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王志国

河北邯郸人，陶山资产管理有限公司总经理，2001年开始从事饲料行业，2011年从事期货，2013年鸡蛋上市以后开始少量参与鸡蛋期货交易，2014年中秋节后开始做基本面调研并开始主要参与鸡蛋期货交易至今。

核心观点

预判现货价格的时间对应盘面的合约有没有较大的价差，如果价差较大再看看时间节点合不合适，再综合一些其他方面的信息比如市场情绪，资金动向等。

总结亏损原因有以下几点：1.重仓； 2.忽略了基本面之外的因素，这么说是因为我爆仓之后盘面又回来了；3.不断的追加保证金，我现在把追加保证金称为添油战术，是非常不可取的。

补栏和淘汰就是在疫情最紧张的那段时间影响了交通，鸡苗和淘鸡进出困难，后来短时间就恢复了。

我们做期货能不能拿最低价来作为参照，我个人认为是不可以的，因为交割标准的鸡蛋质量要求是高于一般市场大流通的鸡蛋质量。

我们当地贸易商基本都没有较大的仓库一般都是当天收来的货当天就发出去了，价格超涨超跌也是因为当天的订单量来的，如果订量非常大就会加价收自己固定客户以外的货来满足订单需求，如果没有订单就会低价甩货。

截止到现在，据我了解，现在的淘汰日龄多为480——530之间。 

01合约有可能会走09合约的老路，但是也不排除会有一些变化，因为这两个合约从供求关系和时间节点上还是有一些区别的。

以往的蛋鸡培育成本大约28块钱左右，现在饲料成本涨幅较大，培育成本大约涨到42块钱左右，培育成本大约增加了25%左右，那么就是说，以前可以养四万只鸡的资金现在只能养三万。

未来养殖是保持微利还是会重回高利润期，我认为还是需要看未来的补栏积极性。

从今年上半年1——5月份的补栏情况看，同期相比基本正常，6月份到现在补栏是偏低于正常年份，从补栏数据看如果淘汰正常那么下半年存栏会持续下降。

今年中秋现货较强，盘面较弱，主要是前期对中秋蛋价预期较高，早早就在盘面上体现出来，但是随着时间推移，对预期越来越差，而且当时对应现货盘面高升水，又有中秋节后落价预期和走交割逻辑，盘面就慢慢修复了。

现在如果要抓住交易机会首先我们要对未来的价格有一个较为精准的判断，这样才能发现盘面价格合不合理，当发现盘面价格偏离过多的时候就是我们的机会。

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七禾网1、王总，您好，感谢您和七禾网进行深入对话，鸡蛋期货上市至今7年多时间，请问这几年以来蛋鸡养殖行业有什么明显的变化吗？这对蛋价研究上会有什么影响吗？

王志国：2013年至今蛋鸡养殖行业有比较明显的变化，经历了2013年的禽流感和2017年上半年的蛋价低谷，蛋鸡养殖行业经历了两次洗牌，从养殖规模到养殖技术、养殖环境都有了较大改善，规模越来越集中，从原来小散户居多到现在一至五万只的小规模和五万只以上的大规模养殖场占比明显增加。     

另外，技术越来越成熟，从饲养管理到疫病防控也都有了明显提高。现代化的养殖设备也是越来越普及，跟2013年之前有很大的改善。 

这些变化对蛋价研究其实我觉得没什么影响，因为鸡蛋价格的波动取决于供求关系的变化，需求随着我们生活水平的提高，鸡蛋消费是逐年递增，供应方面我们都知道就是要看存栏，存栏量我们要看卖苗数据和淘汰数据。

七禾网2、凭您这么多年的经验，判断鸡蛋现货、鸡蛋期货的价格走势，您一般分别需要综合关注、分析哪些因素？

王志国：判断鸡蛋现货价格，主要就是看供应和需求，供应端就是在产蛋鸡存栏，在产蛋鸡存栏量是，比如我们了解到现在的淘汰日龄为510天，那么我们就从现在往前推510天那个时间段卖苗量是多少，再减去一个150天的培育期，那么剩下这360天就是在产存栏量。 

当然，鸡蛋期货的分析就会更复杂一些，盘面波动会受到很多因素的影响，比如，资金，情绪，天气，突发情况，甚至炒作消息等。

七禾网3、您怎么给每个合约估值，估值后是直接做进去，还是等节奏？

王志国：我们会根据我们对对应每个合约的现货价格有一个估价，因为到了交割月一定会期货回归的，如果盘面价格和我们对这个合约的价格预判有较大背离的时候，我们就会直接进场，如果价格相符，我们就会等待合适机会。

七禾网4、您研究鸡蛋基本面，主要是参考河北周边的补栏、淘汰、库存等情况吗？这两年南方养殖量增加吗，对全国蛋价影响如何？

王志国：我们不能只了解河北，还需要对其他主产省份的了解。

这两年南方养殖量的增加确实有一些影响，随着南方传统主销区的养殖量增加，那么一定就会减少了对主产区的采购，比如河北作为一个最大的蛋源输出省份，就会明显感到走货越来越难。大家明显能够看出来最近较长的一段时间，河北蛋价基本是处于全国最低。

七禾网5、能否聊聊您的交易体系？比如建仓比例、调仓条件、止盈、止损等等，您都是如何设定的？您一般持仓周期是多久？

王志国：我们做期货主要依据基本面，我做期货这些年一直对进出场的时机和点位把握不好，所以最近几年我一直保持轻仓来降低风险，最大持仓不超30% 。

止损止盈方面一般不会主动去设止损或止盈点位，比如出现浮亏只要基本面没有改变就不止损，甚至加仓。止盈也一样，不会去设置具体点位，一般会等到时间和价格到了就会平仓。

持仓周期也是不确定的，也是要看时间和价格，时间没到价格到了也会平仓，价格没到时间到了同样也会平仓。

七禾网6、就您看来，现货信息和期货盘面如何结合，才能把期货做好？

王志国：我们聊一聊现货和期货盘面如何结合，前提是要有对基本面的一个了解才能对未来现货价格的有一个精准的预判，预判现货价格的时间对应盘面的合约有没有较大的价差，如果价差较大再看看时间节点合不合适，再综合一些其他方面的信息比如市场情绪，资金动向等。