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煤价进入红色区间,市场局势趋稳好转

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-05-07 13:32:34 来源:一德期货

一、上月回顾及后市展望


1. 基本面情况


原煤生产:3月份,生产原煤3.4亿吨,同比增长9.6%,增速由负转正。一季度,生产原煤8.3亿吨,同比下降 0.5%。


发电:3月份,发电5525亿千瓦时,同比下降4.6%,日均发电178.2亿千瓦时。一季度,发电15822亿千瓦时,同比 下降6.8%。分品种看:3月份,火电、水电增速下降,但降幅收窄;核电、风电、太阳能发电等新能源发电增长较快。其中,火电同比下降7.5%,水电下降5.9%,分别比1-2月份收窄1.4和6.0个百分点;核电增长6.9%,风电增长 18.1%,太阳能发电增长8.6%。


进口:中国1-3月煤及褐煤进口量9578万吨,同比增28.3%。3月份进口煤总量2772万吨,同比增18.1%。l山西省2020年3月份铁路煤炭外销1329.6万吨,环比上升11.5%,同比下降 50.7%,其中国有重点矿3月外销煤炭1259.8万吨,环比上升11.3%,同比下降49.1%;地方集团煤炭外销69.8万吨, 环比上升14.2%,同比下降68.9%。


2. 相关政策


2020年5月神华长协价格:年度5500卡长协价格529,降14元;月度5500卡长协价格470,降66元;月度5000卡长协价格402,降69元。 


交通运输部:自2020年5月6日零时起,经依法批准的收费公路恢复收费(含收费桥梁和隧道)。榆林地区展开环保检查:神木地区部分煤矿按期接受省环保督查组督查,主要针对防尘网建设、以及洗选设备建设等问题进行督查,并未影响煤矿正常生产。据了解神木地区部分煤矿反应煤矿有滞销的情况,有顶仓风险 时选择降价促销,块煤市场需求较差,末煤市场相对较好。 


为实现交通运输领域“减尘、降耗、增绿”的总体目标,河北省交通运输厅印发的《2020年交通运输领域污染防治工作方案》提出,继续严格落实禁止汽运煤集港政策,下水煤炭100%实现铁路集港。


3. 行情回顾及后市展望


(1)行情回顾


供需宽松局面明显,煤矿生产正常,出货销售持续承压,需求端仍显疲软,各环节库存高位,海外疫情严重对国内出口形成拖累,4月份市场悲观情绪进一步发酵,煤价再加速下跌。铁路发运倒挂,基本仍以大户为主,港口调入量出现下滑,大型煤企推出量价优惠政策,月底集中拉运有一定释放,整体调出有回升。港口库存进一步攀升后下旬基本达到峰值开始去化,整体的拉运船舶数量和海运费均有企稳回升。供需宽松局势未改,煤价承压跌势不改,但随着煤价持续回落,跌破绿色区间并逐步逼近红色区间,相关稳价调控的消息再起,市场情绪整体有好转,煤价跌幅收窄,月末弱稳运行。受情绪推动,盘面提前震荡企稳调整运行,远月合约持续维持升水现货。


(2)展望


煤价逐步逼近红色区间,悲观情绪基本得到发酵,市场情绪略有好转,询货拉运有增多。进入5月份,大秦线集中检修多对调入有一定影响,目前仍处于季节性淡季,电厂负荷相对较低,但随着气温升高,日耗将震荡回升,电厂多开始旺季前的补库,近期港口调出维持偏好态势,港口去库速度较快,低硫煤货源询货成交更偏好。另外进口管控更趋严,在一季度进口煤已大量通关下,后续月份进口数量多缩减。整体上,从4月下旬开始市场上出现一些积极变化,煤价跌幅收窄,开始弱稳运行,不过短期供需相对仍偏宽松,5月神华长协价格大幅下调也暂对市场形成一定压制,煤价反弹上涨仍需时间。盘面在高升水下,继续上行阻力较大,可考虑升水有所修复后少量布局多单。


(3)风险点


需求回升仍乏力,进口量再超预期


二、价格走势及价差分析


1. 价格



2. 现货价格



供需宽松局面明显,煤矿生产正常,出货销售持续承压,需求端仍显疲软,各环节库存高位,海外疫情严重对国内出口形成拖累,4月份市场悲观情绪进一步发酵,煤价再加速下跌。4月份煤价重心大幅下移,CCI5500价格指数月度均值为489.55,环比上月降低11.73%,同比回落21%。CCI5000价格指数月度均值为421.82,环比下降14.56%,同比减少20.14%。煤价接连跌破长协基准价,绿色区间下沿,月末又破蓝色区间下沿进入红色区间,持续下跌后月末暂弱稳。进口煤价格亦大幅下挫,环比降低8.65%。


