宏观与产业

宏观与产业

1、央行罕见月末增开MLF，利率下调20个基点

7 月 25 日，央行以利率招标方式开展 2000 亿元 MLF 操作，中标利率 2.30%，较前次下调 20 个基点，自 2023 年 8 月以来首次下调。这是央行月内第二次开展 MLF 操作。同时，央行开展了 2351 亿元逆回购操作。接近央行人士表示，此次增开 MLF 操作，表明央行保持流动性合理充裕，巩固经济回升向好的态度坚决，同时也表明 MLF 利率对 LPR 的参考作用正在逐步减弱。而 MLF 明确采用利率招标方式，中标利率将更好反映市场利率情况。在 MLF 操作时点调整过渡期内，金融机构需更加关注月中流动性情况。

2、人民币对美元昨日突然大涨

在岸、离岸人民币对美元一度双双逼近 7.2 关口，涨幅超 600 个基点，随后有所回落。分析人士认为，人民币突然大爆发主要有三大原因，一是近日央行开始连续降息，外围市场可能已经开始酝酿国内经济走强的预期。二是最近日元开始接连走强，而最近半年日元和人民币之间的联动较为密切。三是最近美元持续走弱。昨日在岸人民币对美元16:30收盘报7.2203，较上一交易日上涨557个基点，夜盘收报 7.2450；人民币对美元中间价报 7.1321，调升 37 个基点。

3、美国第二季度实际GDP公布

美国第二季度实际 GDP 年化季环比初值为 2.8%，高于市场预期的 2%，前值为 1.4%。美联储关注的通胀指标——核心 PCE 物价指数在第二季度上升 2.9%，较前值 3.7%有所放缓，但仍高于预期的2.7%。另外，第二季度实际个人消费支出环比增长 2.3%，预期为 2%；上周初请失业金人数下降 1 万至 23.5 万人，略低于预期。6 月耐用品订单环比意外大幅下降 6.6%，预期为增长 0.3%。

4、国有六大行集体下调存款挂牌利率

其中，整存整取的挂牌利率中，2 年期及以上的定期存款利率均下调 20 个基点，其他期限则下调 10 个基点。同时，活期存款率亦下调 5 个基点。权威人士指出，银行主动下调存款利率，是基于前期 1 年期 LPR 下降，以及国债收益率等市场利率走势所自主决定的，是存款利率更加市场化的体现。同时也有利于稳定银行负债成本，提升金融服务实体经济可持续性。

资本市场

1、A股与港股市场

A股全天弱势下行，市场交投清淡，汽车股整体转暖，新能源全天强势，沪深300ETF午后再度出现放量情形。截至收盘，上证指数跌0.52%报2886.74点，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.39%，万得全A跌0.21%，万得微盘股指数涨1.06%，万得A500跌0.53%。市场成交额5930.2亿元，北向资金净卖出65.82亿元，贵州茅台、宁德时代分别遭净卖出8.46亿元、6.44亿元。

港股全天弱势震荡，恒生指数收盘跌1.77%报17004.97点，恒生科技指数跌2%，恒生国企指数跌2.05%，大市成交1057.34亿港元。科技、原材料、能源股跌幅居前。南向资金净卖出46.6亿港元，腾讯控股逆市获净买入5.52亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.2%报39935.07点，标普500指数跌0.51%报5399.22点，纳指跌0.93%报17181.72点。IBM涨4.36%，赛富时涨2.7%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数跌1.49%，谷歌跌3.1%，特斯拉涨1.97%。福特汽车跌18.4%，创2008年以来最差单日表现。中概股多数下跌，能链智电跌12.4%，比特数字跌8.79%。

美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌0.4个基点报4.439%，3年期美债收益率跌1.3个基点报4.256%，5年期美债收益率跌4.4个基点报4.136%，10年期美债收益率跌4.7个基点报4.246%，30年期美债收益率跌6.2个基点报4.487%。

纽约尾盘，美元指数涨0.05%报104.41，非美货币表现分化，欧元兑美元涨0.05%报1.0845，英镑兑美元跌0.44%报1.2850，澳元兑美元跌0.66%报0.6538，美元兑日元涨0.03%报153.93，美元兑瑞郎跌0.39%报0.8817，离岸人民币对美元涨255个基点报7.2403。

今日提示

10:00 国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会(国务院国资委)

20:30 美国6月核心PCE物价指数

商品相关信息和夜盘动向

1、商品相关信息：

据国家发改委，自25日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别下调145元、140元。折合升价来看，92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别下调0.11元、0.12元、0.12元。

2、夜盘动向：（按昨日结算价）

国内商品期货夜盘收盘，铁矿石、烧碱涨约2%，豆二、白糖、纯碱涨超1%，原油涨0.48%。跌幅方面，燃油跌1.78%。基本金属多数收跌，不锈钢跌0.43%，沪铅跌0.27%，沪锡跌0.17%，沪镍跌0.11%，沪铝跌0.03%，沪锌涨0.35%，沪铜涨0.58%。沪金跌1.71%，沪银跌2.89%。

策略参考

1、金融：

【期指】周四A股主要指数继续下行，上证跌0.5%，深成指跌0.22%，创业板跌0.39%，科创50涨0.08%，平均股价指数新低后反弹，收涨0.2%。沪深两市成交不足6000亿元，较前交易日减386亿元。盘中央行MLF下调20个基点，权益类市场反应平平，但长债表现延续强势，30年期国债再创新高。昨日人民币大幅升值， 在岸和离案人民币分别创下2023年12月和2023年11月以来最大单日升幅。当日六大行国有银行下调存款利率，货期利率降至0.15%，1年期1.35%，5年期1.8%。目前人民币存款持续攀升和市场踊跃认购国债（1年期国债中标利率1.36%，30年期国债中标利率2.47%，认购倍数超过3倍），目前“资产荒”的严重程度可见一斑。

2、商品：

【贵金属】夜盘黄金小幅探低后略有反弹。周四美国GDP公布，二季度增长2.8%，预期2%，市场聚焦于周五的PCE（个人消费支出）数据以判断美联储降息的路径。昨日白天黄金跌幅较大，短期已跌破重要支撑，价格转入调整阶段。实际操作考虑从持有转为逢高减持，或盘中可考虑日内短空白银对冲风险。

【有色】夜盘有色整体小幅反弹，主要得益于美国GDP数据好于预期对基本金属的提振，市场是否已经企稳，还需进一步观察。前期市场交易的主线是经济衰退引发基本金属消费下降，关注今晚市场对PCE数据公布后的反应。继续延续偏空思路和操作，或观望等待库存拐点或者现货贴水收敛。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷低位反弹。宏观方面，央行超预期降息20基点；国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。产业方面，从2024年9月25日起螺纹执行新的强制性国家标准，部分贸易商需要优先消化库存中的旧标产品，大量旧标螺纹抛售，引发价格下行，目前螺纹依然升水现货超100元/吨。预计钢材价格偏弱运行。

【农产品】夜盘农产品整体走势较强。CBOT大豆上行，油脂油料结束跌势，集体翻红。加拿大油菜籽压榨量环比减少15.66%，给予菜系支撑。白糖因巴西产量低于预期，且当前进入传统需求旺季，短期内预计震荡偏强。