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在股市中若投机成功,那是噩运的开始!

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-05-12 20:41:38 来源:七禾网综合整理


冯时能:马来西亚南洋商报前总编,近40年的投资生涯不断实践自己的“基本面”投资理念,几乎完全依靠个人力量在投资上获得了财务自由。相比西方价值投资大师,他的文章更适合我们中国投资者--通俗易懂,娓娓道来。冯时能曾以笔名“冷眼”出版过《冷眼:三十年股票投资心得》一书。据他说马来西亚纸质年报收集最为齐全的就是他,因为马来西亚所有上市公司的年报他都在读过后存了档,可见勤奋的程度。


本文摘录了《冷眼:三十年股票投资心得》部分精华片段,由于书籍在马来西亚出版,故国内鲜有实体书售卖,各位投资者朋友如感兴趣,可网络搜索书名,购买或下载书籍电子版阅读。


投资是一种责任


我们每个人对自己、家人、子女、社会都要担负起应尽的职责。努力学做人,努力求学,努力做事,努力赚钱,努力上进,就是一种责任。钱并不万能,但没有钱是万万不能。进入市场经济,我们作为成年人不能再找借口自视清高,小处说,这是对家人和子女的不负责任,大处说,这是你对人生和社会的不负责任。“理财盲”是大部分人贫穷的一个主要原因,比“文盲”更可怕。现在投资渠道很多,我们应努力学习,积极参与市场资源的合理配置,通过投资去冲出贫困的桎梏,累积财富,更好的回报家人,反馈社会,成就人生价值的完美实现。为了不让手中的余钱成为通账的牺牲品,请选择适合自己的项目,投资吧,这是你的人生责任!


形成正确理念


投资渠道很多,各有千秋,回顾历史、综合各种因素和各国投资大师的经验,股票投资是回报较高、最适合普通大众的一种投资途径,但前提是务必要形成正确的投资理念。


作为普通投资者,最难做到的,是正确投资概念的建立。股市对态度正确的人是金矿,对态度错误的人是坟墓。理念正确,有如磁石,财富才会流向你。股票投资的目的地就是“财富”,走错方向,无论有多少资金,知识多么丰富,具有惊人的耐心,也将一筹莫展,要富起来,难之又难。投资需要时间才能赚到利润,没有捷径可抄。


投资必须要走正道,切不可投机取巧。我们所买的股票其实就是上市公司的股份。我们切不可立志赚快钱,却不可不立志赚大钱。财富的创造,需要时间,不可能一蹴即成。让我们摒绝投机取巧的心理、快速致富的心态,以脚踏实地的态度,投资于有前途的生意。收获最多的,反而是在买进好股后,就不动如山的长期投资者。“长期投资是最好的投资方式”是杰出投资家,经过长期的实践后所得到的结论。全球的富豪,都是通过这种方式成就的。选对投资对象,以合适的价格买入并长期持有,走价值投资之路,才是我们需要形成的理念,是投资的正道。


磨练良好心态


股票投资要成功,“修养”才是最重要的,知识或学识属于次要。所谓“修养”,是指正确的观念,坚靭不拔的精神,恒毅的耐心,平稳的心智等等。如果全力追求知识,完全不理“修养”,这是舍本逐末,可以预言,无论怎样努力,最终必然徒劳无功。高学历者若加上“修养”,在股市中肯定占尽优势。


股票投资,“忍”功不够,鲜有能成大器者。进之前,能忍人之所不能忍,才能在低价区买进;出之前,能忍人之所不能忍,才能在高价区脱手;进之后,能忍有耐心,才能长期持有获大利。投资要成功,要有“三识”,就是知识、常识和胆识。把“心”管好,是最管用的求福之道。对于股市,要关心,但不要担心。


注重投资策略


冯时能经过长期实践,总结了“冷眼方程式”:反向+成长+时间=财富,这是股市的治本之道。


四十年来,冯时能始终坚持“反向”路线,不买热门股,不跟风,人退我进,人追我弃。反向投资者必须养成一种习惯,当所有的人都看坏股市时,就应该从相反的角度去看股市。巴菲特说“别人贪婪时,你恐惧,别人恐惧时,你贪婪”,就是“反向”的最佳注脚。养成“千山我独行”的作风,对股价,坚持“反向”,对企业,坚持“五星”,你可以放心的走进股市的迷魂阵。只有极少数(也许不到1%)持有反向思想的价值投资者,才能抓住在谷底买进的良机。只要你坚持反向投资策略,耐心等待,在股价暴跌后买进好的银行股,长期收藏,久久自芬芳。采取反向的策略,以低价或是合理的价格买进高素质股票,仍是最实际的投资策略。


