宏观与产业

1、中央农村工作会议在京召开，国家主席习近平指出，做好2025年“三农”工作，要进一步深化农村改革，全面推进乡村振兴；要严守耕地红线，高质量推进高标准农田建设，确保粮食和重要农产品稳产保供；要积极发展乡村富民产业，提高农业综合效益，壮大县域经济，拓宽农民增收渠道，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，坚决守住不发生规模性返贫致贫底线；要扎实推进乡村建设，繁荣乡村文化，推进移风易俗，建设宜居宜业和美乡村。

2、美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。最新出炉的点阵图显示，美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调。美联储主席鲍威尔表示，不再紧缩的政策会让美联储进一步调整利率时更加谨慎，决议声明意味着，美联储处于或接近放慢降息节奏、或暂停降息步伐。美联储决议公布后，美元和美债收益率直线拉升，美股、黄金跳水。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股缩量反弹，半导体产业链走强，国企改革、AI穿戴、脑机接口等题材活跃，大消费延续回调，首发经济、冰雪旅游等方向领跌。截至收盘，上证指数涨0.62%报3382.21点，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.04%，北证50跌0.6%，科创50涨1.47%，万得全A涨0.63%，万得A500涨0.45%，中证A500涨0.58%，市场成交1.38万亿元。

香港恒生指数收涨0.83%报19864.55点，恒生科技指数涨1.82%，恒生国企指数涨1.06%。恒生行业指数全线上涨，公用事业、资讯科技、工业板块涨幅居前。大市成交1075.41亿港元，南向资金净买入20.7亿港元。中国台湾加权指数收盘涨0.65%，报23168.67点。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌2.58%报42326.87点，标普500指数跌2.95%报5872.16点，纳指跌3.56%报19392.69点。其中，道指录得十连跌，为1974年10月以来最长连跌。亚马逊、美国运通、高盛集团跌超4%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌3.45%，特斯拉跌超8%，微软跌逾3%。中概股普遍下跌，世纪互联跌超9%，老虎证券跌逾8%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨11.4个基点报4.369%，3年期美债收益率涨13.3个基点报4.367%，5年期美债收益率涨14.8个基点报4.415%，10年期美债收益率涨12个基点报4.523%，30年期美债收益率涨9.2个基点报4.683%。

纽约尾盘，美元指数涨1.23%报108.26，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌1.32%报1.0353，英镑兑美元跌1.06%报1.2576，澳元兑美元跌1.89%报0.6218，美元兑日元涨0.89%报154.84，美元兑瑞郎涨0.94%报0.9011，离岸人民币对美元跌367个基点报7.3247。

今日提示

09:20 中国央行公开市场有661亿元逆回购到期

15:00 商务部召开12月第3次例行新闻发布会

商品相关信息和夜盘动向（按昨日结算价）

1、商品相关信息：

郑商所公告，瓶片期权自12月27日（星期五）起上市交易。

2、夜盘动向：（按昨日结算价）

国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数上涨，玻璃涨2.18%，沥青涨1.35%，丁二烯橡胶涨1.3%，燃油涨近1%。黑色系全线下跌，焦煤跌1.85%。农产品多数下跌，豆油跌2.21%，棕榈油跌1.85%，豆二跌1.34%，豆一跌1.09%。基本金属涨跌不一，氧化铝涨1.16%，沪铜涨0.57%，沪锡涨0.21%，不锈钢跌0.27%，沪锌跌0.61%，沪铅跌0.74%。沪金涨0.03%，沪银跌0.05%。

策略参考和回顾

【综述】北京时间今天凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.5%，为年内第三次降息，符合市场预期。之后美联储主席鲍威尔谈及若通胀不能持续地向2%移动，则可放缓降息，同时认为美国已经避免了经济衰退，对经济乐观，市场预期明年美联储降息两次，最多50个基点，低于之前预期的3次降息共计75个基点。 美联储公布决议和鲍维尔讲话后，美元大涨、美元指数突破108整数关，再创阶段新高，美股三大指数均重挫，其中纳斯达克指数跌超3%，前期市场焦点之一的特斯拉跌超8%，黄金跌破2600美元整数关。今日早盘，国内A股、港股、贵金属乃至工业品等，均将受到冲击。

【期指】昨日A股各主要指数反弹，上证指数0.62%，深成指跌0.44%，创业板涨0.04%，北证50跌0.60%，科创50涨1.47%，全A平均股价20.44，上涨0.84%，全市场超2800只个股上涨，全市场成交13753亿元，缩量1499亿元。各期指普涨，涨幅在0.3-0.6%，各期指涨幅排名：IM>IC>IH>IF。昨天上午央行约谈了本轮债市行情中部分激进的金融机构，并提出了相关要求，午后债市开盘跳水，同期股指继续反弹，但债市低位反弹后，A股上涨动能再度减弱，昨日股市的反弹成色不足。而美联储议息会议的决定导致的美股重挫，将影响今日A股开盘，注意今日早盘权重股如中特估和大金融等能否稳住大盘。近期操作上整体继续以防守为主，避免高弹性板块，期指方面，IM和IC的调整压力较大。

【贵金属】沪金夜盘震荡走低至617.84，涨幅为0.03％的，白银主力震荡收于7690，跌幅为0.05％。昨日美联储如期降息25个基点，但联储主席鲍威尔在降息时同时针对明年释放“鹰派”降息态度，未来降息步伐将会更加谨慎，会议结束后，美元指数和美债收益率直线上升，对贵金属造成压制。同时越来越临近一月，特朗普上台及其落地的政策将会对贵金属价格进一步压制，贵金属受冲击下行。长期来看，但地缘局势不确定性和美国未来可预见性的债务扩大，贵金属后市而言仍然看多。短期来看，贵金属偏向横盘震荡格局。

【有色】夜盘有色除铅锌以外，其他有色均反弹，氧化铝远期涨幅较大，而铜的上涨仍以减仓为主。值得注意的是，美联储议息会议和鲍维尔讲话后，美元大涨，之后外盘有色均明显下行，大幅低于国内夜盘收市前的水平，预计今早国内有色开盘均将快速回落，关注铜昨日低点支撑。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡收小阳线。宏观方面，昨夜美联储降息25个基点。产业方面，冬季钢材需求将下降，钢材库存将在3月中旬前后达到顶峰，同时冬季钢厂减产。钢厂利润不佳，螺纹在3200-3250有较强的成本支撑，钢贸商冬储心理价位在3100-3200。预计春节前钢材价格呈现区间震荡偏弱走势。

【原油】夜盘油价收涨。晚间EIA数据显示，上周美国原油和馏分油库存下降，数据公布后盘面持续反弹。但随着美联储宣布降息，暗示将放缓降息步伐后，盘面又继续回落，涨幅受限。近期原油一直维持横盘窄幅震荡，成交量总体低位，市场对地缘局势以及明年一月特朗普上台后各种政策落地情况仍持不确定性。短期原油供需面得到改善为油价提供支撑，预计油价仍维持低位震荡。

【农产品】夜盘三大油脂继续大跌，豆油领跌，双粕跌幅收窄，菜粕翻红。在全球大豆丰产压力的前景下，CBOT大豆收951.75，跌2.56%；CBOT豆油收40.26，跌2.45%。外盘美豆、美豆油大跌，拖累豆油、豆粕下跌。当前国内12月、1月大豆到港量充裕，豆粕基本面难有较大改善，预计短期内依旧偏弱运行。