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杨志成

上海骏胜资产董事长，民族经济硕士，具有丰富的企业管理经验和证券期货从业经历，熟悉投资公司运营模式，注重风险管理，主导发行的数支基金均未出现风险事故。

1996年参与国有企业改制和股票发行工作，而后在上市公司负责证券期货投资工作；2003年后涉足矿业，先后担任总经理、董事长等职务；2010年出任浙江爵盛投资管理有限公司的副总裁，2014年晋升为执行总裁；2014年10月在上海骏胜资产管理有限公司任职。

精彩观点：

（为应对今年市场的剧烈波动，）产品运营方面，（我们）对流动性进行了一些限制，适当延长了产品封闭期，给投资留出更多的时间。策略方面，原来是坚定持有价值成长，忍受波动。后来因市场波动巨大，所以我们在现有管理规模情况下还尽可能的做一些交易性的机会。

金融业的基础是实业，资本市场的基石也是实体经济，没有这个载体，资本市场就是空中楼阁。

交易需要建立在对品种的研究基础上，调研是研究的基本方法。

对于深刻理解产业情况，清楚产业逻辑的投资者来说，（当下的行情）应该是一次机会。

风物长宜放眼量，从长远来看现在是很好的机会。

从动态考虑，把优秀公司的成长性考虑进去，现在的价格其实很合理。优秀的公司确定性更高，市场也会给出更高的定价。

优质股的下跌，我认为既是价值的回归，也是买入的机会，持有优质资产，忍受波动。

挑花眼了，一是因为标准低，标准高了，标的就少了；二是想法太多了，交易的机会、成长的机会、价值的机会、热点的机会都想要。

投资经理的机会只在熟悉的领域。对骏胜来说，主要精力还是在股票市场。

金融资产难在估值，不管是哪种交易方式。

大家对市场的看法逐渐趋于一致，对核心资产的认可度越来越高，导致核心资产估值发生变化，造成收益摊薄。

随着我国金融市场的改革开放，量化投资前景广阔，还有很大的增长空间。

稳定的投资团队，是公司发展和投资业绩长期持续的基础，也是成为市场“常青树”的秘诀。

持有核心资产，分享经济增长红利。

稳健是投资的第一原则，风控先于投资，稳定持续获利才是公司成功的标准。

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七禾网1、杨总您好，感谢您在百忙之中与七禾网进行深入对话。2020年是特殊的一年，受疫情这一“黑天鹅”的影响，资本市场波动剧烈，我们几乎每天都在见证历史，骏胜资产今年的运营情况如何？请简单介绍一下。

杨志成：今年的疫情出乎了我们的意料，也丰富了我们的认知。它不仅现在影响着我们工作、生活的方方面面，这种影响以后还将在很长的一段时间里继续存在，而且是在世界范围内的。作为市场中的一份子，骏胜肯定也受到了一定的影响，但我们通过调整思路，适应新的市场环境，到目前为止各项工作都在有序推进，较去年而言都有一定的进步。

七禾网2、具体是如何调整思路的？

杨志成：主要在产品运营管理方面和投资策略方面做了调整。产品运营方面，对流动性进行了一些限制，适当延长了产品封闭期，给投资留出更多的时间。策略方面，原来是坚定持有价值成长，忍受波动。后来因市场波动巨大，所以我们在现有管理规模情况下还尽可能的做一些交易性的机会。

七禾网3、杨总有着丰富的一级市场经验，熟悉投资公司运营模式，按理说应该在股票投资方面会有更专业的研究和见解，但如今反而将期货策略作为公司的主要策略，原因是什么？ 

杨志成：骏胜既做股票投资也做期货投资，大家都认为我们的侧重点在期货领域，这可能和公司的背景有关，也可能和我们几个期货产品的净值表现有关。其实这几年我们股票策略的持续盈利能力也很不错。2017 年5月成立的产品运行到现在已经达到4.8倍的净值，且最大回撤在10%左右。

七禾网4、此外，您还有7年矿业工作经历，这一经历对您现在的交易有哪些帮助？

杨志成：任何经历都是财富，之前几年矿业行业的工资经历至少让我对有色行业有了一定的认识，对有色行业的产业环节有了更深入的了解。

七禾网5、在交易过程中，骏胜资产十分注重基本面的研究，贵司的基本面研究体系和逻辑是怎样的？主要研究哪些方面？

杨志成：对于成长类公司，除了关注公司财务方面的信息，也看重行业壁垒，核心优势等方面的信息。

七禾网6、近年，基本面选品种也掀起了一股调研热，调研形式层出不穷，您怎么看待这一现象？通过调研会对公司的交易产生哪些影响？

杨志成：金融业的基础是实业，资本市场的基石也是实体经济，没有这个载体，资本市场就是空中楼阁。公司应该围绕这一核心开展投资工作。基本面调研是了解投资标的产、供、销，同时也是了解相关产业链供需真实情况的最直接手段和投资中最基本的工作。交易需要建立在对品种的研究基础上，调研是研究的基本方法。

七禾网7、今年由于疫情及国际宏观形势的影响，多个商品品种出现了较大的行情，但同时也带来了非常大的风险。面对这样的行情表现，您觉得是机会大于风险还是风险大于机会？应该如何来应对？

杨志成：辩证看待吧，危中有机。对于深刻理解产业情况，清楚产业逻辑的投资者来说，这应该是一次机会。最大的风险是不确定性。