股票投资,动作越少越好。买进时应作长期投资的打算,但要逐季、逐年检讨,不可置之不理。“长期投资”由数个月至数十年,是否继续投资下去,不应由时间,而应由公司的表现决定。不要去相信秘诀,股票投资根本没有秘诀,也不需要秘诀,需要的是常识,以常理去判断,然后脚踏实地去投资,就行了。不必去担心股市会怎样,因为它最终必然会回到它正常的水平。股市的波动,就好像黄鳝的不断蠕动一样,是正常的,故对股市,只看大势即可,不要去猜测短期的起落。股市每天的波动,是波浪,股市的大趋势,是潮汐,不要理会波浪,只注意潮汐。工作和生活,不要受股价波动而影响。


短期来说,价值与价格相差可能很大,长期来说,股价与价值必然一致。只要脚踏实地投资,发誓只买五星级股票,对投机深恶痛绝,你要达到财务自主,虽然不是轻而易举,却是绝对做得到。五星级企业的特点是:1、有卓越的管理;2、有成长的业务;3、盈利稳定;4、财务稳健,经得起滔天巨浪的冲击;5、生产永远有需求的产品,并以世界为市场。


不必担心你的股票会不会起,因为当公司赚钱越来越多时,股价必然会同步上升。“有麝自然香,何必当风扬”,只要公司盈利年年上升,股价必然随之上升,那是必然的结果。


认识投机危害


大部份股票投资者只是股市的过客。对他们来说,股市是旅店,住上几天就离开。因为他们缺乏正确的投资理念,自然难以在股市找到立足之地,因为他们站不稳脚跟,就好像无根之树经不起暴风雨的吹袭一样。散户不可能不投机,因为几乎所有投机散户,都把注意力聚焦在股市,全神贯注猜测股市动向,对于企业的基本面不屑一顾,这是散户的致命伤。投机者就好像蒙着眼睛投掷飞标,要投中红心,难之又难。散户一投机,便忘记了筹码背后的价值,极易产生贪婪或恐惧的情绪。


假如你初入股市,就靠投机而赚一大笔,我不会恭喜你,因为那肯定是麻烦的开始。在股市中若投机成功,那是噩运的开始。投机成功会使你“忘我”,“忘我”地沉迷下去,走上不归路。在股市中亏本的,几乎都是投机散户。总想一夜暴富,自视过高,以为可以战胜市场,老是参与“投机”这种玩命的游戏,人为刀俎,我为鱼肉,焉能幸存?最后必定是炮灰一撮,随风消逝。


世上有成就的投资家,没有一个是靠预测“时机”而成功的。股票投资的成败关键,不决定于预测股市动向的眼光,而是决定于生意眼光,“生意眼光”是指洞察上市公司是否有前途的观察力。股市是不按常理出牌的地方,世界上不存在会预测股市涨跌的先知,如果有这样的人,全世界的财富早就都流到他的口袋里。如果你老是不相信这个道理,认为自己就是那个先知,只能说你在玩命,迟早会葬身于鳄鱼口。长期投机,无异长赌,长赌必输。


勤于学习研究


股神巴菲特说:“在股市赚钱的多少,跟投资者对投资对象的了解程度成正比。”意思是说:了解越深,赚得越多。因为股票投资的成败,跟你对所买股票的信心有关,有信心,你才有胆识大量买进一家公司的股票,信心必须建立在了解上,长期投资源自强大的信心,强大的信心来自对投资对象深入的认识。


冯时能在马来西亚报界工作三十年,由记者到总编,生活一向忙碌,但他仍能利用业余时间,读了数以百计的有关股票投资理论著作,还做了大量的笔记,也读完所有上市公司的文告、季报和年报,从未间断,把全部业余时间放在股票研究及投资上,以报业为经,股票为纬,编织兴趣与财经并驾齐驱的人生图景,如此过了数十年,从未言悔。这确实令我们广大投资者汗颜。股市的钱不让他赚,天理难容。


学习研究涵盖两个部份:第一个部份是理论的探讨。从股票研究鼻祖本杰明•格雷厄姆到现在,短短的几十年,有关投资理论的书,已汗牛充栋,即使白首穷经,也只能涉猎一小部份而已,故不喜欢读书的人,不可以研究股票,尤其是不可以研究理论。第二个部份是上市公司研究。以时间为经,需研究个别公司的发展史,以业务为纬,需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等,错综复杂,绝不是以玩票性质视之,以业余的态度对待,可以登堂入室的。


