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刘晓玲:债市走强空间犹存

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-04-02 08:50:09 来源:期货日报网 作者:刘晓玲

周一央行公开市场开展500亿元7天期逆回购操作,此前逆回购操作已暂停29个交易日。此次逆回购中标利率为2.20%,较上次下调20个基点,显示央行进一步加大逆周期调节力度。本周(3月30日至4月3日)央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期。


上周(3月23日至27日)央行公开市场既无资金投放也无资金回笼,资金面依然宽松,但受跨季因素影响,部分货币市场利率上行。当前形势下,央行保持流动性合理充裕的态度坚定,虽然季末资金价格易涨难跌,预计流动性压力整体有限。


中美10年期国债利差接近历史高位


上周银行间国债收益率不同期限多数下跌,各期限品种平均下跌10.67BP,其中,0.5年期品种下跌17.76BP,1年期品种下跌12.70BP,10年期品种下跌7.25BP。国开债收益率不同期限也普遍下跌,各期限品种平均下跌8.09BP。其中,1年期品种下跌13.90BP,3年期品种下跌17.46BP,10年期品种下跌5.99BP。


国债期货上行,2年期主力合约累计上涨0.33%,5年期主力合约累计上涨0.52%,10年期主力合约累计上涨0.72%。总持仓方面,上周5年期、10年期国债期货上行,2年期振荡下行。前20会员净空持仓方面,上周5年期国债期货上行,2年期、10年期振荡下行。


前两周国债期货表现弱于现券,期货合约基差扩大。截至上周五,银行间债券市场中2年期活跃可交割券190003最新成交价报101.3994,到期收益率1.95%,下行23.57BP;5年期活跃可交割券190013最新成交价报102.6394,到期收益率2.32%,下行16.79BP;10年期国债活跃可交割券190015流动性较好,最新成交价报104.4927,到期收益率2.6%,下行10.25BP。


从外盘看,上周美参议院全票通过2万亿美元经济刺激方案,应对新冠肺炎疫情,堪称历史上数额最大的经济刺激方案。美债收益率全线走低,1个月和3个月国债收益率降为负数。中美10年期国债利差接近190BP,为历史高位。


技术上,上周10年期国债期货主力合约沿5日线上行,收于所有均线上方。MACD绿柱翻红,上行动能有所增强。短期来看,国债期货上涨的概率增大。


基本面情况趋好


基本面上,1—2月全国规模以上工业企业利润下降38.3%,国有控股企业实现利润总额1465.4亿元,同比降32.9%;2月末,规模以上工业企业应收账款13.80万亿元,同比增12.2%;产成品存货42486.2亿元,增长8.7%。疫情对工业企业生产经营活动造成严重冲击,利润明显下降。然而,部分连续生产行业以及民生保障行业利润仍然保持增长态势。随着复工复产进程加快,疫情造成的短期冲击将逐步缓解,工业企业效益状况将得到有效改善。


海外疫情蔓延势头强劲,短期内避险情绪易涨难消。中国与其他国家疫情走势处于不同阶段。考虑到境外输入病例不断增长,抗疫仍是一个长期过程。G20公报强调“不惜一切代价”采用所有可行的政策工具,将新冠病毒大流行对全球经济和社会的损害降到最低。中央政治局会议提出发行特别国债,市场将迎来史上第三次特别国债发行,财政政策更为积极,货币政策也会与之相配合。目前市场对于后续货币政策再出新招的预期较强,特别是对下调存款基准利率的预期升温。债市调整空间有限,短期休整后还有望走强。

责任编辑:唐正璐

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