近日，壁虎投资董事长张增继接受了央视财经频道的采访，他介绍了他的创业经历和投资经历，他表示知识是投资的基础，以及对价值投资的看法，以下是采访文字内容。

互联网创业数年 转行做投资

2000年大学毕业，张增继就职于一家互联网公司。由于工资较高，很快便有了一定积蓄，受身边朋友影响进入了股市。那时的股市投机盛行，他根据盘面的K线、指标，整日追涨杀跌，但结果却并不如人意，不光没赚到钱，反而把自己的奖金都赔进去了。

2004年，张增继渐渐认清了现实，将继续炒股的想法压到心底，脚踏实地开始工作，当时他所创办的互联网企业甚至一度成了阿里巴巴的挑战对手。但最终由于资金问题，创业还是以失败告终。

2006年张增继选择进入了一家以做证券内容为主的网站工作，这份工作虽然时间不长，但却改变了他之后的人生。他在这里接触到了欧奈尔的《笑傲股市》一书，被其中“用基本面选中行业龙头，能在牛市中赚数倍”的观点所吸引，于是他毅然决定辞职炒股。正好那几年是欧奈尔价值投资理念最适合的时间，张增继沉住性子，坚定持有行业中最优秀的龙头股。2005-2007年他手头的三只股票涨幅均超600%，让他尝到了基本面选股的甜头。他逐渐理解，做价值投资实际上是在分享一个国家和一个企业的成长历程。

波段操作云南白药损失20%

2007年末，云南白药静态市盈率约为39倍，股价也达到了上市以来的最高点41.96元。张继增依照欧奈尔的理论，选中了这只具有成长性的股票，因为他认为优秀行业的优秀公司股价往往会在新高之后继续创出新高。

就在张继增期待着云南白药会带来不错收益之时，金融危机爆发了。在市场下跌的过程中，云南白药也跟随市场下跌，在这样的情况下，技术分析在张继增的脑子里就占了上风，他看着技术图形，觉得一轮熊市要来了，于是，他遵循欧奈尔书中的原则，将股票逐步卖出。2008年6月，上证指数还在一路下跌，云南白药的股价却已经开始缓步回升。张增继不知道是否继续遵循欧奈尔的原则，直到2009年3月，上证指数企稳，他发现云南白药的股价相比他卖出时已经涨了足足20%，才急忙将云南白药买回来。

此后，张增继开始对欧奈尔的观点产生怀疑，在阅读了大量书籍后，他渐渐明白，优秀公司的股价其实并不一定会和经济波动完全关联，很多时候预测市场的波动并没有太大的意义，坚定持有或许才是获得最多收益的方法。

坚守长春高新九年 赢得八倍收益

在云南白药上的教训，让张增继开始理解，投资就像龟兔赛跑，长久地走下去才是关键。于是，他开始大量阅读价值投资的书籍，长期持有也成了他印象最深刻的观点。

巴菲特持有可口可乐30年，获得十几倍的收益，可口可乐已经成了巴菲特的一个符号。2009年，张增继也找到了一只他认为类似可口可乐，可以长期持有的好股票——长春新高。2009年，他以13元左右的价格买入长春新高，并坚守了9年，期间从未卖出。他认为，中国目前真正有品牌优势的消费品并不多，而医药正是任何时候都能够穿越周期的一个行业。除了对广阔市场的期许，张增继买入长春新高的另一个理由是长春新高子公司金赛药业的产品。2005年，金赛药业研发的水针激素上市，技术水平达到国际领先水平。张增继认为，优秀的产品是长春新高最重要的护城河。

张增继表示，在经历了云南白药上犯的错后，自己有了三方面的提高。一是变得更有耐心，愿意去等待更好的价格；二是把周期看得更长，过去可能只看三五年，但现在遇到好的标的，可以看一辈子；三是风险意识变得更强。在张增继看来，做股票就是投资一门生意，生意能赚钱，股价才有上涨的动力。如果真的找到一个好公司，就耐心成为它的股东。99%的人做不到的事情，你做到了，你很可能就会成为最成功的那一部分。

知识是投资的基础

张增继对价值投资的认识并非在一朝一夕间产生，十年来，他一直从书本中学习投资大师的经验，找寻最适合自己的方法，融入进自己的体系中。阅读在张增继生活中是非常重要的一环，他认为，知识的积累是投资的基础。

找到优质的公司并长期持有，是张增继投资的核心思路。对于如何发现不同行业的优秀公司，张增继将其归功于阅读。正是阅读了大量行业的新闻和安防科技领域的书籍，2015年，他才能发现海康威视和大华这两只令他满意的股票。张增继认为，海康威视不仅是现在的行业领头羊，可能在未来10年20年，都能够持续领导这个市场。从2015年买入至今，海康威视和大华股份的涨幅均已超过200%。

张增继将自己的选股标准划定为五个要素，以此来判断公司的投资价值。参考的要素分别是管理团队、行业内地位、产品研发能力、营收增长情况和净资产收益率，这五点缺一不可。虽然很多人认为价值投资最重要的是坚守，有耐心的人必然能坚守下去。但在张增继看来，价值投资最重要的还是知识，坚守的勇气来自于智慧所产生的自信，耐心则基于对知识的认可。