不读文告,季报和年报的股友,最易沦为投机者,成为股市的牺牲者。我们与其耗费精神去猜测股价动向,倒不如把精神花在公司的研究上。但很多股友都借口自己工作忙,没时间学习研究。这里倒要问的是,你对股票投资到底想不想严肃认真对待,是否有一份执着,有一份狂热?如果有的话,你自然会“挤”出时间,自然会尽量利用空隙时间中的每一分每一秒来阅读这方面的书籍,这方面的资讯。没有的话,劝你出于对自己和家庭负责,还是趁早不要涉足股市为好。


任何一个行业或职业都有其窍门,惟有长期浸淫其中,不断思考,不断求进步的人,才有可能对他所从事的行业或职业,有彻底的了解,其中的一些细节,往往只能意会,不可言传,外行人不易领悟。股票投资亦如此,除非你认真做功课,以严肃的态度对待它,否则你不可能登堂入室。除非你肯做功课,否则,你永远只是个投机者。


凡是想在股票投资上有所建树的股友,应当把业余时间,更多的用在思考、学习、研讨投资上,不要浪费在没有生产性的活动上。股票研究,易学难精。不精则流于肤浅。不通则滞。股票研究由博到精,由精到通,非长期浸淫,无以为功。博、精、通,需循序渐进,不能速成。融汇贯通,必须经过博和精的“融会”阶段,才会“贯通”,就是这个道理。只要你持之以恒,就能通过长期的努力,累积足够的投资知识。比如你是一个基本面投资者,在买进股票时,要对自己说:“我现在是参股做生意,生意的好坏决定我投资的成败。”所以,你要化全部时间和精力去研究有关公司的业务,那才是最重要的。


天下没有白吃的午餐。一分耕耘,一分收获。摒弃猜测股市的恶,全力以赴研究相关上市公司的基本面吧,这样将为你带来意想不到的成果,因此时间愈久,信“道”之心愈坚。心动不如行动,现在就开始学习投资!学习,学习,再学习吧!


书摘


1、旁门左道和人间正道


冷眼认为,财富的创造,必须建立在价值的创造上,作为经济的一环,商业的一环,股票价值不可能无中生有,无中生有如果存在,也只能是昙花一现。正道,就是从商业的角度,依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念,以为可以在股市上快捷致富,那么他的下场几乎肯定是悲惨的。


2、买股票就是买股份


冷眼认为,买股票就是买公司的股份,股票代表公司的资产和业务,就像地契代表土地一样。这个观点的建立是非常重要的,可以说,也是股票投资的关键所在。没有确立这个观念,你很难在股市上投资成功。每次在买进之前,都必须提醒自己:我是在买进这家公司的股份,不是买进赌桌上的筹码。在认识清楚买股票就是买股份之后,整个投资景观就都完全改变了。所以,在参股之前,和合伙做生意一样,必须对公司有深入了解,并且和你有信心的朋友合伙一样,谨慎对待投资公司的管理层。


3、股票风险有多高?


很多人都认为股票风险很高,但冷眼认为,股票风险不会超过直接做生意的风险。只要你不是跟随市场情绪,高价买入公司股票,那么你的股份代表公司的业务,公司经营成功,你的股份价值也会随之上升,如果经营失败,甚至破产,你的亏损极限是0,但如果是做生意,有资产担保的话,可能还会累及个人。所以,股票投资的风险,源自于企业的失败,这是企业风险。如果买价过高,还有市场跌价风险。所以,投资者应该避免高价买股,因为高价买好股,尚且难赚钱,何况可能买到劣股。所以,治本之道,就是反向+成长+时间=价值。这是冷眼三十年所坚持的方程式。只要长期循正道而行,投资者就能取得合理的回报。


4、长期投资不应刻舟求剑


冷眼曾推荐,如果投资者20多岁就持有马来西亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL和东方实业五只股票,30年后1万令吉(马来西亚币)就会变成1百万。但投资者总是会产生一个错觉:就是买入一些股票后,锁在保险箱不理不睬,30年后打开就发现自己成为百万富翁。但这种想法无疑于刻舟求剑。30年的漫长岁月中,马来西亚股市900多家公司中,只有极少数能成为这样的极品,更多的公司是不断沉沦,甚至消失。因此,买入股票后,投资者必须紧密跟踪公司动态和变化,切记置之不理。一旦发现公司环境变化而业务萎缩,走下坡路,就不能再坚守下去,甚至亏本也要斩仓出来。所以,长期投资多长时间合适,是否继续投资下去,不应由时间,而应由公司表现决定。另外,如果股市极端疯狂,给出高的离谱的价格,你还坚守长期投资不出售,冷眼认为你就不是做股票投资的料子。


5、为什么不能等三年?


