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林捷:投资是场马拉松,不是看谁赚得多,是看谁活得长

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-03-01 15:15:58 来源:七禾网

七禾网7、有些人认为,国内A股市场并不适合做价值投资,对于这个观点,您怎么看?


林捷:我认为现在应该是要做价值投资的,而且只不过是刚刚开始,是初级阶段。就像香港的汇丰银行,它在30年、40年里,每年分红非常多,一年分三次到四次,这样的公司虽然市值很大,但它总体一直是涨的,它也有经济周期,但是它经营能力非常好。我认为现在应该是属于价值投资的黄金时代。



七禾网8、从您的价值投资的角度来看,贵州茅台能涨这么高,是否是由它内在的价值决定的?


林捷:贵州茅台我没买过,贵州茅台也是建立在中国庞大的人口基数上的一个消费股,因为它有品牌,是国酒,而且它的毛利率特别高。它第一有品牌,不愁卖,中国人多,而且中国讲人情、礼尚往来,送茅台酒觉得很有面子,而且茅台的利润率特别高,其实它的生产成本非常低,但是它的品牌很好,所以造成它不愁卖。茅台的最大特点是盈利模式很清晰,调研人员一眼就能看出它2017年年报情况,只要不发生之前那样打击三公消费这种黑天鹅事件,当时它有过一波大跌。



七禾网9、巴菲特是世界上最著名和最有影响力的价值投资者之一。您认为巴菲特投资哲学的核心精髓是什么?


林捷:我认为他是靠时间,他其实买的不是股票,买的是公司,巴菲特的理念我是非常赞同的,但很多人不赞同他的理念,我认为不赞同的大部分都是投机分子。其实慢即是快,快即是慢,因为投资是可以做一辈子的,你可以从20岁开始做到80岁、90岁,整个生命周期都可以做,巴菲特88岁了,他不还照样做,他只要有一种坚强的信念,知道这家公司好,他买可口可乐、卡夫、中国石油,都非常成功,他的价值投资精髓就是用时间来战胜不确定性。他知道这家公司的价值是在的,就靠他的时间,其实欲速则不达,放在漫长的历史长河中来说,慢即是快。比如万科,万科1991年上市,到现在2018年也有27年了,它现在还在创新高,万科是让很多人赚钱的,它是从一家小公司起来的,我记得1992年的时候,它的总股本只有3000万,它现在总股本是100亿,它其实涨幅要比茅台大,因为它的时间长,但是它的波动比较大,它的波动没有茅台这么小,茅台大部分时间是涨的,有过一小段下跌,但是万科的波动是比较大的,随着经济周期波动,但总体来说万科是一家优秀的公司。



七禾网10、您表示不看重技术面,您在买入和卖出股票时,入场点和出场点是如何确定的?是一次性建仓和卖出,还是分批建仓和卖出的?


林捷:入场、出场点就很难说了,因时而异,卖出的时候当然不可能一笔出,基本上是在一个阶段里面出掉的,我进场比较慢,一般有几个星期建仓。我几次赚大钱都是集中持股,分散持股能够赚钱,但是不会对你的财富产生质的变化。



七禾网11、据我们了解,您的股票操作是偏稳健型的,几乎从来不用杠杆。您在买入一只股票时,仓位是如何确定的?


林捷:我用过杠杆,但是我还是比较稳健的,我一般在比较有把握的时候才用,行情开始阶段不会用的,后期阶段也不会用,就是当中的阶段会用。比如现在就可以适当用,现在是炒大股票,我认为这一波大股票不一定创历史新高,但可能会涨到2015年的高度,现在都是大股票涨。现在的市场风气就是“大而美”,过去都是“小而美”,你不能改变这个市场,你只能适应这个市场,市场是一个集合的力量,你要适应这个市场,很多股民就是不适应这个市场,认为还是用过去的那种方法来操作现在这个市场,所以说是不对的。


