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供应宽松需求乏力,新年度苹果价格承压

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-01-19 09:21:40 来源:上海中期期货 作者:雍恆/徐忆冰等

一、2020年苹果行情回顾



回顾2020年苹果价格走势,大致分为五个阶段:第一阶段,年初到 4 月中旬,国内新冠肺炎疫情在经历过发展、迅速蔓延到逐渐控制阶段,国内经济发展为疫情防控让步,国内生产消费基本处于停滞状态,苹果需求端骤减,销售期缩短叠加库存高位,苹果价格一路下行。第二阶段,4 月中旬开始,霜冻天气炒作开始,苹果合约价格迅速突破 9000 元/吨压力后持续上涨,一度逼近9800元/吨价格。第三阶段,5月份以后,随着冻害情况逐渐明朗,加上苹果需求延续疲弱走货困难,加上市场对于开秤价格预期悲观,套袋量摸底使得大规模减产被证伪,至此苹果期价一路下跌至 7000 元/吨左右。第四阶段,国庆备货期间,西北地区率先开秤收购,受节日需求推动,市场热情高涨,国庆节前期价连连走强,主力合约 2101 最高达到 8412 元/吨。第五阶段,随着山东产区苹果大量上市,收购价连续走低,最终入库量超预期为近几年新高值,期现价格一路走低,期间虽有交割的各类信息干扰有过强势拉涨,但盘面价格最终还是回归现货。


二、2021年苹果或将处于供大于求的局面


2.1、2020年苹果减产幅度小于预期



2020/21年度全国苹果减产基本确定,减产主要集中在西北地区,主要是因为今年春季西北地区发生严重倒春寒现象,受自然灾害因素导致产量减少,陕西、甘肃及西北整体减产明显,山东地区整体属于增产现象,根据天下粮仓数据显示,预估2020年全国苹果产量在3838万吨,较去年降幅在6.64%,但全国减产幅度明显低于市场预期的10-15%。 


从苹果质量来看,山东地区优果率低于正常年份,主要原因是果绣多,黑点多,果面洁度不够,总体单个苹果不大。西北地区今年整体表现较好,上色好,优果率高,但是西北地区今年受霜冻影响较为严重,整体优果率较去年同期下降,整体优果货源较少。总体来看,2020/21年度霜冻减产不计市场预期,苹果或将继续承压。


2.2、苹果库容比增加,库存压力较大




目前,各产区新果入库基本结束,2020年苹果整体受到天气影响,质量差异较大,客商存货积极性较高,苹果入库量高于去年。截止12月9日当周,据天下粮仓调查全国冷库苹果库存量在1178.42万吨,较上周1197.07减少18.65万吨,降幅在1.56%,同比减少9.99万吨,降幅在0.84%;库容使用率在81.27%,环比上周 82.56%降1.29个百分点,同比降10.15个百分点,近五年期初库存均值为876.07万吨,2020年期初库存较近五年均值高259.73万吨,高出均值29.65%。目前冷库陆续少量出货,整体出货速度偏慢,在市场销货量萎缩的背景下,果农被动入库量明显增加,整体来看,去年苹果库存在高库存下销售压力就已然存在,在今年疫情下,苹果销售压力更为巨大。目前各地冷库仍以中小果销售为主,主要出果农货以及客商自存货为主,整体节奏不快,而苹果库存在新年度减产的情况库存量大于去年丰产年度,侧面证明了新年度苹果走货不畅消费疲弱的事实,预计2021年度苹果价格或将收到高库存和高库容比的压制,上方压力较大。


2.3、 消费疲弱,苹果销售难有起色



从走货情况来看,销区苹果交易仍未有起色,走货速度不快,加之今年柑橘类水果价格不高,对于苹果销售有了比较明显的冲击,目前市场销售仍集中在中低端货源,高价货源基本处于有价无市状态。


市场交易的情况来看,目前市场整体较为低迷。今年所有大类水果消费均比去年有一定差距,诸如柑橘等,自上市起价格就持续下滑。而电商端水果消费也较为低迷,加上今年优果率下降,在双十一后发货量大幅减少,与去年电商新果还未下数已开始预订的景气场景相去甚远。主要原因在于今年苹果整体收购价格高于去年,在价格上与其他水果相比没有明显优势,加之水果消费整体低所以在在销区水果交易中,苹果竞争力下滑是不可避免的情况。


随着全国大幅降温,并且从苹果需求规律来看2020年四季度和2021年一季度前处于季节性的需求淡季,终端市场交易氛围不佳,市场整体交投清淡,市场有明显压价情绪,苹果价格上行动力不足。