如果你买荒地开辟种植油棕园,从伐木、烧芭、开路挖沟,育苗,种植,除草,施肥,整整忙了三年,才看到棕果出现,收成仍不足以维持开支,再等两年,棕果渐丰,油棕园的收支才达到平衡,仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五年,只有付出,没有收入,你不以为苦,因为你知道那是赚钱无可避免的途径。如果你是一名中小型企业家,你有制造某种产品的经验,过去你是为别人管理公司的,现在决定自己创业,你决定建一间工厂,你从调查市场,向银行接洽借款,寻找厂地,设计厂房,招聘员工,装置机器,试验生产,到产品推入市场,从策划到产品出现在百货公司的货架上,前后三年,再苦撑两年,才开始有盈利,那已是第五个年头了。你认为这是创业的正常过程,你心甘情愿与你的事业同行五年,毫无怨言。以上的例子—开辟油棕园,从事工业,开零售店,从筹备到赚钱,快则一年半,慢则五年,业者从无怨言,因为他们了解,做任何事业,都需要时间,绝对没有一蹴即成这回事。以上例子有一个共同点,那就是投入资金,希望赚取合理的利润,这叫“投资”,业者除了知道投资需要时间外,他们也接受一个事实,即凡是投资,都有风险,没有任何投资是没有风险的,风险是他们赚取比银行定存更高的利润所面付出的代价。


投资者接受两项事实:①投资需要时间才能赚到利润,没有捷径可操。②凡投资都有风险,风险的高低常与利润成正比。股票投资,是许许多多投资管道之一,为什么投资者不能接受以上的两项事实。做事业,你可以等三、五年,股票投资为什么不能等三、五年?在做任何事情失败后,多数人只怨别人,把责任推在别人或环境身上,能自我反省的人少之又少。股票投资也一样,亏了本不是怨股市,就是怨别人使奸用诈,从来不检讨自己失败的原因。再问一次:买屋子可以等三年,为什么买股票不能等三年?


6、股票投资要有“三识”


冷眼认为,投资要成功,必须有“三识”,就是:知识、常识、胆识。知识就是对投资对象有深入的认识。例如买银行股必须选择管理严格的银行,因为银行是薄利多销的行业,赚率(净利润率)约为,管理稍微松懈,坏帐增加2%,银行就会亏大本。其次就是银行的业务,所涉及的范围很广阔,分行的分布遍及国内外,没有可能以“亲力亲为”的方式监管,所以“制度”很重要,银行要成功,制度必须完善和严密,职员必须严格遵行,处理业务不可有“创造性”,更不可感情用事,否则的话,坏账必然增加。而坏账的高低,是银行的成败关键。所以你在买进银行股时,要知道有关银行在放贷时是“松”还是“紧”,负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款,而批准人接受“礼物”,或是高层人员受政治人物影响而发出大批贷款的话,千万不要购买此类银行的股票。


7、怎样减少亏损?


冷眼先生说,我曾问学医的大儿子:“学医最重要的是学什么?”他说:“学习怎样不把人医死。”这个回答很奇特,事隔十多年仍记忆犹新。所以,做股票的人首先不是学怎么赚钱,而是学会不要亏掉大钱。作为散户,总会有看走眼和买错股蒙受亏损的时候,但只要赚多亏少,长期就可以赚钱。如何减少亏损呢?经验就是采取反向策略,尽量买低,一个简单看法就是一年中的股价最低和最高价之间的平均价,位于最低点和平均价之间就属于低买入区间。而要想在低买入区间购入股票,就要养成反向的习惯,在股市低潮时进场。大多数货物,都是价格越便宜越多人买,唯独股票是越低越没有人买。价格越高,买的人反而越多。这就是大多数人最终赔钱的原因。买入如果股价升够50%,则基本已经脱离危险区,可以放任股价奔跑。如果公司业绩继续改善,就不应该急于脱手,而是继续追随公司成长。但如果公司经营有恶化趋势,则无论赚或赔,都应果断卖掉。


