七禾网注：嘉宾回答仅代表其本人观点，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

陈敬鹏

2001年开始做股票，2007年进入期货市场，职业投资12年，除了第一年亏损12%，2008年之后一直盈利，平均每年收益在30~50%之间波动，他总结了8个字：保守、耐心、好学、诚实。期货交易以技术分析为主，配合基本面。爱好禅修，喜静。

精彩观点

农产品的周期性很短，比如大豆、白糖之类，可能两三年就一个周期，它的机会还是很多的，工业品的周期稍微长一点。

过去波动大，暴利的机会多，以后这种机会少，如果模型不是专门做那种超大行情，不是什么太大的问题。

这十几年期货最大的变化是产业基金进来的比较多，对手更强、博弈更激烈，个别品种更难做些。

其他指标都不用，就是用均线，然后看形态，形态专门去找那种特别抗跌、该涨不涨、该跌不跌的那种走势，做那种调整结束后的反转。

在股市上面看到一些个股，大盘当时大跌的，但是个股很抗跌，长达三个月以上一直横盘，后来这只股票就在两三个月里面翻了一倍，我就重点开始研究类似的走势。

（其中一种策略是）特别关注那种该涨不涨、该跌不跌的品种。

用技术面观察市场背后的那种供需，该跌不跌，那背后可能就是供不应求了，然后用均线、趋势线来控制进出场。

解读技术面背后的资金博弈、多空双方资金的性质和力量来判断验证基本面的情况。

趋势波动类型我分三类，第一类，趋势是加速型的，启动慢、后劲足；第二类，很标准的45度角通道型上涨下跌；第三类，减速型的，一开始很猛、后劲不足。

行情第一波走出来先辨别可能是哪种类型，是加速的，还是减速的，或是标准的通道型的，然后再用均线系统控制去加减仓。

仓位上我是类似于海龟交易法则那种算法，先算出最近一个月的日波动率，每根K线的平均波动率，然后用本金的1%或2%去除以波动率算出仓位。

交易最大的问题不是技术，因为技术有个好的师傅带很快的，有个半年基本上全部教会了，最难的地方就是情绪的掌控。

七禾网1、陈总您好，感谢您和七禾网进行深入对话。您从2001年开始做股票，2007年开始做期货，您当时是怎样的机缘巧合进入股票市场？为何在做了7年股票后转而做期货？

陈敬鹏：1998年读高中的时候，我看到报纸上面有股票的栏目，就关注了一下，我发现有些股票半年时间就翻了一倍，感觉这东西可以赚钱，就去书店买了一些专门的股票书籍开始研究，2001年入市，一边学一边操作。当时想到个问题，做股票想赚大钱是需要比较多的资本的，而期货可以用杠杆，可以以小博大。所有我从2001年就开始研究期货了，在2006年股票牛市中赚了一笔钱之后，期货模型大的框架已经差不多建立起来了，2007年测试了一年之后，觉得没问题，2008年就辞职专职做期货了。很多人对自己不了解的东西会排斥，那个年代身边没人了解股票，都觉得这是在赌博，会倾家荡产的。我的好奇心比较重，不管看到什么东西，都想去研究一下，然后就上路了。

七禾网2、您做期货也有12年的时间了，在这12年时间中，您认为国内期货市场的行情走势特点、投资者结构等方面主要发生了哪些变化？是否觉得越来越难赚钱？

陈敬鹏：以前专门研究过这个问题，既然做职业投资了，那可能要做一辈子，后面的路线如果看不清楚，会是个麻烦的事情。我专门研究了过去100年能找到的商品的历史走势图，发现了几条规律，农产品的周期性很短，比如大豆、白糖之类，可能两三年就一个周期，它的机会还是很多的，工业品的周期稍微长一点。我比较认可康波周期，经济有四个周期，过去我们十几年一直是处在一个衰退期，那个阶段商品价格震荡很厉害，接下去的十几年，按照康波周期经济进入萧条，工业品可能是反复的冲高回落，大的机会比较少。但是现在其它的品种也多了，比如期权，外汇期货以后可能也会上，也可以弥补一部分机会。整体做下来没觉得特别难做，可能过去波动大，暴利的机会多，以后这种机会少，如果模型不是专门做那种超大行情，不是什么太大的问题。

