3月16日，由中电投先融期货主办的玉米期权培训在杭州举办，圆桌论坛就2019年农产品的机会进行了讨论，圆桌由七禾网创始人沈良主持，参与讨论的嘉宾有农产品资深专家高崇辉、鸿凯投资胡声博、远大物产苏利华、杭实能源农产品负责人姜书斌、中电投先融期货期权业务负责人万崧。

精彩观点

高崇辉：

玉米现在已经开始启动上涨了，在五月份前后会出现较大的上涨幅度，到六月份玉米开始拍卖的时候可能会有所回落。

目前来看，国内豆粕的上涨还是比较难的。

如果美豆不出现大幅下跌，国内的豆粕也很难大幅跌破成本。

农产品里我比较看好棉花，我认为目前15550左右的价格涨30%到20000左右是可期的，行情启动我认为可能在5月份前后。

没有20%的涨跌幅空间我是不主张做的。

其次看好的是玉米，玉米当前的价格已经反映完所有利空消息，进口、猪瘟等。

豆粕5%的上下振幅比较正常，应该跌不到2015年2200多，也涨不到炒作贸易摩擦时期的3500、3600。

如果后续中美贸易摩擦缓和，双方达成共识，豆粕跌了100多点的时候可以做个短多，起码会有个反弹。

猪瘟报道到现在的程度已经算很严重了，我认为生猪存栏量最多就减了20%-30%。

胡声博：

我个人感觉很可能今年一年的主线条都是非洲猪瘟的情况。

如果要做油粕比的话，我还是倾向于买油空粕。

如果猪瘟的情况非常严重，豆油会比棕榈油有更高的溢价。

后期要配的话，我可能豆油和棕榈油都会配一点，但是菜油这个品种就不太会愿意去做。

多头配置的话，我愿意配鸡蛋；大豆是我的空头配置。

大豆2001老合约标的比较模糊，品质不怎么样，所以在未来可能变得更弱一些。

苏利华：

单看今年的数据，全球（棉花）其实是偏利多的一个格局。

我个人觉得（棉花）涨20%、30%是有可能的。但这是有前提条件的。第一个条件，天气出现问题。第二个条件，中美贸易战和谈。第三个条件，我个人偏向于库存情况。

一旦今年的种植面积确定，如果天气发生问题，使得棉花进入牛市，开始上涨，是有可能会忽略远月升水几百点这种情况的。

我个人倾向于软商品比农产品机会更好一些，会考虑买棉花抛豆粕。而且这两个品种也是贸易摩擦中影响最大的品种，若贸易摩擦缓和，对棉花是利多，对豆粕是利空。

姜书斌：

开始去库的时候，一般就是价格开始逐渐坚挺的时候。

大家最终是赚钱还是亏钱，主要还是看自身效率的提升是否超过了市场平均水平。

棉花的确定性更大一些，但是玉米的爆发性更强。

我赞同买油空粕的逻辑，像粕类高升水的情况下我会去空。

万菘：

贸易商做套保的需求不是那么足，和投资结合的更紧密一些。

只有贸易商是做投机的，其他采购、企业更多的是套保的需求。

做买入期权就是要赌大行情，玉米未来做买入期权还是有机会的。

不一定要每个月赌一次，可以近远月都分散买一些，像远月1909合约，一旦出行情了就可以平掉。

我认为未来比较强的，可能有行情的是玉米、棉花。油脂整体还是偏弱。

沈良：首先问一下高老师，近期玉米期货增仓上涨了一点，有人期待玉米会有大行情，您觉得这一波的上涨幅度会有多大？上涨时间会有多长？

高崇辉：我觉得玉米现在已经开始启动上涨了，在五月份前后会出现较大的上涨幅度，到六月份玉米开始拍卖的时候可能会有所回落。如果拍卖成交火爆，价格不断提升，可能会继续上涨，上涨幅度也会更大一些。

沈良：近期，猪瘟的出现影响了豆粕、玉米的需求，虽然现在豆粕的价格比较低了，要上涨是不是还比较难？

高崇辉：目前来看，国内豆粕的上涨还是比较难的。猪瘟对饲料消费的影响还是比较大的，之所以对玉米的影响小于对豆粕的影响，主要在于玉米不仅仅只是作为饲料，深加工在玉米消费的占比也比较大，由前几年的25%上升到现在的30%以上。这样一来，猪瘟造成的对玉米需求的下降，会和深加工对玉米需求的增加所抵消。但是90%以上的豆粕都用于饲料消费，猪瘟对其消费的影响没有其他消费方式来弥补。

沈良：虽然豆粕现在的价格已经比较低了，但仍处于下跌通道中，它是否还有进一步下跌的可能性？

高崇辉：这就要看美豆了，如果美豆在900美分左右震荡，那么豆粕继续下跌的幅度就不会太深。我认为最多也就百八十点，接近2500左右，很难跌到2015年2200多那个价格。因为当时是由于美国大豆丰收，南美大豆丰收，美豆大幅下跌到840多美分，引起国内的豆类商品，尤其是豆粕出现了一波大幅下跌。现在的美豆跌到850左右就难以再下跌。现在看来，中美贸易战有结束的可能，这样一来，中国对美豆的需求会重新增加。另外，美洲的种植面积要继续大幅下降，这就托住了美豆的底部区位。现在南美大豆丰收已成定局，主要炒作美国新年度的播种面积对大豆产业的影响。如果美豆不出现大幅下跌，国内的豆粕也很难大幅跌破成本。

沈良：猪瘟对玉米的需求影响大不大？

高崇辉：我感觉猪瘟本身会使得玉米的需求下降25%左右，至少20%，但是也难高于30%。如果是玉米整体的消费需求，我认为会下降5%-10%。主要是因为其他饲料玉米的消费增加，抵消了一部分猪瘟带来的影响。

沈良：也就是说养猪的饲料需求会下降一些，但是养鸡、养牛的饲料可能会增加一些，是这样吗？

高崇辉：这段时间，尤其是最近几个月，养猪饲料的消费肯定会有所下降。但是其它饲料肯定是要增加的。因为这两年牛羊肉的价格一直在上升，所以这两年肉牛、肉羊的量都在增加。另外，鸡蛋的价格也在上升，肉鸡价格的上升幅度也很大，这也会促进禽类饲料的消费。有的企业反映，禽类饲料最近增加了50%以上。我认为，猪饲料以外的其他饲料，包括禽类、畜类、水产类的饲料需求可能会增加15%左右。