七禾网11、当程序化信号与主观判断发生分歧的时候，您会以什么为主进行操作?

陈愚：在操作方向上我会以程序化信号为主，但仓位会适量调整。

七禾网12、您为什么选择套利对冲为主的投资模式？

陈愚：一：风险相对可控；二：可以放大杠杆，在风险同样的情况下，利润被放大。

七禾网13、套利对冲的模式相对投机而言风险低一些，但并非没有风险，请您谈谈套利对冲的风险主要来源于哪些方面？

陈愚：一：资金管理风险，比如去年年底股指与现货出现了很大价差，有些资金买现货ETF卖股指套利，从理论上来讲是有利可图，但在实际操作过程中，由于股指大涨，做空股指期货需要不断追加保证金，如果资金安排不合理，撑不到价格回归那一天，很容易发生亏损；

二：政策风险，比如最近的股票和股指期货市场；

三：操作风险，比如光大的“乌龙指”；

四：市场风险，这种风险在价格急剧变化时容易发生，比如开仓或平仓时成交了一腿，而另一腿没有成交，或者当停板出现时一腿成交，而另一腿无法成交

五：模型失效的风险，比如前期大量股票停牌造成股指失真，还有政策干预造成的价格异动。

七禾网14、您主要是做套利交易的，那么在仓位上您是如何设置的？

陈愚：根据客户的风险偏好和风险承受能力，结合模型的历史最大回撤来设置。

一：风险承受能力强的客户仓位重些，风险承受能力弱的客户仓位轻些；

二：我们大部分时间采用盈利不断出金的方法，还没赚钱的新客户仓位轻些，已经赚钱，本金已经大部或全部取走的客户仓位会加大。

七禾网15、您展示的一个期货私募产品——大成信达量化对冲，您选择的是IF和IH进行套利对冲，请问为什么选择这两个股指品种进行套利对冲？

陈愚：因为这两个品种相关性高，流动性比较好，交易时滑点较小，实际交易的结果比较接近历史数据测试的结果。而且我以前有些股票的交易经验，可以自编一些指数，用它们的价差变化对比IF和IH的价差变化，从中寻找交易机会。

七禾网16、该私募产品目前的表现如何，是否达到您的预期？

陈愚：该产品六月一号开始运作，目前净值是1.54，最大回撤8.79%，主要发生在七月初那段极端行情，从目前来看，操作还比较理想。

七禾网17、您有谈到以前您什么品种都做，为什么现在只选择做股指期货？

陈愚：第一：精力有限；第二：股指目前日间波动大，流动性好，适合做程序化交易。

七禾网18、您表示有自己的一套交易系统，能介绍一下吗？

陈愚：现在做股指主要做IF和IH套利，我们根据两个指数的成分股和人气指标股分别自编两个指数，用指数的价差和IF与IH的价差进行比较，寻找套利操作机会。