七禾网17、联海的量化策略是如何挖掘因子、迭代策略、维护模型？

王晶晶：因子挖掘是在现有统一的模拟平台下，从大量数据中，找出能有预测性的高ic和高sharp的因子。在组合上，基本上维持线性模型和非线性模型两套并行，日常会定期重新训练。

七禾网18、在实际投资时，联海重点跟踪关注的指标有哪些？

王晶晶：对于量化策略而言，我们相对重点关注各个风格指数以及大小盘指数的相对强弱。微观层面就是关注整体因子库的样本外情况和模型预测的样本外情况。

七禾网19、联海的产品更适合怎样的市场环境？过往投资中是否出现过比较大回撤？原因是什么？如何解决的？

王晶晶：现在看量化类策略比较合适一种普适化的市场环境，个股走势整体不要极端分布。回撤相对大的时候往往市场走势是一种2/8行情，特别是只有纯大盘股在上涨的时候。正常情况下如果没有超过策略回测的最大回撤，就还是相信策略或者市场后面能回归正常。如果超过后，一般会觉得市场状态发生变化，通常会重新挑选下适用这个行情下因子，并重新训练下模型。当然如果开始就能研究出一个适用性更全、相关性低、种类各种各样的因子库，大大提高模型的适应能力是最好的一种事前解决办法。

七禾网20、风险管理方面，联海如何控制风险的？能否举例说明？

王晶晶：一般这块就是会对行业暴露、个股集中度、换手对个股交易量占比和barra的风险暴露等做一定的限制。

七禾网21、量化产品如何做到低波动、稳收益？

王晶晶：结合宏观做好预判，把细节做好，做好应对。

七禾网22、未来一年，市场有哪些确定性机会可以分享？又有哪些不确定因素值得大家关注？

王晶晶：贝塔因子、换手率因子、波动率因子受宏观周期的影响不大，这来源于股票的某些交易特性，换手率因子和波动率因子是相对理想的alpha因子；此外，质量、低波和红利在市场收缩的环境下通常会更胜一筹；

不确定因素：一是行业因子的轮动日趋频繁和难以把握；二是风格切换甚至大反转，这要求我们持续丰富完善因子库和策略线，防止风格切换带来的组合超额收益下坠。

七禾网23、最后，请您介绍一下联海资产以及团队情况？

王晶晶：联海资产成立于2016年4月，并于同年10月取得私募基金管理人资格。公司现为基金业协会观察会员、保险业协会联席会员，并拥有投顾业务资格。公司定位于以量化策略及宏观策略理念为核心，多资产、多策略的综合型私募基金管理公司。

目前公司投研团队人数17位，其中硕士占比超过9成、博士占比接近5成。团队具有国内外知名投资机构履历，例如WorldQuant、华夏基金等，平均投资年限10年以上。公司曾多次荣获金牛奖、英华奖、华曜奖、中国私募基金风云榜、东方财富风云榜等行业奖项。公司客户涵盖产业资本、海外资金、高净值客户，以及银行、证券、保险、期货、信托等金融机构。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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翁建平对话整理

2024-1-9