七禾网注：嘉宾回答仅代表其本人观点，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

王存响

网络昵称“章鱼小一”。信达期货高级分析师，浙江大学工学硕士，7年化学工程科班学习经历，研究方向覆盖原油、甲醇、天然气及沥青、烯烃等相关下游品种，对石化产业链认识深刻，对技术分析和品种套利有着深入研究。业内以预测精准著称。自媒体“章鱼小一”所刊文章观点犀利，视角独到，得到市场高度评价，多次直接命中大级别行情。2017年荣膺郑商所“甲醇高级分析师”称号以及信达期货总经理专项特别表扬奖。

精彩观点：

我不仅把期货研究当做一份工作，更多的是一种兴趣爱好。

错了就要向市场认错，不要抱侥幸心理。

对于能化品种来说，下半年的交易逻辑应从供给转向需求对于价格的传导，需要关注油价走势以及需求能否有效释放这两个问题。

对于供需矛盾突出的能化品种来说，临近交割月空头一般都是输的。

国内原油期货是跟着布伦特原油期货走的。

原油、螺纹钢，甲醇，PTA等供需格局不断改善的品种可以作为多头配置；可以选择外盘供需偏弱的铜、铝等金属作为空配品种。

做套利没有必要为了规避全部的风险敞口而严格遵守比值关系。

即便2019年OPEC宣布减产终止也并不意味着油价将反转，更多的是看供需格局能否继续改善，观测指标是库存以及伊朗产出。

10月份之后，甲醇可能会重拾一波涨势，1月合约在2800左右可以分批布局多单。

在期货市场，套利就是“捡钱”的。

可以去做扩PP-3MA01合约价差，上方500个点的空间还是看得到的。

结构性矛盾突出的品种是有共性的，如低库存，高基差，这些品种也是今年我们主推做多的品种。 

当下商品最重要的还是自身结构性的矛盾所带来的交易机会，宏观在商品中的影响不及以往。

对于工业品，下半年一般看需求，在供应平稳的情况下，只要需求不证伪，且库存维持在合理水平，价格就很难跌下来，这时候你去摸顶，就比较危险。

只有将研究分析与调研结果有机结合在一起才能创造价值，“闭门造车”式的研究只会让人的目光变得狭隘，

你的研究是否落地，实际上就是你的研究能否转化成盘面可执行的策略。

七禾网1、王存响先生您好，感谢您在百忙之中与七禾网进行深入对话。据我了解，您在本科和研究生期间读的都是化工专业，您是如何与期货结缘的？又是什么原因让您决定在毕业以后投身期货行业？

王存响：谈到与期货结缘，可能要谈一下我们的学科背景。作为一名标准的工科生，我们的生活相对来说比较枯燥乏味，基本上每天都是“寝室—实验室—食堂”这样三点一线的生活。后来，我了解到一些同学在做期货和股票方面的投资，耳濡目染下，自己也开始接触投资，接触期货这个充满未知的领域。平常在实验之余，我也会看行情以及与期货相关的书籍。行情软件上跳动的价格吸引了我的注意，因为我们学工科的对数字比较敏感，就感觉很有趣，通过查阅书籍也了解了这些数字背后的意义。那时候我心里就想着如果能够将价格波动的方向预测正确该有多酷。

后来，我选择了去期货公司做助理分析师，慢慢开始接触期货研究，对于整个商品的研究框架有了更深的理解，也开始通过梳理品种的核心矛盾给出一些可行的操作策略。经过学习发现自己确实喜欢做这个，尤其是行情看对的时候，心里有种莫名的成就感。我对于期货研究的喜欢体现在：我不仅把它当做一份工作，更多的是一种兴趣爱好。

七禾网2、您觉得期货的魅力主要体现在哪些方面？

王存响：起初我觉得期货的魅力在于保证金杠杆交易，也就是1元钱可以当10元钱用，但你的收益却不会打折扣，这无疑对刚入行的我有着巨大的吸引力；到后来，我享受看对行情、观点得到市场认可所带来的满足感和自豪感；现在我意识到期货最大的魅力在于认识自我、战胜自我。期货市场变幻莫测，反复无常，对投资者的人性和心态有着很大的考验。错了就要向市场认错，不要抱侥幸心理。无论是向大师学习还是理论结合实践反复“悟道”，都是人的主观行为。因此在这个市场上，修身养性，认识自我，克服自己的缺点非常重要。

七禾网3、据了解，您主要是研究甲醇、原油等能化品种，您认为与其它商品期货品种相比，能化品种的特点和优势在哪里？

王存响：我觉得有两个特点：第一，能化产业链较为复杂。像我们熟悉的黑色、有色和农产品产业链结构都比较简单。比方说农产品，大豆压榨完，就出来油和粕，下游消费结构也比较简单，人吃油，动物吃粕。但是能化产业链就不一样了，以聚酯产业链为例，要经过原油-石脑油-PX-PTA-PET，再到终端下游，产业链比较长，这中间就会涉及到各环节利润分配的问题，也加大了分析的难度。

第二，能化品种间比较独立。这个也是为什么化工组配的研究员数量都是最多的原因。这些品种的独立性体现在：一，大部分能化品种没有直接上下游的关系，都是通过其他品种建立关联。比方说甲醇与原油，实际上没有任何产业链关系，但是他们有共同的下游——烯烃，这就导致甲醇与原油走势也有很强的联动性。二，各品种具有相对独立的供需格局，这无疑加大了研究的难度。

七禾网4、对于能化品种来说，今年上半年，除了部分品种在4-5月份出现一波拉升，其余均以震荡为主，原因是什么？这方面的逻辑在下半年是否会继续存在，或会有什么变化？

王存响：有两个原因：一，油价的拉动。今年以来，在减产协议的严格执行以及下游需求回暖的大背景下，OECD库存持续下滑，国际原油市场供需格局进一步改善，油价中枢不断上移。在原油基本面向好的条件下，政治面的博弈会放大油价上涨的弹性。美国单方面退出伊朗核协议，引发市场对于原油供应收紧的担忧。仅4到5月份，油价便上涨了10美金/桶左右，幅度在15%，成本端的推动使国内能化板块录得支撑。二，近交割月逻辑，期现价差的回归。临近交割月，期现价差将逐渐收敛，一些高基差、贴水大、虚实比较高的品种则是通过期价向上回归修复价差。以上两点导致了能化品种的上涨。

对于能化品种来说，下半年的交易逻辑应从供给转向需求对于价格的传导，需要关注油价走势以及需求能否有效释放这两个问题。以上的两个逻辑还会继续存在的，尤其是对于供需矛盾突出的能化品种来说，临近交割月空头一般都是输的。