8、散户三部曲


冷眼先生认为,美国次级房屋贷款,在全球股市掀起滔天巨浪。在过山车般的股市中,散户惊惶失措,都成了惊弓之鸟。在惊涛骇浪中,散户们的情绪商数(EQ)压倒了智慧商数(IQ)。当情绪控制理智时,他们所作的决定,是情绪的决定,不是理智的决定。情绪的决定,不讲理由。因为情绪与理智,水火不相容。当情绪主宰一切时,理智只好退避三舍。在此次的股灾中,许多散户,被突如其来的巨浪,冲到晕头转向,情绪失控,惊慌抛售,犯下大错,在股市最糟的时刻,贱价把股票卖掉。贱价抛售犯下大错还不到一个月,他们就后悔了,因为他们几乎是以最低的价格卖出。为什么会犯这个错误?因为他们的眼睛只看到股价,没有看到股票背后的资产。如果他们了解股票所代表的资产,了解这些资产的价值,他们就不会那么心慌,就不会不计成本地抛售,而造成无谓的损失。根据情绪进行投资的散户,他们的行动可分为三个阶段,叫“散户三部曲”。买股三部曲:第一部:熊市——股价低沉,市场淡静,散户绝迹股市,股市死气沉沉。其实,这个时候,大部分股票的价值都被低估,但散户不感兴趣,他们感兴趣的是股价,不是股票的价值。所以他们不买。第二部:牛皮靠稳——股市上升了一截,散户还是不要买。因为他们在低价时没有买进,现在股价已上升了二、三十巴仙,他们心有不甘,买不下手。第三部:牛市形成——综指破五关斩六将,冲上一千四百点,散户们见猎心喜,见亲朋戚友捞得风生水起,信心大增,乃大肆进场。就在兴高采烈时,次房事件演成股灾,引出了卖出的三部曲:卖出三部曲:第一部:利润不多,而牛气逼人,他当然不会卖。第二部:综合指数跌至1300点,他认为这是暂时性的,不久就会回升,所以决定不卖。况且高价时有得赚,现在反而亏本,他们不甘愿卖。第三部:综合指数直线下跌,跌破1200点,他有大祸临头之感,信心崩溃了,不计成本抛出。结果发现他是以最低价卖出。买进三部曲的特点是:高买。卖出三部曲的特点是:低卖。高买低卖,刚好跟股市金言——低买高卖适得其反。你想在股市赚钱吗?如果想的话,很简单,只要将买的和卖的三部曲,颠倒来做就行了。这叫倒行逆施。这就是”反向”。


9、“烂”比“跌”更可怕


如果公司的生意越做越萎缩,年年亏蚀,而且亏蚀额越来越大,最后可能面临破产的噩运,则股份的价值,必然一跌再跌,最后可能使你血本无归。在短期内,股票的价格会受到股市走势或人为操纵的影响,波动激烈。但长期来说,股价必然与公司的业绩同步,也就是说,股价必然会反映公司的业绩,只不过时间上有迟早之分而已。、举一个大马的例子说明:大众银行(PbBAnk,1295,主板金融股)在1996年金融风暴前的股价最高为令吉,最低为令吉。假如你在1996年时以令吉的最高价买进一千股(面值50仙)收藏至今,在收取五次红股及认购一次附加股之后,目前拥有一千九百五十股(面值一令吉),以今天令吉的价格计算,价值一万八千余令吉,等于十年前投资额的四倍,假如把历年收到的丰厚股息也计算在内的话,赚了超过五百巴仙。请注意,你在1996年时是以当年的最高价买进,仍能取得五百巴仙的盈利。如果是以当年最低价令吉买进,就赚得更多。大众银行在1998年金融风暴时曾一度跌至令吉,如果你以此价买进的话,你将赚十倍以上。如果你继续拿下去的话,将来肯定能赚得更多。大众银行的盈利,年年上升,是使你即使高价买进,仍能反败为胜的主要原因。在十多年前,当第二板的股票,都被炒到十令吉以上时,我的朋友以十令吉的价格,买进一千股开屏(KaiPeng,8796,二板贸服股),坚守至今,由于该公司连年亏蚀,股价一跌再跌,今天只剩二分。切勿低价买坏股同样是高价买进,持股期限同样超过十年,买好股和买坏股,结果有天壤之别。所以,散户宁可高价买好股,切勿低价买坏股。当然,如果坚持反向策略,低价买好股,就可以赚得更多。“烂”比“跌”更可怕。可怕十倍。


