕带来一定的压力。

【原油】隔夜油价冲高回落。凌晨API数据显示，美国原油库存增加，库存呈季节性累库。昨日巴西宣布加入“欧佩克+”，但从消息内容来看，主要是为了帮助巴西实现能源战略愿景，暂时不会对产量政策有实质性影响。随着美俄官员在沙特谈判结束，结束俄乌冲突预期增强，目前市场的关注重点仍是地缘风险，但是短期油价整体向上空间有限。未来重点美俄沙三国领导人的相关言论，短期地缘降温或对油价构成利空。