七禾网13、您为什么会有“小石头”这样一个昵称？它有何含义或渊源？

王建斌：当时模型出来后和我的助手讨论名字，我觉得自己就是市场上一块不起眼的小石头（再加上自己本身体型就比较小），就起了“小石头”这个名字。本来是想等成立正规的私募基金的时候再更改，但到了2007年，“小石头”开始在网站上发布出来并指导客户，我当时用于指导客户的QQ名也是“小石头”，就这样深入人心了。等我2009年正式指导客户时，他们建议我改成“磐石”、“屹石”，不过后来我的好助手好朋友余长进出去成立的公司起名叫“屹石”。
 

七禾网14、您一直以来都是最接近市场、最接近盘面的期货公司管理者，见证了市场中投资者的起伏，就您来看，目前的市场参与群体与您最早接触期货市场时的参与群体发生了哪些方面的变化？

王建斌：现在发生了很大的变化，首先机构越来越多，和我一批的优秀老交易员，像王宝峰已经发展到国际私募，很多人都从个人转成了大的私募机构，还有一些交易不错的“老人们”有一定身家后开始买基金产品，像我的某些客户最近认识到市场的复杂性，也不再大力参与。

七禾网15、您曾表示“一个真正优秀的操盘手，是一个没有思想的操盘手”，但是如果没有思想，如何去设计交易策略、制定交易计划？

王建斌：在开始设计交易策略时，我们把遇到的经验全部写进策略模型里，如果一个模型无法解决所有的问题，就再写一个模型，两三个模型同时使用就会有效果，一个针对趋势，一个针对震荡，一个针对仓位。后来若逐步成熟，就可以写入一个模型中，通过测试后，在两三个月之内不要轻易进行干预，严格按照自己既定的策略去做。没有思想是指在交易中要客观，按照自己的交易规则去做，而不要主观去随意改变交易策略和规则。

七禾网16、您曾多次强调合理的资金管理非常重要，如何诠释“合理的”管理方式？怎么样做到“合理的”去管理资金？

王建斌：资金管理和行情级别有关。一般我不轻易去预测行情，也不鼓励预测。但如果你凭借丰富的经验判断这个品种接下来的行情很大，仓位就重一点。然而行情随时在变，所以一定要做好保护措施。比如我这次做空头，但是受“救市”干扰没拿住，最后只赚了一点点。仓位要与行情的级别对等，大级别行情做重仓，小级别行情做小仓位。即使是T+0日内交易，也能在分时图上看出它的级别，同时止损就更要盯紧。

七禾网17、有很多人认为程序化交易就是用计算机去执行交易，风险小，收益自然也少，对这样的观点您怎么看？应用程序化交易是否就意味着低风险低收益？

王建斌：高频交易是高收益低风险，一年可能翻好几倍，尤其是高频套利。相对来说，程序化的风险是比较低，但如果你编得不够好，频率不够高，交易的机会很少，收益就会低。反过来说，每波大行情都能抓住，震荡行情也不亏损，收益绝对高。有次上海中期组织人机大赛，我当时就下了一个结论：做程序化交易盈利概率大，而主观交易的高手收益率应该会超过程序化交易。由于目前国内编程水平不高，有可能还是主观交易占优势。当然，还涉及到管理的资金规模大小，如果主观交易和程序化交易都是管理500万，可能主观交易略胜一筹；但资金扩大到2个亿就不一定了，每天上千万的盈亏极可能会影响主观交易员的心态，而程序化交易没有主观思想，不受其影响。

七禾网18、就您看来，程序化交易的策略分类，大约可以分为哪些类型？各个类型分别的优势是什么？

王建斌：首先，占据市场份额大的主要套利策略和量化对冲策略；其次，趋势和波段交易种类多，由各种指标演化而来；而做市商策略大多数人写不出来，只有一些大型机构才有能力写。

按绝对收益来说，日内高频套利是最高的，其次就是波段趋势收益比较好。按管理规模来说，量化对冲管理的规模大，国内单只量化对冲产品最大规模可能达到50亿，而高频套利和波段趋势管理规模有限，几个亿或许已是极限。
 

七禾网19、技术分析的方法在程序化交易中一般是怎么应用的？

王建斌：技术分析在程序化中的应用主要是趋势策略、波段策略和震荡策略。高频套利和量化对冲还是以期现基差为主，根据月份之间、品种之间的升贴水关系而变化的。

七禾网20、基本面分析的方法能否在程序化交易中应用？

王建斌：我认为难度很大，我们的研究中心也试图把基本面写进去，但是实现自动化交易非常难，因为基本面很复杂，而且变化时间很漫长。其实基本面可以量化成为一个表格和模板，不一定也没有必要去实现自动化。我认为基本面量化要比技术分析量化难度更大，因为每个人主观所认为的主要矛盾有所不同。