10、猜股市如抓黄鳝


“股市还会起吗?”这是我最常被问到的问题。我的回答一律是“不知道”。


我知道询问者会感到失望,甚至心里还会抱怨。他们认为我自私,明明是知道的,却不肯跟他们分享预测股市动向的心得。实际上,“不知道”是我最诚实、最诚恳的答复。我确实不知道明天,下个月或明年股市会怎样,我也不认为有谁有这样的本领。如果我真的知道的话,我一定乐于跟大家分享,就好像我乐于跟大家分享我的基本面投资心得一样。无数的人,殚精竭虑,“发明”预测市场新的方法,都没有一样经得起时间的考验。我从此不再浪费时间去猜测股市的动向了。第一、是因为股市根本是不可预测的。第二、是股票投资赚钱根本不需要靠预测股市。股市有如黄鳝,浑身滑溜溜,你根本无法抓住它。一个曾经做过鱼贩的老同学告诉我抓黄鳝的“秘诀”。他说:“黄鳝吃软不吃硬,所以只能‘托’,不能用力‘抓’。”不能用力捏,否则,它感到不舒服,就会挣扎,你无论多么用力,都会从你手中溜走。抓黄鳝,紧不如松,快不如慢,刚不如柔,巧不如拙。股市也一样,你盯得太紧,企图预测它的动向,它偏偏跟你作对。许多股友,千方百计,企图“捕捉”股市的起落,结果都徒劳无功,就好像用力抓黄鳝,始终抓不住一样。最好的方法,是远离股市,不太在意它的波动,把焦点集中在公司的业绩表现上,反而更易“驯服”股市。就好像轻轻托起,反而更能将黄鳝“制服”一样。股市的波动,就好像黄鳝的不断蠕动一样,是正常的,不必去理会它。采取反向策略,低价买进好股,就不动如山。只要公司业绩不断上升,就不卖。不要理会股市短期的波动,不必担心你的股票不会起,因为当公司赚钱越来越多时,股价必然会同步上升。


股市于我何有哉?此之谓投资正道。


11、锁定五星级股票


有一位股友,*将一笔不小的资金,投入股市,最近计算手头股票的价值,竟然只得个不盈不亏。他不但浪费了宝贵的资源,而且浪费了20多年宝贵的岁月。原来他最爱听小道消息,喜欢跟风,高价抢进,而所购之股票,十之八、九是垃圾股。高价买劣股是致命伤高价买进劣股,是他的致命伤。幸亏在他的组合中,尚有一、二十巴仙是优质股,在二十年中,这些优质股增值一、二十倍,所得盈利,刚好抵消了劣股的亏损,使他仍能不盈不亏。他最近向我检讨20年战绩时,喟然叹曰:“假如我当初摒绝投机,脚踏实地投资,只买五星级股票,收藏至今,身家何止增加十倍”,言下懊悔不已。“更重要的是”,他说:“20年来精神受尽股市风波的折磨,常常提心吊胆,真是一场噩梦。”


股市抢杀收获往往越少,在别的行业,你越勤劳,收获就越多。股票投资则刚好相反,你越勤劳,做得越多,不断在股市中抢进杀出,收获往往越少。收获最多的,反而是在买进好股后,就不动如山的长期投资者。这就是郭鹤年、丹斯里郑鸿标、丹斯里李深静挤身大马富豪榜的秘诀。


股票投资,只要不犯上严重的错误,长期投资基本上都可以取得超越定期存款的回酬。要减少错误,最好的办法,是为自己设定一个投资准则:只买五星级股票。所谓“五星级股票”就是:第一,有卓越的管理,切忌买入管理有瑕疵的公司;第二,有成长的业务;第三,有稳定的盈利历史;第四,财务稳健;第五,生产永远有需求的产品,并以世界为市场的企业。五星级股票如同根深巨树,即便干旱,亦不会枯死,春天来时,就似繁花似锦,果实累累。


12、不了解,就不买


冷眼认为,导致散户饮恨沙场的原因很多,其中之一,就是“无知”。“无知”就是不了解,就是误解。大部份股票投资者只是股市的过客。对他们来说,股市是旅店,住上几天就离开。因为他们缺乏了正确的投资理念,自然难以在股市找到立足之地,因为他们站不稳脚跟,就好像无根之树经不起暴风雨的吹袭一样。股票投资须做功课,对股票有了正确的认识,只是一个开始,接下来,你必须做很多很多功课,去了解投资环境及投资对象。了解越深,赚得越多。为什么会这样呢?因为股票投资的成败,跟你对所买股票的信心有关。有信心,你才有胆识大量买进一间公司的股票。放长线钓大鱼,有信心,你才会放长线,钓大鱼——进行长期投资。长期投资才有可能赚大钱。丹斯里李深静从来不卖IOI的股票。


丹斯里李莱生的家族不但不卖,而且不断增持都加湾、吉隆甲洞的股票。丹斯里郑鸿标从来不卖大众银行的股权。丹斯里林梧桐长期紧握云顶不放。他们拥有这些公司的股票数十年,数十年如一日。经过了数十年的复杂增长,当初所投资的一万令吉,现在值得五百万,一千万令吉。


要长期持有一只股票,就必须对有关公司,有绝对的信心。信心必须建立在了解上。了解越深,信心越强。信心越强,越不会轻易脱售所持之好股。长期持有,才能享受到复利增长所带来之庞大利润。巴菲特说“认识越深,赚得越多”,就是这个道理。如果知道一点皮毛,就买进作长期投资,如果所买非好股,则长期投资,是白费心机,徒劳无功。长期投资,必须先了解。


不了解,就不买!


