报告品种：螺纹钢

2024年现货市场钢材价格重心延续下滑，年前全国性宏观政策利好提振市场贸易者储库信心，强预期兑现弱现实，年后市场供需矛盾不断激化，现货价格出现一波段急速下跌的行情，多数商家资金亏损严重。近年海南正处于稳步推进海南自由贸易港建设的时期，正积极投入相关建设基础设施，下游钢材需求支撑力在华南市场内相对突出，因此下半年商家亏损情况有所缓解，但市场贸易商交投活动相对谨慎，多以低库存运转为主。目前，随着春节假期的临近，市场商家对于冬储最终如何选择？小编由此展开对海南市场建筑钢材贸易企业的电话调研，调研结果如下：

1、面对当下市场概况，商家冬储心态较往年出现较大转变

海南是一个典型的资源流入型市场，区内以华南及周边各市场资源流入为主，因此频受到货周期的影响，区内资源供给相对不稳定性。临近年末，海南市场热带气候的特殊性，急于下游良好的施工条件，区内终端工程仍处于积极赶工状态。在资源不稳定的情况，部分品牌缺货规格出现加价情况，社会库存持续保持下降趋势，供需整体呈相对弱平衡状态，主流商家目前仍能够维持稳定的出货节奏。

目前市场冬储意愿暂未明确，但可以确定的是，商家整体冬储心态较往年出现较大转变，目前市场对于冬储主要可以分为被动冬储、主动冬储、谨慎观望以及不冬储四个种心态。据小编调研的44个样本统计，今年主动冬储的商家仅占2.27%；27.27%商家仍处于观望态度，表示仍需参考后续冬储价格、政策等方面；被动冬储的商家占样本的13.64%；完全不做冬储的商家占比大幅增加，占56.82个百分点。

图表一：2025年海南市场建筑钢材贸易企业冬储意愿

2、不同冬储意愿的商家心态解析

（一）主动冬储

较往年相比，今年主动冬储意愿的商家寥寥，自年初价格行情持续下跌以后，商家整体操作极为谨慎，多数商家已明确感触到供大于求的市场基本面现状，仅有的2.27%商家目前流露出主动冬储的意愿。较为明确主动冬储的商家，主要原因在于公司投标的下游工程项目较多，选择适量的工程储备量，以保供工程，春节后的价格行情波动，对于公司业务影响较小。同样也有商家相较当下主流的冬储想法相反，其表示：“当下大多商家都不做冬储，而海南市场建筑钢材需求韧性较强，区内主导品牌建筑钢材产能利用率处于低位，考虑是否可以做一部分冬储量，把握住市场行情？”但无论是从哪一方面考虑的冬储计划来看，整体冬储量的下降是毋庸置疑的。

（二）被动冬储

海南市场做被动冬储的商家不占少数，目前市场内品牌一级代理商都将执行被动冬储计划。通过小编的调研可得，被动冬储的商家目前钢厂冬储政策虽并未明确，但是可以确定的是钢厂给予的冬储量将打折。同时商家C对于钢厂的冬储量做出了相应的预测，其表示：“钢厂2023年基于的冬储量达2万吨，2024年冬储量在1.5万吨，2025年如果进行冬储，冬储量或在大于1万吨小于1.5万吨的区间内。”目前冬储价格仍在博弈中，商家为降低风险，多数计划在冬储前将余留库存量销售完毕。

（三）谨慎观望

目前海南市场对于冬储主流的想法还并未明确，其中90%的商家表示，是否冬储仍将参考后续钢厂给予市场的冬储政策，结算模式以及冬储的价格是关键，届时才将明确今年的冬储计划。据小编调研，目前市场部分贸易者对于冬储的价格预期在3400元/吨（过磅），低于当下市场价格近百元，因此商家无法明确表示出是否冬储的意愿。而让商家无法决定是否冬储的另一个主要原因来自于，当下工程回款速度不及预期，若公司资金流不顺畅，同样无法执行冬储计划。

（四）不冬储

2024年春节后供需面的错配导致的现货价格加速下行，是近年来市场跌价风险的主要原因之一，A商家表示：“目前市场需求量缩减的较为明显，公司持续多年冬储出现大幅亏损的情况下，与其冒风险搏行情，选择不冬储才是最优的操作策略。”多数不冬储的商家同样表示，海南市场现货价格位于国内相对高位，区外市场需求消化动力不足，资源向内挤压风险较高。叠加在密集的宏观利好政策拉动下，经济预期尚存，现货市场钢材价格在节前难有大幅下降空间，2025年冬储风险较高，节后对于项目需求，可以选择快进快出的运营模式。

3、年后展望

近年来房地产行业不景气，经济环境恶劣，多省份基建项目处于停滞状态，建筑钢材的市场行情正处于一个错综复杂的深度调整周期。供需的错配导致现货市场重重受压，展望2025年，建筑钢材生产企业必须积极响应减产、转产的号召，才能够缓解当下基本面矛盾。强预期与弱现实的交互下，市场贸易者信心受损，2025年仍将是市场求生存，谋出路的一年。2025年同样是海南岛实现封关运作准备的关键一年，是海南自由贸易港建设的重大标志性、节点性工程，因此海南市场的需求韧性尚存，但市场贸易者需谨慎对待行情波动，对冬储做出理性的判断，合理冬储，保证企业节后的资金流，顺利度过建筑钢材市场的深度调整期才是当下的关键。

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