核心观点

【螺纹钢】

主力期价冲高回落，录得 0.30%日涨幅，量缩仓稳。目前来看，节后商品情绪偏强，原料强势上行带动螺纹震荡走高，但考虑到螺纹供应持续回升，且需求触顶担忧未退，基本面并未配合，上行驱动预计不强，后续走势谨慎乐观，重点关注需求变化。

【热轧卷板】

主力期价震荡运行，录得 0.16%日涨幅，量缩仓增。目前来看，原料强势支撑热卷(3848, -23.00, -0.59%)价格高位震荡，但自身供需格局并未好转，供应压力偏大，需求也存有隐忧，上行驱动不强，后续走势或将跟随建筑钢材运行为主，且需谨防需求转弱引发供需矛盾激化，重点关注需求端表现情况。

【铁矿石】

主力期价高位震荡，录得 0.06%日跌幅，量仓收缩。现阶段，铁矿石估值较好修复，后续上行有待基本面配合，而矿石供应重回高位，且需求增量空间存疑，基本面能否持续好转有待跟踪，加之高价易引发政策调控风险，矿价上行驱动受限，多空因素博弈下短期矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。

一、产业动态

(1)中指研究院：前 4 月 TOP100 房企拿地总额 2850 亿元，同比下降 9.5%

据第三方机构中指研究院数据，今年 1-4 月，TOP100 企业(拿地金额前 100 名的房企)拿地总额 2850 亿元，同比下降 9.5%。中指研究院表示，虽然 4 月部分一二线城市依旧有土地推出，但房企拿地更加谨慎，这也导致房企拿地同比下降。

就各城市群拿地金额来看，长三角区域领跑全国。前 4 个月，长三角 TOP10 企业拿地金额 674 亿元，居四大城市群之首。其中，建发房产拿地金额为 155 亿元，位居长三角企业拿地金额榜首;京津冀 TOP10 企业拿地金额 501 亿元，位列第二;中西部 TOP10 企业拿地金额 269 亿元，位列第三。拿地面积来看，中西部 TOP10 企业拿地面积以 559 万平方米位居四区域首位。

(2)4 月全球船舶订单量同比增长 24%，中国企业承揽全球市场 76%的订单

据英国造船和海运动态分析机构“克拉克森研究”(Clarkson Research)发布的数据显示，4 月全球船舶订单量为 471 万修正总吨(CGT，121 艘)，同比增长 24%。中国承揽 358 万 CGT(76%，91 艘)，排名第一;韩国承揽其中的 67 万 CGT(14%，13 艘)，位居全球第二。截至 4 月底，全球手持订单总量环比减少 10 万 CGT，为 1.2991 亿 CGT。中国和韩国的手持订单量分别为 6486 万 CGT (50%)和 3910 万 CGT(30%)。

(3)云南省：到 2025 年，短流程炼钢产量占比达 15%

坚决遏制“两高一低”项目盲目上马。新改扩建项目严格落实国家和省产业规划、产业政策、生态环境分区管控方案、规划环评、项目环评、节能审查、产能置换、重点污染物总量控制、污染物排放区域削减、碳排放达峰目标等相关要求，原则上采用清洁运输方式。

加快推进钢铁产业转型升级，鼓励钢铁、焦化、烧结一体化布局，减少独立焦化、烧结、球团和热轧企业及工序。到 2025 年，短流程炼钢产量占比达 15%。

二、后市研判

螺纹钢：供需格局表现平稳，建筑钢厂生产积极，螺纹周产量环比增 9.74 万吨，供应持续回升并处于同期低位，但需注意的是品种吨钢利润较好，产量存有增量空间，低供应格局待变，利好效应趋弱。

与此同时，假期因素扰动螺纹需求走弱，周度表需环比减 21.89 万吨，相应补库兑现后节前高频每日成交同样缩量，需求好转持续性待跟踪，考虑到地产低迷和基建表现不佳，淡旺季切换过程中需求将持续减量，触顶担忧未退，后续关注需求变化幅度。

综上，节后商品情绪偏强，原料强势上行带动螺纹震荡走高，但考虑到螺纹供应持续回升，且需求触顶担忧未退，基本面并未配合，上行驱动预计不强，后续走势谨慎乐观，重点关注需求变化。

热轧卷板：供需两端均有升走弱，钢厂检修带来产量下降，热卷周产量环比降 7.55 万吨，整体仍处于年内高位，且品种吨钢利润尚可，部分钢厂例行检修已完成，产量收缩态势料难持续，加之库存依然偏高，供应压力并未缓解。

与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降 1.99 万吨，连续三周下降但整体降幅不大，不过考虑到主要下游行业冷轧基本面在转弱，冷热价差收缩，继续拖累热卷需求，且内外钢价价差持续下行，加之近期海关调查钢材出口事宜，板材出口需求同样存隐忧。

总之，原料强势支撑热卷价格高位震荡，但自身供需格局并未好转，供应压力偏大，需求也存有隐忧，上行驱动不强，后续走势或将跟随建筑钢材运行为主，且需谨防需求转弱引发供需矛盾激化，重点关注需求端表现情况。

铁矿石：供需两端有所变化，钢厂复产继续推升矿石需求，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，且目前钢厂利润盈利状况较好，矿石需求仍将持续回升，继而给予矿价强支撑。

与此同时，国内港口矿石到货如期回升，而海外矿石发运也维持高位，按船期推算国内港口到货量仍将增加，海外供应逐步恢复，相应的国内矿山生产相对积极，铁矿石供应维持高位。

目前来看，铁矿石估值较好修复，后续上行有待基本面配合，而矿石供应重回高位，且需求增量空间存疑，基本面能否持续好转有待跟踪，加之高价易引发政策调控风险，矿价上行驱动受限，多空因素博弈下短期矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。