13、好股何以没人炒?


冷眼认为,一般散户最常犯的毛病,是草率从事。一听到“消息”,就不暇思索,马上出击。由於担心错过千载难逢的赚钱机会,他迫不及待地,把资本一股脑儿倾注在一只股票上,希望一击中的,赚个满堂红。散户从来没有去想过,被炒家相中的,都是劣股。炒家对蓝筹股没兴趣,对蓝筹股,炒家是没有兴趣的。炒家在炒作之前,多数会得到大股东的合作。蓝筹股的大股东通常不愿意跟他们合作。蓝筹股的大股东,也从来不去炒作自己的股票。因为蓝筹股的大股东,都是正派商人,不会去炒高他们的股票。无论股价涨得多高,他们都不会脱售他们的股票,以免失去控制权。这是他们的事业,怎会轻易脱售呢?既然不会脱售,何必去炒高股价?况且只要业绩继续上升,股价必然随之,何必去炒?


每一个人做一件事,都有一个动机,既然炒高股价,也不会脱售股权,对他没有什么好处,他为什么要这样做?又为什么要跟炒家合作?


所以,好股没人炒,因为没有这个必要。


被炒起的多数是劣股。劣股的大股东,没有把握靠改善业绩来使他们的股份(票)增值,只好靠“炒”来谋利。被炒高的股票,在回跌至原来的低水平后,往往从此一蹶不振,再也无法回升至其巅峰价。炒家不会去炒第二轮。如果重施故技,再炒一轮的话,所有在第一轮中被套牢的散户,都会乘机脱身,届时被套牢的可能是炒家。炒家不会为散户制造脱身的机会。没有价值的股票被炒高,好比是用肥皂水吹出来的泡泡儿。泡泡儿在阳光中,色彩鲜艳,但是,正如“心经”中所说的“色即是空,空即是色”,彩色的后面,空无一物。


14、月移花影动


皓月升至中天时,花影跟树根,拥抱在一起,难分难解。这就是“月移花影动”。影子会被黑暗吞没。然而,只要代表公司业绩的月亮存在,代表股价的花影是不会消失的。不但不会消失,而且一定会跟着月亮移动。月亮与花影,是形影相随,股价与业绩如影随形。任何外在的、人为的力道,都无法使股价与盈利脱节。即使短期背道而驰,最终必然合而为一,以同一步伐进退。“云破月来花弄影”,风和云,都可能弄乱花影,使花影变了形,实际上,却无法改变花影随月移动的轨道。散户与其耗费精神去猜测股价动向,倒不如把精神花在公司的研究上。只要能找出盈利持续不断上升的公司,以合理的价格买进其股票,长期持有,你的“身家”自然与日俱增。这种投资法,使你身心舒泰,有助於延年益寿。你又何必到处找“贴士”, 听信谣言, 在股市中抢进杀出?弄到自己焦头烂额,家里鸡犬不宁,说不定还会折损寿命,何苦来?


15、出席大众银行股东大会有感


大众银行的成功,是通过企业,使大家一起富起来的典型例子;大众银行所创造的,不只是双赢,而是所有的人都是赢家的“通赢”。丹斯里郑鸿标以40年的心血,打造大马最优秀的银行。他为股东,包括他本人,创造惊人的财富。根据该银行年报,一名股东,假如在1967年该银行上市时,以1千令吉买进该银行1千股的股票,无论股价起得多高,他都不受引诱脱售,在领取了一次又一次的红股,认购了一次又一次的附加股,40年后的今天,他一共拥有12万9千730股。以2008年2月26日股东大会举行这一天的闭市价11令吉50仙计算,总值149万1千895令吉。在40年中,他一共收到48万7千902令吉的股息。股票增值加股息,回酬高达200万令吉。40年前投资1令吉,现在变2千令吉。一名为股东带来如此惊人财富的企业家,受股东爱戴,不是挺自然的吗?另一方面,大众银行自2002年以来,缴交了24亿5千万令吉的税款,政府用这些税收,建设基本设施,受惠的人就难以计算了。一千家上市公司的领导人,应从郑鸿标和大众银行的成功,领略到惟有创造“通赢”的企业家,才会受到股东与社会的尊敬。借上市地位以自肥的企业蛀虫,一定会被股东与社会唾弃。