仓位方面,如果有确定性的机会,一定要重仓一两个股票。每个人的操作手法不一样,有的人可能认为要买10个、20个股票比较好,但是可能收益会抵消的。我认为现在是牛市的初级阶段,今年指数可能会涨到大家看不懂,并不一定有很多人赚钱,就像香港一样的,只涨部分股票,这个可能是贯穿全年的,当然当中可能有变化。现在的炒作跟过去不同,比如炒水泥行业或者炒钢铁行业,是炒里面市值最大的,过去是炒市值最小的,这有一个最大的好处是,对我们股民来说选股比较容易,只要认清方向,抛弃过去炒小、炒题材的那种观点,其实选股是比较容易的。


现在公募基金发得很好,我估计春节以后公募基金还有一波发行的高峰,结局可能会像2007年一样,公募基金大量发行造成股价快速上涨以后,会造成市场反转,但是目前还没有完全进入加速阶段,现在是大盘股启动的第一阶段。过了年以后,公募基金可能还会发行,可能大蓝筹还会有一波大行情,这一波行情以后,可能就会分化了,长牛的公司还会上去。



七禾网12、2017年不同类型的股票表现有较大区别,其中“上证50”和“沪深300”成分股总体涨幅较大,而“中证500”成分股总体表现相对较差,您认为这其中的主要原因是什么?这样的现象在2018年是否会继延续?


林捷:主要原因是市场走向成熟,这是一个好的现象,成熟市场绝大部分股票是不涨的,我们现在大概有四千家公司了,我估计涨的公司就一两千家,其实这是正常的现象,我们过去那种“鸡犬升天”的现象不会再来的,以后“鸡犬升天”的现象只会在个别阶段有,比如大蓝筹涨到一定程度,开始进入回荡了,这些公司可能会有20%、30%的反弹,而且是此起彼伏的,但是不是一起涨。目前来说主线还是价值股,从基本面来说,主要原因是过去低估,过去的市场是以个人投资者为主的,所以炒题材很厉害,造成盘子很大的公司无人问津。



七禾网13、从2017年初以来,上证指数走出了一波慢牛上涨行情,您认为这其中的主要原因是什么?慢牛行情是否可持续?


林捷:我认为可以持续,而且会加速,中国人的市场有个特点,开始的时候大家都是怀疑的,一定要涨到大家都不怀疑了,大家认为这就是对的,现在普通股民里面,只有极少数人认可这个上涨,极大部分人是不认可,认为涨指数、不涨股票是不对的,但是我认为这恰恰是对的,因为成熟市场就是这样的。一定要涨到80%、90%的人都相信、都冲进来了,把小票割掉了,这个行情才会逆转,现在只有大概20%、30%的人相信。我认为这个市场,慢牛还会持续,而且慢牛还会演变成快牛,演变成快牛的时候就要当心了。



七禾网14、2018年您看好股票市场中的哪些板块?


林捷:我认为还是金融股里面的银行、地产,还有一些周期股里面我看好水泥,还有消费类股票也可以考虑,消费类股票我在港股里面买了一些,A股里面我觉得消费类公司已经偏高了。



七禾网15、从未来5到10年的角度来看,您认为哪些行业或者版块最具投资价值?


林捷:如果放大到5到10年里面,你一定要买我刚才说的建立在中国人口基数上的公司,而且这个公司不能特别大,现在我还没有找到这样的公司。就像我过去买爱尔眼科一样,就是要买这种公司,跟人民生活切实相关,它的产品可以卖到每个中国人的身边,这种公司你可以拿5到10年,但是要随时关心它基本面的变化,经常去上市公司看看。上市公司我去过好多家,爱尔眼科我去过三次,他们老板都认识我,2010年、2011年的时候,我是他们最大的个人持有的股东。我认为中国成功的公司,一定是建立在庞大的人口基数上的。


责任编辑:唐正璐
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