2.4、 时令水果替代,苹果价格承压下行



根据苹果的销售周期来看,苹果的上市时间是从 7 月底开始到 11 月,其中 6 月至 8 月为早中熟苹果集中上市时间,晚熟苹果由于冷库建设和鲜果低温存储技术的发展,全年度都有供应。在6月份之前, 夏季水果还未上市,市场上的应季水果主要是菠萝、梨、苹果、樱桃、草莓等,考虑到菠萝、草莓、樱桃等水果的产量不高,加上此类水果不易保存、价格偏高等因素,对苹果的替代效应较弱。而西瓜、鸭梨、香蕉、柑桔、桃子的单位价格普遍较低且产量较高,对苹果的替代作用非常明显,时令水果的大量上市对苹果的需求产生巨大的冲击。目前四季度,柑橘等乔木柑类水果在短时间内集中上市对苹果的冲击非常大,特别是体现在年货储备上,蜜桔、砂糖桔、贡柑、沃柑等都在同苹果抢夺年货市场,而柑橘类水果今年产地的价格比去年同期低,而当前苹果由于开秤价格较高,果农挺价意愿较强,但下游高价接货的意愿不强,导致目前苹果处于有价无市的状态,受制于此今年春节备货期间苹果需求或将会受到抑制。 


三、新季苹果交割规则有所放宽,提高交割便利性



为了使企业更好的参与苹果交割,完善期货服务现货功能, 2020 年 7 月 14 日,郑商所发布通知,对苹果期货交割质量标准、合约交割月份、仓库交割和车板交割的要求及流程、交割单位和交割延误滞纳金等方面进行了修订,其中取消 7 月合约一项自苹果期货 2007 合约摘牌后实施,其它合约规则制度自苹果期货 2110 合约起实施。主要修改内容有以下几个方面:


一是在基准交割品方面,此次修订将质量容许度由不超过5%调整为不超过10%,更好的贴近现货实际,降低交割成本,方便产业参与。


二是在硬度指标方面,考虑到苹果硬度受温度及储存时间影响较大,本次修订根据入出库时间的不同,分段设置了硬度指标要求,将每年10 月1 日至次年2 月20 日参与交割的苹果入出库硬度由原来的6.5kgf/cm2、6kgf/cm2调整为7kgf/cm2、6.5kgf/cm2,其他时间的硬度指标维持不变。


三是在替代交割品方面,此次修订针对质量容许度指标增加了10%<质量容许度≤15%的替代交割品,在果径和质量容许度两个指标下,替代交割品也由原来的一种增加为三种,设置了400 元/吨、1500元/吨及2000 元/吨三种不同的贴水,有利于企业根据自身情况进行整理分级,避免多次整理带来的损耗,降低企业的参与成本。


四是在交割方式上,从AP2110 合约开始,苹果期货可以选择厂库交割,与仓库交割相比,厂库在仓单注册环节更为简单灵活,有利于产业内的龙头企业更好的利用期货市场管理风险。


总的来说,苹果期货经过此次业务规则的修订,优化了交割品级,完善了交割方式,使得苹果交割更加贴近现货实际情况,提高了交割的便利性。促进产业客户积极参与苹果期转现交割,提升期转现业务规模,更好地满足产业的交割需求。


四、2021年苹果策略推荐及风险


预计2021年苹果产量出现小幅减产,但是在消费疲弱的情况下,整体库存量高于去年,苹果整体价格或将承压,价格重心或将面临下移。


第一阶段,预计2021年春节前,苹果现货开始从地面货转向冷库资源,叠加今年库存结构的变化,后续春节备货对于苹果价格存在部分利好,对近月合约价格形成较强支撑。节后果农库存集中销售和消费萎缩将引发价格的回落,整体市场节前维持高位运行。春节后到3月关注苹果消费情况,若消费不及预期,库存消化缓慢,则苹果价格或将走弱以刺激消费,该阶段苹果可逢高做空思路为主。


风险点:若苹果需求好于预期,现货坚挺,则预计期货价格难以下跌,建议空单离场观望。


第二阶段,新季苹果4月份左右进入关键生长期,此时需要关注产区天气,天气炒作期间,苹果新季合约价格易涨难跌。进入6月份,苹果套袋后,坐果率基本确定,若无重大天气灾害,苹果产量如期恢复,此时苹果新季合约或将迎来一波下跌行情。近几年,存货商存货均出现亏损,建议存货商春节备货推动价格上涨时,在出现利润的情况下,及时在盘面上做套期保值,规避后期需求不及预期的情况下,现货价格出现较大幅度的下跌的风险。


风险点:若产区天气恶化,市场预期产量由丰转减,则苹果价格或将上行。

责任编辑:李烨

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