这十几年期货最大的变化是产业基金进来的比较多，对手更强、博弈更激烈，个别品种更难做些。

七禾网3、期货带有杠杆，现实情况中，期货长期来看能盈利的人少之又少。而您却认为期货比股票风险更好控制、更容易做到稳定盈利。请问您这样认为的主要原因是什么？

陈敬鹏：这是股票的交易规则决定的，比如T+1，做错了当天跑不掉，还有容易爆雷、停牌。还有最大的一个问题，中国股市的特性就是牛短熊长，在熊市里面，比如我入市的时候，2001年开始一路下跌，跌了五六年，这个时候如果作为职业投资，是很难赚出满意的收益的。期货是T+0，两个方向都可以做，随时可以跑，又可以加杠杆，相比起来，其实还是期货收放更自如一点。

七禾网4、您的期货交易以技术分析为主，请问您主要用哪些技术分析方法、看哪些指标或者形态、关注多大的K线周期？

陈敬鹏：K线周期一般看一年以上的日K线，新上市的品种，比如去年的苹果，我是不是参与的，没办法看到以前的波动特性。

其他指标都不用，就是用均线，然后看形态，形态专门去找那种特别抗跌、该涨不涨、该跌不跌的那种走势，做那种调整结束后的反转。

七禾网5、您的交易中会用基本面配合分析，请问您的基本面信息来源于哪里？

陈敬鹏：基本面信息我们是很难拿到一手的，一般都是好几手了，目前来说也只能网上看看，这块一直以来是很欠缺的，以后需要补上这一块。应该去调研，但我的性格不是很擅长沟通，要去调研其实也很困难。我记得2007年的时候，身边刚好有个朋友，他岳父是做油脂生意的，他说以前都是先拿货再付钱的，现在是付了钱还要等货，然后技术面一看，走势很坚挺，就是高位盘整，那就非常看好油脂，这是一手信息。但这种一手信息不深入一线很难拿到，往往人家已经转了好几手，听到这个信息的时候，价格已经涨得很高了。

七禾网6、您的交易手法是将技术分析和基本面分析结合，请您具体谈一谈是如何将两者结合起来运用的？

陈敬鹏：以前学习基本面的时候，学的是供应、需求、替代品，分析三大块，还有短期的市场情绪。其实难度挺大的，像去年的苹果，确定减产了、供应减少了，但是需求没有变化，替代品一大堆，又不是必需品，这种情况下，可以判断会涨，但是涨多少还是要看市场的投机资金去推动，看市场炒作的气氛，这种分析难度有点大的。

如果发现技术面出现了该跌不跌的情况，就会怀疑基本面供不应求了，比如2010年的棉花，当时我们也不知道该怎么去调研，它的走势就是冲到一个高点附近，然后应该下跌了，但是迟迟不跌，横盘横了半年。当时我们也做了，反复测试，做进去止损、做进去止损，然后熬了两三个月之后吃不消了，不继续跟了。当时棉花的成交是很冷清的，网上信息几乎没有，没人去谈论棉花。基本面这块欠缺，如果当时补上这块的话，跟他们一样，现场去调研一下，知道棉花的供应已经大幅下降了，加上技术面配合，那就值得赌大一点了，可以坚持下去。

七禾网7、如果技术面和基本面方向相反、相违背的时候，您会如何交易？两者方向相同、相配合的时候，您又会如何交易？

陈敬鹏：最近汽车销量已经下降一年了（2007年也是这个情况），它的原材料热卷，长线我是看空的，但是最近的走势是挺不错的，走势从技术上看做了个小平台，我是做多的。但是这种单子，两者方向不一致，我是做短线为主，前两天高位已经开始减仓了。如果方向一致的话，那至少就是拿两三个月，赌它一个单边。