七禾网12：绿科养殖这儿常年选择换羽，请问您在什么情况下会选择换羽？您在今年二三月曾建议过养殖户们换羽，请问是为什么？换羽的实际成本如何核算？

张颖：我们的鸡从来不会不换羽，要么选择换羽，要么选择压栏。对于什么情况下选择换羽，其实从产业小周期来说，想任何时候补栏，都会经历一个不好的时期。比如春季补栏，可能经历两个小周期的上涨，一个小周期的下跌，所以，我们通过产业大周期和小周期来选择补栏时间，同时进行强制换羽，减少生物性资产的折旧。因为一只鸡生一年的鸡蛋与生一年半的鸡蛋，生物性资产折旧完全不一样，再加上现在粮价、培育费用长期处于高位，所以，只产一年鸡蛋，生物性资产折旧太高了。

比如上涨到顶峰的时候，我们不会补栏，因为未来是要下跌的，应该要压缩产能。可能涨到顶峰的时候，我们的产能已开始压缩了，涨到顶峰之后，压缩不掉的一部分产能，就通过套保把远月风险规避掉。在产业低谷期和复苏期之间，我们会拼命补栏。

如果后面还会持续上涨怎么办？这种情况我们就选择换羽，所以我们的补栏和换羽同时进行。我们不可能在蛋价临近高点的时候，随着蛋价的攀升拼命补栏，而是在蛋价低谷或整个产业周期在复苏之间拼命补栏，补完之后，若是高涨期再延长，我们就选择强制换羽，不会再补栏。这样来做，养鸡是永远赚钱的。

七禾网：所以您今年2、3月的时候也建议养殖户们换羽吗？

张颖：去年年底在任何场合下，我都告诉养殖户，若你现金流不够，那么来和我一起换羽，在我依然建议他们换羽，今年6月底之前，都可以换羽。

七禾网：6月换羽来不及吧？

张颖：6月份换羽来得及，6月初换羽，7月中下旬上高峰，这个利润非常好。也就是你只需要花极少的投资，就拿到了半年的盈利高峰。

七禾网：换羽的实际成本怎么核算？

张颖：包含整个换羽期间的所有成本，大概在7块钱左右，也就是从现在停蛋到未来它贡献利润，这一段时间所有的成本。

七禾网13：目前远月合约给到了很高的升水，您觉得是否给了养殖企业很好的套保机会，您会如何参与呢？

张颖：我认为今年呈震荡向上行情，把鸡养好，不参与套保，卖鸡蛋就行。

七禾网：在什么样的时间节点上，您会考虑参与套保？

张颖：6个月之后。

七禾网：现在是4月份 ，相当于10月底你才会考虑要不要参与远月套保。如果这几个月补栏数据很好，那时候远月会不会被打下来？

张颖：我认为不会打下来，第一，因为远月目前还在成本线附近，第二，整个市场到时候对未来的评估可能有问题，盘面始终有出错的时候，现在盘面没有出错。

七禾网：比如现在02合约给到了4050的价格，我们就以4块钱来算，因为02合约是年后合约，一般在饲料成本附近，饲料成本给到3.4块，还有600块钱的升水。

张颖：可以慢慢套，可能会给到更好的机会。就像2019年一样，结果有第二次顶，第二次顶才是真正的顶。若真的符合预期，第四季度蛋价比第三季度蛋价好的话，那可能对明年的预期又不一样了。

七禾网14：随着电商平台的起来，消费这块发生了很大的变化，您怎么看电商平台对传统贸易上的影响？这个变化在我们平时季节性需求的考量上会有什么变化？

张颖：其实电商平台挤占的是中间环节的利润，并没有影响我们整个产业上游的供给者和下游的消费者。所以，在这个问题上看，消费者短期捡到了便宜，但是长期捡不到便宜。作为供应者，短期我们捡了便宜，但是长期也捡不到便宜。

七禾网：现在电商平台的价格会不会抑制蛋价，因为平台卖得很便宜？

张颖：其实从电商开始卖鸡蛋到今天，我们产业少亏了很多钱，电商亏的钱就是产业原来要亏的钱。因为我们产业一直过剩，到3月底之前都是过剩的，但是并没有产生大的现金流损失，原因在于电商帮我们扛了这部分亏损，否则今天我们产业的现金流会更惨。电商促销，挤占了传统贸易商的空间，原来传统贸易商是不会亏钱的，若过剩，就是产业的供应者亏钱，现在供应者没有亏那么多钱，是电商帮忙扛了这部分亏损。

七禾网：这半年或者一年之内，您觉得电商平台对于整个养殖行业有什么影响？

张颖：看不到有多大的影响。

七禾网：对于市场消费好不好，以前我们看传统贸易商的库存，看养殖户的库存，现在我们是不是还要看电商平台实际销量等数据。

张颖：我认为未来电商这块对上下两端没有多大的影响，最大的影响是短时间内贸易商的日子会越来越难过。

七禾网：电商平台对于全国的红蛋和粉蛋的格局是否有变化？因为据我了解电商走的量粉蛋居多。

张颖：也不能这么说，红蛋也走，粉蛋也走。其实这关乎于消费习惯，北方地区习惯消费红蛋，南方地区习惯消费粉蛋，而电商主要在人口密集的地方，所以主要集中在南方。为什么河北现在主导全国蛋价，原因在于所有贸易商都在河北低价采购，集中在一个地方采购，反而使河北成为高价区域。从河北采购到南方，而南方自身有量，所以走不动。现在电商很大一部分量，其实都在走流量，并不是百分之百的进入消费环节，可能进入消费环节的量都没有一半。因此，它有可能会把鸡蛋季节性的周期打乱。

七禾网15：对于今年的需求，我们听到的反馈都是今年开年回来需求不好，但是作为宏观上判断，今年相比去年，疫情结束了，我们观察到的旅游指数、出行指数都很好，请问您怎么看待今年鸡蛋贸易商们说的需求不好的事情？

张颖：我一直认为需求比较稳定，鸡蛋就3、4毛钱一个，属于人们日常消费中价格相对低廉的产品，中国人几乎都吃得起鸡蛋。所以不是消费不好，我始终坚信是供应过剩。

不少人说减产了很多，包括我们的一个贸易商，他说他从8000件减到5000件。鸡蛋作为生鲜品，若减了30%，价格早就涨飞天了，但是为什么还没有涨上去，于是我就问他，这个数据与2017年、2018年相比如何，他说2018年他才4000件。也就是说，虽然今年减了很多，但实际上和2017年、2018年相比还是增加的，所以整个鸡蛋供应到4月底才趋于供需平衡。若是今年强制换羽量大，再加上对未来预期好，产生一波延淘，我反而认为今年第三季度蛋价的高点，可能出现在第二季度末，也就是5月底。

七禾网16：去年过年因为就地过年，东北三省的内销没有起来，对于马上要迎来的五一小长假、以及接下来的端午、中元节、中秋节，您怎么看节假日需求以及对蛋价的评估。

张颖：中国人的习惯是春节备货时间长，其它任何节日的几乎都是正常的生活。所以对于春节以外的节假日需求，我没有特别当作一回事。

七禾网17：对于想参与鸡蛋期货的产业人士，您有什么建议吗？

张颖：多学习，多与外界交流，多收取信息，才能成为一个成功的套保者。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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果圆对话整理

2021-5-6