七禾网18、目前我国玉米的下游需求主要分为哪几个板块？2020年，玉米下游的需求有没有增长？

王晨：我国玉米下游需求主要包括饲料用玉米、食用玉米、玉米淀粉（淀粉糖及醇、变性淀粉、发酵产品、高分子产品）、工业用玉米（燃料乙醇和食用酒精）四大类。

2020年玉米下游需求中，饲料用和工业用玉米占总消费量的85%以上，饲料用玉米增加的可能性最大，来自于养殖业复苏预期。同时工业用玉米也存在增加的可能，而玉米淀粉属于涵盖范围最广，使用领域更加细化的产业，但随着国内经济增速放缓，下游产能扩大造成企业开工率明显下降，预计玉米淀粉产能增速也将放缓，食用玉米保持稳定。

七禾网19、从年度产量、库存和需求预期来看，我国玉米的供应是否有缺口？缺口有多大？

王晨：目前按照2019年国内玉米产量2.6亿吨和2018 年临储玉米结转库存 5700 万吨的数据分析，正常年份，我国每年玉米饲料消费大约在1.5亿吨左右，按照猪料占比50%和禽料占比40%计算，每年的猪饲料和禽饲料的玉米消费分别在7500万吨左右和6000万吨左右。如果今年生猪存栏下降40%，则猪饲料中玉米的消费将下降3000万吨左右。如果今年禽类存栏上升15%，则禽饲料中玉米的消费将上升900万吨左右。整体看，禽饲料需求出现上升，但是仍不能弥补掉猪饲料的下降部分，今年玉米饲料消费部分将减少 2000万吨左右。

2019 年国内玉米深加工行业产能继续扩张，但下游企业开工和利润情况较2018 年明显下降，深加工玉米消费量增长较 2018年放缓，2019年全年深加工玉米消费总量6833万吨，较2018年增长3.20%，即200万吨左右。2019年玉米淀粉（含淀粉糖）的玉米用量在3728万吨，较2018年的下跌3.32%；酒精的玉米用量在1890万吨，同比2018年增加12.50%；味精玉米的用量在434万吨，同比2018年增加13.26%；赖氨酸玉米的用量在444万吨，同比2018年增加29.37%。

所以根据上述数据分析，即使国内工业用和淀粉加工玉米保持2019年的增长，目前看国内的饲料用玉米的下降幅度是能够覆盖增长部分，出现缺口的可能性不大。同时进入2020年国内冠状病毒疫情和整体经济回落的影响，对于玉米加工业的影响也将逐渐显现出来，只有生猪复养的数据变化，对整体供应是关键的影响因素，我们保持谨慎的态度。

七禾网20、请您谈谈目前我国的进出口政策对大豆和玉米价格涨跌的影响？

王晨：从出口角度判断，国内大豆和玉米的出口量跟总量比九牛一毛，可以忽略不计。从进口角度判断，根据《农产品进口关税配额管理暂行办法》国家发展改革委制定了2020年粮食进口关税配额申请和分配细则。玉米年度进口配额依旧保持在720万吨，没有变化，近几年玉米进口也一直没有达到这个上限，所以玉米品种受进出口的影响，可以暂时忽略，主要关注国内产需政策。

大豆的进口将是2020年关注的主要焦点。中美贸易协商的进展，进口关税的调整，进口大豆和肉制品的数量变化，进口南美大豆和蛋白替代品的数量，都将直接影响大豆、豆油和豆粕价格涨跌。目前可以确定的因素是国内恢复生猪养殖将对蛋白需求增加，进口美国和南美大豆总量比2019年会有增加，数额还难以估计，加之CBOT大豆处于历史性的低位，总体对进口豆价有利多影响。如果中美贸易出现新的恶化局面，将会继续出现增加南美大豆和替代蛋白的进口，也将是利多影响。只有出现国内非洲猪瘟疫情或禽流感等对养殖业沉重打击的事件再次出现，才有可能出现利空题材。

七禾网21、请您谈谈目前我国的收藏放储政策对大豆和玉米价格涨跌的影响？

王晨：近几年玉米大豆没有收储计划，只有种植补贴政策。

2019/2020年度国内大豆产量略增5.1%，总需求略减2.8%；期末库存289万吨，下降26.1%。其中库存仅剩余2017/2018年度大豆，其余年份全部抛售完毕。因2020年缺乏临储大豆拍卖，市场很难出现低价大豆，当年产量不足需求，需要消耗陈豆库存。所以，大豆维持价格偏强观点。

最近三年的临储玉米成交情况看，2018年成交1亿吨，实际上有4500万吨左右市场库存会在2019年消耗，也就是结转库存量4500万吨。这也就是为什么2019年玉米走势疲弱的原因之一。从今年的市场情况看，今年玉米拍卖成交量大幅下降，中间环节贸易商、终端用粮企业都没有囤粮，对比去年4500万吨的转结库存，今年度的转结量大幅下降，预计结转到2020年消耗的玉米量在1500万吨左右。总体判断2020年玉米拍卖计划仍旧会继续，库存数量下降对整体玉米的消费存在利多影响。

七禾网22、请您谈谈我国的种植补贴政策对大豆和玉米价格涨跌的影响？

王晨：国内大豆是2014年退出临储收储，玉米是2016年退出临储收储，相继改为市场化加种植补贴政策。

例如2019年，黑龙江省继续实行玉米、大豆生产者补贴政策，在上年基础上适当提高玉米生产者补贴标准。大豆生产者补贴标准保持在每亩300元左右，且高出玉米生产者补贴200元以上。

2020年的种植补贴政策还没有出台，但预计与2019年接近，目的都是为深入推进种植结构调整，促进米豆合理轮作，调动农民种粮积极性，保障农民种植玉米和大豆的基本收益。这类补贴都是间接影响市场价格，同时大豆的补贴高于玉米，是为了响应国家扩大大豆种植面积的政策。玉米补贴低于大豆，将对面积产生减少的影响，有轻度利多影响。而大豆补贴虽然增加，但国内大豆主要消费依赖于进口的局面难以改观，所以大豆价格依旧取决于市场需求端的变化。

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沈良、果圆访谈整理

2020-2-10

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