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2017年，七禾网推出投资直播间并上线全新栏目【高手&机构面对面】，每周邀请一位市场上的投资高手或者优秀私募机构做客七禾直播间分享投资心得及市场热点，本期（10月10日）邀请到的是兰瑞资产方杭瑞，以下是直播对话的文字整理。

本期嘉宾：方杭瑞，浙江兰瑞资产创办人，投资总监。具有20多年股票期货实盘交易经验。曾经以日内超级短线的模式，3年时间翻了100倍，后转型波段交易，连续8年盈利。

直播精彩内容节选

精彩语录：

这就好像做生意，比以前难做了。体现在两个方面，一个是成本高了，一个是生意少了。

四个主要策略一个是波段，一个是对冲，一个是量化，一个是股票。我想打造一个1+1＞2的生态

波段做回调的话，我会选择趋势比较强烈，而且基本面配合的品种。

我做波段仓位一般控制在30%以内，这样能控制住整体回撤，单个品种不超过10%。

一笔单子进去我打算好赚多少点，以1:3的比例来设置止损，比如打算赚300点，最大止损就是100点。从技术面设止损就是宁小勿大。

我在亏损的时候会越亏仓位越轻，当行情一旦符合我的思路了，我仓位就会慢慢加上去。

从文华商品指数的技术面来看，现在的大势是空头，既然大势已定，就逢高抛空。在选择品种上，我看了螺纹、豆油、玉米、塑料。

铝我这几天也在关注，但还没进场，从基本面上分析我是倾向于做多，后续可能会选择方向。

做波段就是不能自己死扛，即使有观点也要找基本面共振。此外不管对与错，只要盘面认为我有可能错我就先出来，因为机会多的是。

只有在做对的情况下，单子才能拿的久，亏损单肯定拿不久。

基本面技术面结合的模式才是最佳的交易模式。

橡胶的基本面是不好的，我们就把它作为空头配置。螺纹钢、有色的基本面好，我们就作为多头的配置。

一个月亏4%对冲策略就不做了，下个月重新再来。

自我感觉做股票还是用基本面比较好。

选股步骤：通过宏观信息判断大势→通过政策分析行业→利用研报深入研究公司→选定标的。

（宏观面上）不管是打压还是扶持都有可能在某些地方找到机会点，主要还是要看受益者是谁。

君子不立于危墙之下。

对于大盘，我们主要通过宏观、技术面和热点板块的转换来分析某一个阶段它处于什么状态，然后据此去控制和调整仓位。

现在的低点是2600多，这也许会是未来很长一段时间里都很难见到的一个点位。

如果注册制推出，就意味着我们很多监管制度都已经比较完善，那时候也许会是一个比较好的长线介入机会。

在宏观不错的情况下出现回调也许反而是逢低吸纳的好机会。

从价值投资的角度来讲，我们更喜欢在下跌的时候去选择好公司，因为那时才能够买到比较便宜的价格。

高调做交易，低调看成败。

相较于结果，我们更注重过程。

虽然说目前这波上涨涨幅也不小了，但是我仍旧觉得（5G板块）回调之后还会有很好的机会。

主持人：观众朋友们大家好，欢迎收看由七禾网和九度财经联合推出的【机构面对面】栏目，今天我们非常高兴请到了兰瑞资产的创始人方杭瑞先生，方总和大家打个招呼。

方杭瑞：各位观众朋友大家好。

主持人：我认识方兄好多年了，他以前是做短线出身的，做股票期货已经有二十年左右了，以前期货市场的短线比较好做的时候，曾经创造过3年时间100倍的收益。后来改做波段，现在也有在做一些对冲和量化，股票目前做的也不错，已经至少有八年连续盈利了。近期如果大家有关注方兄这边的一些基金产品的话，也可以发现这些产品近期一直是在创新高的。今天我们直入主题，兰瑞资产有四个大的策略，各种策略可能适用不同的人，今天我们就来一一解读。

首先，您以前是做日内炒单的，现在的行情波动已经和以前有点不一样了，您觉得现在还是否适合做日内炒单和动量交易，这种方式还能不能很好的盈利？

方杭瑞：我觉得这就好像做生意，比以前难做了。体现在两个方面，一个是成本高了，一个是生意少了。成本高了是指手续费，以前螺纹几块钱一手，现在20块钱一手，橡胶最低是5块钱一手，现在是几十块。生意少了是指以前是以散户为主的时代，信号都是全部投资者反应的信号，现在投资者结构不同了，量化的人多了，有些信号是止损出来的，一追就回调。此外做产业的人也多了，一旦突破以前就有惯性，现在做产业的人可能认为可以做空了，就会逆势抛空，所以真正好的机会减少了。如果现在还是用以前的方法去做，要想盈利还是很困难的。

主持人：现在做短线可能还能盈利，但是盈利的效率肯定比以前要差一些。手续费高了之后，做的好还有可能盈利，做的不好就很难盈利。我想起一个好朋友，有一天他把账单给别人看，别人夸他做的厉害，一天赚24万，他说你看手续费23.8万，其实今天就只赚了两千。我们现在交易品种也多了，从手续费、成交量、波动率来看，有没有哪几个品种目前来看依然适合做日内短线？

方杭瑞：前几天我看了下比较活跃一些的就是橡胶、螺纹、PP。按我以前的做法，手续费最好不要超过一跳的价格，现在这么看螺纹显然是不够了，PP的成交量又太小，只剩橡胶稍微勉强适合一点。

主持人：从您本人运用的日内炒单和动量交易的角度来看，可能目前来说橡胶还适合，其他品种就不适合了。我们现在回到兰瑞资产的策略，四个主要策略一个是波段，一个是对冲，一个是量化，一个是股票。首先说波段策略，有些人觉得持仓20天是波段，持仓8天是波段，持仓1天也是波段，您一般是做多长周期的波段？

方杭瑞：我先总结一下我为什么会搞这四个策略。我想打造一个1+1＞2的生态，比如做股票要研究宏观，对研究期货的基本面有帮助，我要做对冲也要深入研究产业，这些做好了对波段有很大的帮助。波段交易和对冲交易做好了，那么我在程序化交易中能融入进去，成为过滤条件，成为提升程序化盈利，对程序化交易又是帮助。程序化对股票交易又有很大的帮助，体现在选股上，毕竟人的精力有限，3000多只股票用电脑选就很轻松了。这四块合起来做比分开做能做得更好，而且一个策略表现不好的话另一个策略能弥补，曲线也能更好看一些。经过我最近一段时间的研究，我也基本面也有了一定认识，这对我的波段交易起到了一定正面的作用。我以前做的波段交易比较短，今天做进去明天就卖了。基本面研究之后，我有了一定把握，波段就变长了，更拿得住单了，一般会拿一到三天，甚至长的单会拿一个礼拜以上。

主持人：因为您对基本面的了解比以前更加透彻一些，所以波段会比以前长一点了，但也不会很长。那么您做波段是寻找怎样的一些进场机会？上涨之后的回调，还是上涨之后的突破？

方杭瑞：有时候会做上涨后的回调，有时候做突破，但是总体来说还是顺大势，等待回调寻找买入的机会。现在会结合基本面来做，有些突破基本面是不支持的，这个突破成功的概率就比较小，那我就不参与。波段做回调的话，我会选择趋势比较强烈，而且基本面配合的品种。基本面和技术面都具备的情况下回调，逢低入多，盈利的机会明显是会大于亏损的，而且盈亏比也会很高。这样一直坚持下去盈利是不成问题的。