16、“慢稳忍”高明的拙招


股票投资要成功,“快”不如“慢”,“狠”不如“稳”,“准”不如“忍”。与其快狠准,不如慢、稳、忍。在你最冲动的时候,稍为停一停,放慢一步,可以使你恢复理智,减少错误。“忙”中有错,“慢”中少错。许多人恐怕动作慢,会失去投资机会。实际上刚好相反,因为股市跌到谷底时,一定会在低价区徘徊一段相当长的时间,你有足够的时间,择肥而噬,根本不必担心买不到。要赚钱,首先要学不亏钱。稳扎稳打,步步为营是防亏的先决条件。轻率行事,鲁莽冒进,轻则招损,重则至亡。智者不为也。“忍”者,心上插着一把刀。若无非凡之定力,难以承受。股票投资,“忍”功不够,鲜有能成大器者。


耐心乃成功之母


买进之前,能忍人之所不能忍,才能在低价区买进。


卖出之前,能忍人之所不能忍,才能在高价区脱手。


买进之后,能忍有耐心,才能长期持有获大利。若不能忍,稍有盈利就迫不及待地抛出,所得有限。如何能“富”?公司要时间去发展,业务要时间去推行,油棕要时间来成长,计划要时间来完成,故“耐心”乃成功之母。能忍、能耐,谓之“忍耐”。不能忍,好比果子未熟就采摘,青涩难咽。甜美的果实,惟有忍者才能尝到。


故快不如慢,狠不如稳,准不如忍。“慢、稳、忍”看似笨拙,实属高明。


17、融汇贯通


股票投资,既不纯是科学,也不纯是艺术,乃是科学与艺术的混合体,也可以说是介乎科学与艺术之间。股票研究涵盖两个部份:第一个部份:理论的探讨。第二个部份:上市公司研究,以时间为经,需研究个别公司的发展史,以业务为纬,需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等,错综复杂,绝不是以玩票性质视之,以业余的态度对待,可以登堂入室的。股票投资非常个人化的,适合于甲的理论,未必适用于乙。如果有一种理论,可以应用于所有人的话,那么,大家只要照搬巴菲特的投资理念去做,人人都可以成为巴菲特第二了。事实是:研究巴菲特的书,少说也有一百几十种,然而世界上并没有出现第二个巴菲特。如果你研究西方最成功投资家的历史的话,你会发现每一个人的作风都不同,投资手法各异,然而他们殊途同归,都有卓越的成就。故成功投资人,可以借镜,但要投资成功,还是要发展自己的一套策略。如同教育一样,中小学是基础教育,无所不读,不管实用不实用都要读。以求其博。不博则无以扩大视野,成为井底之蛙。大学专攻一个领域,范围缩小了,如文科生不必读数学。但还是属於较为深入的普通教育,旨在求其精。不精则流於肤浅。到了硕士、博士,才有资格说“通”,对某个科目,上下纵横皆如意,从心所欲,不逾矩,是为“通”。不通则滞。股票研究由博到精,由精到通,非长期浸淫,无以为功。博、精、通,需循序渐进,不能速成。


融汇贯通,必须经过博和精的“融会”阶段,才会“贯通”,就是这个道理。


18、“快、狠、准”破产有你份


“快、狠、准”是武林高手追求的最高境界。出手快如闪电,是为“快”,一招夺命,是为“狠”,一击中的,是为“准”。把这三招应用到股票投资上,胜算有多高? “快”者,买和卖都比别人快一步。别人未买你先买,买价比别人低,是为“低买”。别人未卖你先卖,卖价比别人高,是为“高卖”。要低买高卖,必须养成反向思维的习惯,股市中人,99%是跟在群众后面的“顺”民,“顺民”多数是别人买了以后才敢买,别人卖了以后才甘愿卖,不是“低买高卖”,而是“高买低卖”,如何能赚钱?参与股市者,少说也有百万人,个个都想比别人快一步,你有胜过别人的条件吗?故要靠“快”赚钱,知易行难。狠”者,是机会一出现,就全力以赴,一掷百万,绝不手软,不成功,便成仁,是“狠”得够酷。然而股市是不按牌理出牌的地方,你认为股市会起,它偏偏大跌,你认为一家公司前途亮丽,偏偏冒出一盘假账。如果你信心爆棚,孤注一掷的话,破产在等着你。“准”者,臆测屡中也。问题是地球上任何一个角落所发生的事,都可能影响股市,你永远不知道在地球的另一边什么时候会发生什么事,预测怎能“准”?上市公司内幕重重,身为局外人的散户,都是后知后觉者,如何能准确预测公司的业绩?


既然对股市和对公司的预测变数多如牛毛,如何能“准”?在看不准的情况下,行动快如闪电,买卖胆大包天,等于自杀。


剑客难免剑下亡。欲以“快、狠、准”纵横股市,不怕一万,只怕万一。一次失准,永无翻身之日。


慎之,慎之!

责任编辑:刘健伟

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