七禾网6、您认为“市场并非总是有效的，捕捉无效那部分的确定性收益”，就您看来，市场什么时候是无效的？又如何去识别和捕捉无效那部分的确定性收益？

施泽宇：期货市场的定价和现货价格以及仓储成本等息息相关，但是不总是等于现货，他会随着市场参与者对未来商品价格预期的变化而升贴水。比如股指期货牛市的升水基本上就是确定性的套利机会，因为交割的时候一定会收敛。再比如当价格急剧暴跌或者暴涨的时候往往孕育大量的机会，这个时候市场参与者可能会变得不理性，比如2016年双十一的暴跌，当天晚上的跨期套利机会是非常可观的！

七禾网7、据我们了解，您主要做套利对冲和CTA策略，这两种交易策略在设计和原理上主要有哪些不同？

施泽宇：套利对冲主要从数理统计角度，分析交易配对的平稳性和协整程度，然后进行双配对或者多配对的残差交易，建立数据预测模型来预测价残差的波动，我们习惯把这种套利对冲称之为残差交易。

CTA我们有好几类，一类是多因子权重分配打分进行强弱多空交易，主要考虑品种的强弱对比，需求超越市场本身的阿尔法；另一类是趋势择时模型，不管什么时候择时模型都不会过时，非常有效；还有一类是根据波动筛选品种，每天根据筛选的品种进行短线择时交易。

七禾网8、您表示您目前有一套套利对冲系统、两套CTA系统，请您分别介绍一下您的套利对冲系统和CTA系统的特点是什么？

施泽宇：套利对冲系统的特点是多空对等，有50万的多就会有50万的空，品种的货值始终是对等的，收益会比较稳定，回撤比较小，适合做安全垫以及平滑资金曲线；

CTA系统也就是趋势追踪系统，市场上用的人也不少，我们主要根据市场波动来自适应地调整仓位，不会每次总是固定手数开仓，风险越大开的仓位相对越少，另外我们会用程序选择风险小的品种进行择时交易，所以这两者结合起来要比市场其他大部分趋势追踪系统更加稳健。

七禾网9、贵公司的实盘业绩十分优秀，高频和对冲套利组合，年化收益80%左右、最大回撤不超过2%；低频做市策略，年化收益100%、最大回撤小于5%；CTA组合策略，年化收益80%以上、最大回撤20%。贵公司的这几类策略能取得较高收益，同时将回撤控制得比较小的主要原因是什么？

施泽宇：高频对冲主要是不留敞口、捕捉微小的交易机会，就算亏损也会及时砍仓；低频做市主要是捕捉市场上确定性的交易机会，出场也会很快，日内交易不隔夜，如果有亏损也会及时止损；CTA策略得益于我们良好的仓位管理系统，我们会从市场整体的情绪和单个品种的情绪出发进行双重控制，目的是在风险小的时候建仓，风险大的时候少控制住头寸。

七禾网10、目前国内许多商品期货的手续费都有所提高，不少品种还额外加收平今手续费，您认为在当前情况下，有哪些品种是比较适合做高频交易的？

施泽宇：上期所平今免手续费的只有有色了，但是有色竞争非常激烈，需要很好的硬件支持和IT支持。另外就是新品种燃料油，手续费很低，但是估计过段时间交易所也会增加手续费了，就像郑商所的苹果。大商所之前的铁矿还是可以的，依赖隔夜高返佣也有不错的收益，但是最近表现似乎不太好了。郑商所不太了解，没有研究过郑商所的高频。

七禾网11、据我们了解，您的期货策略是全市场覆盖交易的，有的人认为，在不同时期应该精选部分品种来交易，对此您怎么看？

施泽宇：在不同时期精选品种似乎比较符合主观交易或者根据基本面交易，但是不太符合我们从数据层面研发策略的逻辑。我们认为只要符合流动性要求的品种都应该囊括在内，我们的交易系统是一整套的，每个品种一个都不能少，如果我们根据事后去增加黑色的权重反而是过度优化了，因为我们也不清楚未来黑色是否还是独领风骚。所以我们还是根据算法来，一套策略在全品种上组合起来达到实盘要求才是可以的。

七禾网12、对于不同的期货品种，您的仓位和资金是如何分配的？今年苹果、原油等品种的行情波动很大，您有没有重点配置这些品种？

施泽宇：因为原油和苹果是新品种，并没有多少历史数据供我们分析，也不好定策略，所以这2个品种没有上。对于不同期货品种的资金我们都是根据算法来的，首先限定一个最大交易开仓手数，这个手数会比较平均，但是在实际交易的时候各个交易品种会根据当时的行情用这个手数乘以一个风险系数。

七禾网13、近一两年大部分程序化交易者表现普遍不好，而您却获2017年CCTV实盘大赛前20名，请问您在2017年的实盘表现优于大部分程序化交易者的主要原因是什么？是否您的程序化交易策略和其他大部分人相比有所不同？

施泽宇：当时参赛的是我们的低频做市策略，这个和普通的CTA策略是不一样的，交易次数比较少，但是会寻求一击必中。