所长论坛

所长论坛由南华期货总经理罗旭峰主持，主题是机构投资时代的期货服务，参与讨论的嘉宾有北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越、南华期货研究所所长朱斌、中国国际期货研究院常务副院长王红英、永安期货研究院院长隋东明、新湖期货研究所副所长时岩、银河期货研究中心总经理冉寰、东证期货研究所副所长林慧。

罗旭峰：4月16日股指期货正式推出之后，整个的行业已经发生了很大的变化，除了进入到更大的期货市场，参与参与结构在未来会发生很大的变化。投资者会机构化，机构投资者这个时代到来的时候，我们怎么来应对？当机构时代到来的时候，作为公司的研究部门，我们的所长们是怎样看待这种变化的，然后又是如何应对这种变化？

时岩：在机构时代研究部门的作用前移

新湖期货研究所副所长时岩认为首先要明晰研究所的定位，研究所就是服务于客户和业务员，主要是做一些培训、一些基础性产品的中后台的推出。对股指期货所发挥的作用，最主要是交易工具的研究、产品结构的研究。对散户服务，业务员和客服做得比较多，而在机构时代研究部门的作用前移。

隋东明：最重要的是弄清楚机构需要什么

永安期货研究院院长隋东明指出原来的期货公司服务的是中散户，私募基金可以看做是大散户，所以没有区别，股指期货推出以后，会有一些基金和比较大的机构。最重要的是弄清楚他们需要什么，我们可以提供什么服务。作为研究机构，首先就是要夯实基础，我们可以提供数据库和日常的产品，同时他们也会提一些具体要求，我们根据具体的要求来量身订做。

朱斌：金融期货研究、商品期货研究两手都要抓

南华期货研究所所长朱斌认为未来证券投资机构进入期货市场，期货公司研究部门要适应他们的需求，研究所应增加金融衍生品的人员结构，在金融衍生品方面多做一些研究。

另外朱斌认为，原先的证券投资机构进入股指期货市场后，会发现商品市场也是值得投资的，会逐步参与商品期货。因此期货公司的研究机构依然要做好商品研究，可以引导一些参与股指期货的机构客户进入商品期货。他指出商品市场在国外的投行占比很高，商品期货未来还有很好的表现，期货公司的研究机构金融和商品要两手抓，千万不要放弃商品。

罗旭峰：请问胡老师，您对股指期货市场未来有怎样好的建议？

胡俞越：研发是期货公司的核心竞争力

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越提出研发也是生产力，研发创造生产力，研发是期货公司的核心竞争力。尤其是进入到机构投资的时代，研发水平的提高，以及研发水平的专业化的水准，更是一个各个期货公司市场定位的标志，希望所有期货公司的研发水平和研发能力都有大幅度的提高，乃至于成为我们公司的核心竞争力，乃至于成为我们每个期货公司的打得出的名片。

这是一个专业化的时代，机构的时代，所以在机构的时代和专业化的时代，需要专业化的机构和专业化的人才，运用专业化的手段和专业化的工具，进行专业化的服务。这种专业性的人才，一方面是需要高校和期货公司共同配合来培养，更多是通过我们的实践，尤其是奋战在第一线的期货公司和交易所的研究队伍中得到发展壮大。

胡俞越指出他多年的形容中国期货市场的问题：品种少、规模小，散户占主导。现在来看这个格局发生了较大的转变，品种少的局面已经转变了，规模小的格局也改变了，第三个散户占主导的格局，中国目前还没有根本性的改变。但随着股指期货的上市，以及对国外经验的借鉴，比如CTA模式的借鉴，可以较好的解决散户占主导的问题。

罗旭峰：请问王红英，国际市场的金融衍生品当中，机构是绝对的主流，但是中国还没有真正的对冲基金，随着股指期货的推出，这将成为一种新的需求，您对中国发展期货专业投资机构有怎样的建议？

王红英：发展机构投资者迫在眉睫

中国国际期货研究院常务副院长王红英提出中国期货市场发展机构投资者迫在眉睫，随着创业板和融资融券的推出，加上股指期货上市之后，在资本市场当中的公募和私募已经非常成熟。而在期货中目前的问题是散户化的程度比较重，这是迫于眉睫必须解决的问题。他认为在证监会的监管之下，发展期货机构投资者，是建立一个多层次的资本市场的重中之重。

罗旭峰：请问林慧，您所接触到的机构投资者都是什么样的态度，比较侧重于投资什么的产品和服务？

林慧：给机构投资者提供合适的产品

东证期货研究所副所长林慧指出证券市场中占据较大份额的公募基金对股指期货表现出被动、观望的姿态，主要在于它们追求相对收益。对机构投资者，期货公司可以提供合适的产品来服务它们，想做套利的就给他一个套利的软件，想做套保的就给他提供一个套保的方案。

罗旭峰：请问冉寰，券商哪些是需要我们学习的？

冉寰：市场上要有好的基金评价体系

银河期货研究中心总经理冉寰指出服务机构投资者来说，银河期货银河证券研究两个方面，一个是关于宏观方面，因为股指与宏观的经济走势是非常相关的。股指是经济的晴雨表，现在的股指期货早开盘15分钟，又是股指的晴雨表。第二是关于基金的评价，银河证券率先成立了基金评价体系。如果评价体系比较完善，在股指期货推出以后，在金融市场越来越发展的情况下，就可以比较公正、客观的评判谁做得好，谁做得不好，进而把这个经验互相传播。

罗旭峰：在座的每位所长，用一句话表达对期货行业未来分析师的希望。

冉寰：说得虚一点，就是希望在座的分析师尽快成长，说得实在一点，大家在原有的基础上，要更加努力的去学习一些新的东西。

朱斌：我的建议是根据自己的兴趣、能力和爱好，找准定位，这应该是目前最可行的。

胡俞越：我提议尽快启动分析师的资格考试。

隋东明：树立我们期货行业的明星，再把他们的薪水加上去。

冉寰：战火纷争，精彩无限。

林慧：今后希望更多地成为金融衍生品的提供者。

接下来的环节是财经出版社副社长李乃军先生和中国期货业协会副会长李强先生共同启动中国期货业协会期货投资者教育系列丛书首发仪式。

2010年第四届中国期货分析师论坛下午的议程分为四个分论坛，分别是“股指期货分论坛”、“风险管理量化投资分论坛”、“商品期货分论坛”、“分析师圆桌论坛”。
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期货中国网www.7hcn.com沈良现场报道

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