七禾网18、您总结了九个投资的基本原则，其中不少原则在上一次采访中均有提到。其中一个原则是交易审视，用行为金融观点，审视自己和他人的投资行为，查找不足。请问，您是怎么运用行为金融观点审视自己和他人的投资行为？这里能举例子说明吗？

郭小波：审视不足，这个非常重要。很多时候，投资失败，都是因为自己心理的不足，举几个例子，比如，有句老话，投资领域常说“截断亏损，让利润奔跑”，但是早期交易中，打开我的账户，一般亏损的会长期持有，盈利的会快速卖掉。这个符合“行为金融学”的偏差，就是“损失厌恶”，可以用数学方式证明，同等损失给带来的痛苦，要高于同等盈利带来的快乐。在举一个例子，我看一些人研究股票，晚上看国际新闻判断走势，早上看大盘走势感觉走势，中午去论坛研究内幕消息判断走势，下午又去看几个量化技术指标研究走势，我把他叫半个政治学家、半个心理学家、半个阴谋论家、半个物理学家，这就是典型的“代表性偏差”，在某个已经被证明的事实上，选择某个代表信息，去推断未来。学完那么多行为金融观点，你会发现很多问题，放到正常人的身上，是很难避免的，唯一可能，就是建立一个相对客观、独立的投资体系。

七禾网19、您是金融专业出身的投资者，具备扎实的金融理论基础。做了这么多年的交易，相信您也接触了一些并非科班出身，自学摸索的投资者。就您看来，金融科班出身和“野路子”自学摸索的投资者在股票、期货交易上有多大差别？

郭小波：我也半路出家，大学学的是工科，研究生学的理论经济学，后来考完CFA才掌握了金融务实知识，至于做投资、做策略、搞量化，也完全是自学。搞量化策略，计算机基础就是大学一门C语言课程，后来早忘光了，后来一边看论坛一边编程。做量化交易，完全不知道是什么，软件也不知道怎么用，但是大学时候玩网游，我会编脚本，24小时用外挂挂机升级，我当时一琢磨，应该和量化交易差不多，2012年，我摸索了几天，就实盘上手了。所以我在投资领域，也算是“野路子”。科班出身，有理论基础，如果毕业去了一个投资机构，一般也是在研究岗位或者交易岗位，然然慢慢成长为投资经理，很多人成为投资经理、基金经理，不是因为他有多牛，而是公司平台给了他机会。现在来看，只要自己足够努力，克服困难，也可以做的很好。我毕业时也想去投资机构，赶上08年金融危机，面试了一圈，都没有招聘计划，最后去了其他金融机构。但是我一直没有放弃，不断的摸索，目前我可以独立掌握宏观分析、策略研究、量化编程、风险控制，虽然比较辛苦，但能每年有一些收益，可以帮助家庭，还是挺开心的。如果我在大投资机构工作的话，各种合规限制、专业分工，可能做不到现在的收益率。

七禾网20、对于并非科班的普通投资者，他们在交易金融衍生品时，您有哪些建议？应该注意哪些方面？

郭小波：科班并非是必要因素，只要愿意花大力气去研究，都是可以成功的。我认识很多期货交易很好的朋友，都是理工科出生，相反，学经济金融的，除非在机构做投资，自己单独交易的，很少遇到做的好的。如果要说注意的话，没有一点金融理论的，非常容易相信某一个方面，比如，觉得编一个策略，测试的结果就是未来，看不到测试结果背后的原因，也看不到风险。忽略了各类风险，这是非常危险的，你做的再好，再多的翻倍收益，一次亏损80%，一切就白干了。

七禾网21、近两年来，监管层对期货市场的创新非常多，例如上市品种不断丰富，您觉得期货市场还有哪些方面需要创新？您希望未来期货市场往哪方向发展？

郭小波：近年来，创新确实比较多，各种品种不断增加，还增加了很多期权交易。金融创新还是要遵从服务实体经济，有实体资金的支撑，才能发展更加长远，否则都是投机资金，市场很快会走向衰落。期货市场的品种越来越多，尤其一些化工品，我也不太了解它到底是什么、用途是什么、供需怎么样，要逐步去了解，才会纳入交易中来。未来期货市场，比较好的结构，是实体资金为主，机构资金用作资产配置，少量个人资金、高频资金提高交易量，提供流动性。

七禾网22、您参与了东航金融蓝海密剑实盘大赛，并取得了不错的成绩。请问您参与大赛的初衷是什么？就您看来，参加实盘比赛对投资者个人来说有什么有利的方面？

郭小波：最早可能是想参加比赛，出出名，认识认识高手。但是参加几年以后，我也不太关注比赛本事了，就在在网站挂着，偶尔去看看。现在觉得，比赛可以提供一个客观、公正的统计和评价，和优秀的交易员进行对比，审视自己的不足。我也观察了，参加比赛，年景好的时候，我的排名都在前1%，年景差的时候，一般也在前30%，但是拉长到5-8年期限来看的话，我一般排名都在前1%，这也符合自己的定位。期货比赛，报一次名，主办方可以替我们长期统计，看看那些品种收益情况如何，交易频率如何，是非常有必要的。有些朋友可能投资了很多年，都不知道自己的盈亏原因。当然，有些人会担心参赛导致交易数据泄露、策略泄露，这个我从来没有担心过，交易策略不是盈利的核心，交易思想才是。

七禾网23、您未来仍然会继续参赛吗？对大赛有什么建议和期许？

郭小波：我会继续参加比赛。对比赛的期望，希望忽略比赛本身，把比赛当成一个长期的赛跑。

七禾网24、最后，请您谈谈未来2-3年，您在交易上您有着什么规划？

郭小波：未来2-3年，计划还是按照目前的模式，进行量化交易。如果因为收益的原因，资金量进一步扩大的话，我会进一步拉长投资期限、降低投资杠杆，同时，多尝试进行股票的量化选股投资，确保投资收益能够更加稳健。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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唐正璐访谈整理

2020-12-7

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