3. 长协价格



4月份月度长协价格降至长协基准价附近,而在整个4月煤价进一步大幅下跌,月底公布的5月长协价格也进一步回落,5月份5500大卡年长协价格为529,较上月减14元,5500大卡月长协价格为470,大幅下调66元,市场仍较悲观,企稳需要时间。


4. 基差



5. 价差



6. 基差与价差



4月份盘面进一步下跌后企稳震荡反弹运行,近月05合约继续向现货回归,基差收窄,远月合约明显走强,基差由正转负,持续升水现货。05合约月末收盘在473.6,月度下跌42.2元,基差缩小24.8元至-4.6元/吨,交割临近,持仓减6万多手,月末仓位仍有2.2万多手。07合约收在494.6,较3月末跌17.4元,月末基差为-25.6元/吨,贴水修复转为升水,仓位增1.7万多手。主力09合约走势显强,月末收盘在499.8,较3月末基本无大变化,基差至-30.8元/吨,增仓2.1万手。跨月价差来看,05合约贴水07、09明显加大,07-09价差亦由正转负,远月合约走势显强。


三、进口煤优势分析


1. 进口煤优势


4月份国内外煤价整体均下跌,进口政策收紧,且内需乏力,终端及贸易商对进口煤的询货采购减少。国外疫情严重,全球经济承压,进口煤价格大幅回落,CCI进口5500价格月度均值为440.61元/吨,较上月下跌8.65%,同比降低13.82%,内外价差再有拉开,进口煤优势显现。


四、港口供需


1. 港口调入


2. 港口调出


3. 港口调度


铁路发运仍处于倒挂局势,基本以大户发运为主,伴随4月份大秦线有开天窗,港口整体调入量有所下滑。国内疫情得以控制,整体开工生产逐步趋好,叠加大企业量价优惠政策以及月底集中拉运需求的释放,整体调出回升。2020年4月份环渤海四港月度日均调入140.88万吨,环比减少8.23万吨,较去年同期低34.82万吨,不过整体发运仍较稳定,4月份秦皇岛港调入量有日均10万吨的回落,其他港口变化不大。4月份四港月度日均调出133.53万吨,较上月增加12.06万吨,有较明显的回升,但同比仍低41.58万吨,下游需求仍偏弱,拉运需求释放仍较少。


4. 港口库存



4月份调入下滑,调出回升,但整体仍维持净调入状态,环渤海四港库存再有攀升,月末四港合计库存2478.6万吨,环比3月底增加189.3万吨,增幅收窄。分港口来看,秦皇岛港库存下滑93万吨,曹妃甸和京唐继续累库,黄骅港库存变化不大。4月份下旬调出有快速回升,超过调入,港口库存基本达到峰值,开始逐步回落。4月份江内港口及华东华南港口均处于去库态势,北上拉煤积极性不高,库存有回落,但整体维持高位。


五、电厂供需


1. 重点电厂


2. 五大电厂



3. 电厂供需


电厂日耗逐步回升,但当前需求处于淡季,增长仍乏力。4月份五大电月度日均耗煤46.36万吨,较上月日均增加5.4万吨,增速下滑,较去年同期水平仍低5.7万吨,六大电月度日均库存1452万吨,月末库存运行至1428.87万吨,本月再去库56万吨。重点电日耗恢复略快于六大电,4月29日耗煤339万吨,略高于去年同期水平,4月中旬基本开始再累库,4月29日库存水平为7471万吨,较4月12日增加322万吨,较4月初增加88万吨,目前库存水平基本与去年相当。在需求淡季下,电厂采购压力较小,但随着气温升高,电厂多开始旺季前的补库。


六、水电替代效应


1. 三峡流量走势


2. 水电替代效应



4月三峡出库流量日均值为9739立方米/秒,环比上月增加9%,同比减少2.44%,按照3.1万立方米/秒的满发流量计算,本月满发率约为31%;三峡上下游水位差日均值为97米,环比下降4.04%,同比变化不大,目前水电仍偏弱,但在逐步启动。


七、海运状况


1. 船舶及运价


4月份市场进一步走弱后,有关稳价调控的消息增多,下旬市场询货略有增加,情绪有好转。月底集中拉运释放下,拉煤船舶数明显增加。4月环渤海四港锚地船舶日均值约为46艘,较上月日均增加4艘,月末值高达80艘,预到船舶数为30艘,较上月日均增加13艘。整体拉运有好转,海运费亦有企稳回升,外贸市场整体偏稳运行,BDI指数月末收于635,较上月变化不大,CBCFI指数反弹47个点至528,国内其他航线反弹1-4元不等。


责任编辑:刘文强

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